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美聯(lián)儲(chǔ)鷹派票委密集發(fā)生疊加強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場進(jìn)一步定價(jià)加息。但通脹預(yù)期依舊錨定較好，工資-通脹螺旋壓力不大，我們依舊認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)或保持利率不變，加息不是主基調(diào)，不過6月議息會(huì)議前，加息預(yù)期可能繼續(xù)演繹，建議把握后續(xù)預(yù)期逆轉(zhuǎn)帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　金融市場方面，原油上漲而貴金屬與工業(yè)金屬普遍回調(diào)、布美價(jià)差收窄；全球權(quán)益普遍走弱，美股科技龍頭領(lǐng)跌，中國資產(chǎn)逆勢收漲；全球國債收益率多數(shù)上行，短端升幅大于長端，曲線趨平；美元指數(shù)走強(qiáng)、非美貨幣普遍承壓；信用利差小幅走闊，歐洲主權(quán)利差擴(kuò)大；VIX大幅飆升、MOVE同步回升，股債波動(dòng)率共振走高。
　　宏觀數(shù)據(jù)方面，美國5月新增非農(nóng)17.2萬人高于預(yù)期、前兩月合計(jì)上修9.3萬，失業(yè)率連續(xù)第四個(gè)月持平于4.3%，時(shí)薪同比放緩至3.45%，但結(jié)構(gòu)依舊失衡——政府與休閑酒店二者貢獻(xiàn)新增已超總增量、私人服務(wù)業(yè)新增較4月近乎腰斬、長期失業(yè)人口繼續(xù)刷新本輪周期新高。
　　海外政策層面，本周全球主要央行表態(tài)密集，美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力交接之際，鮑威爾首次發(fā)聲，警告政治干預(yù)將破壞央行公信力。新任主席沃什擬撤銷利率前瞻指引，刪除決議聲明中的政策方向措辭，并任命保守派顧問。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派繼續(xù)升溫，哈馬克稱若通脹居高不下，需考慮加息；洛根明確提示PCE近4%、通脹回落停滯，經(jīng)濟(jì)仍強(qiáng)，"越來越擔(dān)心"年內(nèi)或需更高利率；施密德指出通脹或達(dá)3.5%，當(dāng)前面臨"耐心等待"與"加息25-50bp"之間的選擇，未提降息。日央行6月會(huì)議擬加息25bp至1%，官員認(rèn)為實(shí)際利率仍低、通脹上行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，后續(xù)仍有加息空間。植田稱油價(jià)將廣泛推高物價(jià)，CPI年內(nèi)顯著加速，市場加息預(yù)期強(qiáng)化。歐央行方面，施納貝爾警告通脹壓力已擴(kuò)散至能源以外，通脹預(yù)期脫錨風(fēng)險(xiǎn)上升，不能再對(duì)伊朗戰(zhàn)爭的影響視而不見。德金多斯稱地緣風(fēng)險(xiǎn)突出，供給沖擊先推通脹后抑增長，6月決策不預(yù)設(shè)，加息不意味連續(xù)加。
　　地緣局勢方面?？倳泴⒃L問朝鮮。我們認(rèn)為，從戰(zhàn)略視角來看，或?qū)⒂兄诰S持朝鮮半島局勢的可控，鞏固我國在朝鮮半島事務(wù)中的影響力。俄烏方面，我們認(rèn)為俄烏沖突的轉(zhuǎn)折點(diǎn)還沒有到達(dá)，當(dāng)俄烏沖突中的一方認(rèn)為未來站在自己這邊時(shí)，談判進(jìn)程或難以推進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)或有遺漏；經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)或超預(yù)期；市場走勢存在不確定性