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原料端，鉛礦供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)已常態(tài)化，內(nèi)外加工費(fèi)延續(xù)低位承壓，環(huán)比均有小幅下滑，煉廠需求不減且鉛礦進(jìn)口倒掛，預(yù)計(jì)加工費(fèi)難有明顯好轉(zhuǎn)。鉛蓄電池報(bào)廢量較少，疊加再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)增加原料需求，廢舊電瓶?jī)r(jià)格重心有望緩慢抬升。
　　冶煉端，海外供應(yīng)擾動(dòng)增加，嘉能可Kazzinc煉廠發(fā)生事故后降負(fù)荷運(yùn)行，越南環(huán)保檢查及原料緊缺限制煉廠開(kāi)工，東南亞現(xiàn)貨溢價(jià)抬升。國(guó)內(nèi)6月電解鉛煉廠減復(fù)產(chǎn)并存，預(yù)計(jì)月度產(chǎn)量環(huán)比減少至34.48萬(wàn)噸。再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)增多，6月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加至21.95萬(wàn)噸。
　　需求端，電動(dòng)自行車(chē)領(lǐng)域，以舊換新政策脫坡疊加新國(guó)標(biāo)實(shí)施，整車(chē)銷(xiāo)售承壓，電池配套需求偏弱；但步入夏季高溫，電池替換需求存在邊際回暖可能。產(chǎn)銷(xiāo)同比放緩?fù)侠燮?chē)啟動(dòng)電池配套消費(fèi)，疊加出口退稅下調(diào)、海合會(huì)反傾銷(xiāo)雙重利空，電池出口持續(xù)走弱。終端需求實(shí)質(zhì)性改善空間有限，預(yù)計(jì)電池廠開(kāi)工率難以大幅抬升。
　　整體來(lái)看，原料端鉛精礦、廢電瓶貨源持續(xù)緊缺，對(duì)鉛價(jià)形成剛性成本支撐，疊加海外供應(yīng)區(qū)域性緊張帶來(lái)外圍利好。但國(guó)內(nèi)電解鉛及再生鉛增減相抵后供應(yīng)小幅增加，且需求修復(fù)乏力，供需偏弱制約鉛價(jià)上漲。多空因素博弈，預(yù)計(jì)6月鉛價(jià)低位區(qū)間震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)超預(yù)期增長(zhǎng)