>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：需求乏力，關(guān)注成本支撐-260609
| 上傳日期： |
2026/6/9 |
大?。?/td>
| 2670KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4778元/噸（+11）；華東基差-208元/噸（-41）;華南基差-38元/噸（-11）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4570元/噸（-30）；華南電石法報(bào)價(jià)4740元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價(jià)格780元/噸（-30）；電石價(jià)格2705元/噸（+0）；電石利潤-209元/噸（+24）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-378元/噸（+109）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-567元/噸（+126）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC+0.75噸燒堿）-676.73元/噸（+15.16），西北氯堿綜合利潤（1噸PVC+0.75噸燒堿）318.46元/噸（-11.00）；PVC出口利潤0.87美元/噸（+9.15）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存29.6萬噸（+0.9）；PVC社會(huì)庫存52.7萬噸（-0.3）；PVC電石法開工率76.13%（-0.94%）；PVC乙烯法開工率39.83%（-2.71%）；PVC開工率64.92%（-1.39%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量63.2萬噸（+1.7）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)1843元/噸（-92）；山東32%液堿基差60元/噸（+105）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)609元/噸（+4）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1020元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東外購電燒堿生產(chǎn)利潤-267.53元/噸（+46.88），山東外購電氯堿綜合利潤（1噸燒堿+0.886噸液氯）-317.53元/噸（-53.13）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存50.50萬噸（-1.83）；片堿工廠庫存3.10萬噸（+0.80）；燒堿開工率80.30%（+0.90%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率77.90%（+0.35%）；印染華東開工率50.69%（+0.00%）；粘膠短纖開工率86.08%（+1.88%）。
市場分析
PVC：
山西煤炭事件引發(fā)安監(jiān)預(yù)期，黑色系商品波動(dòng)增加，PVC跟隨黑色震蕩。當(dāng)前PVC高庫存、弱需求，且電石價(jià)格回落，成本支撐走弱。PVC整體開工走弱，當(dāng)前乙烯價(jià)格回落，乙烯法成本支撐小幅走弱，乙電價(jià)差縮小；乙烯法成本較高抑制開工，開工率同比低位；電石法計(jì)劃內(nèi)檢修進(jìn)行中，開工下降。內(nèi)需偏弱，下游制品進(jìn)入淡季，整體開工下降，盤面下跌點(diǎn)價(jià)成交為主。印度暫免進(jìn)口關(guān)稅到6月底，5月整體出口簽單環(huán)比好轉(zhuǎn)，但印度進(jìn)入雨季，后續(xù)需求走弱，出口簽單走弱，交付量維持高位。社會(huì)庫存小幅去化，同比高位。隨著檢修落地、出口訂單交付，庫存或有一定緩解，但庫存去化較慢，高庫存持續(xù)壓制價(jià)格，關(guān)注后續(xù)夏季迎峰度夏煤電成本變化。
燒堿：
隨著時(shí)間推移，SH2607合約交割邏輯逐步強(qiáng)化，盤面收基差，對(duì)期貨價(jià)格形成下行壓力。燒堿山東下游接貨情緒一般，山東燒堿主力下游近期收貨量小于日耗，6月5日起提高32%堿采購價(jià)至560元/噸，6月8日起提高至575元/噸，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅企穩(wěn)反彈。供應(yīng)端燒堿開工小幅回升，山東地區(qū)產(chǎn)能五月下旬檢修較多，支撐價(jià)格暫穩(wěn)，廠內(nèi)庫存壓力緩解，但6月部分檢修逐步回歸。需求端印染相對(duì)穩(wěn)定，紙漿、粘膠短纖開工小幅提升；氧化鋁開工窄幅波動(dòng)，提升有限；內(nèi)貿(mào)成交較為理性。受檢修影響，燒堿山東、江蘇去庫。液氯下游利潤縮減抵觸液氯漲價(jià)，液氯價(jià)格下跌，氯堿成本支撐小幅走強(qiáng)，理論外購電氯堿綜合利潤已虧損，但氯堿企業(yè)檢修對(duì)液氯價(jià)格仍有一定提振。
后續(xù)持續(xù)關(guān)注下游采購節(jié)奏、出口新簽單情況以及裝置檢修動(dòng)態(tài)。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：震蕩
跨期：SH07-09正套逢高止盈
跨品種：無
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：地緣沖突變動(dòng)、宏觀政策擾動(dòng)、裝置檢修動(dòng)態(tài)
燒堿：地緣沖突變動(dòng)、出口訂單執(zhí)行情況、裝置檢修動(dòng)態(tài)、下游采購節(jié)奏
|
|
