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板塊行情：本周上證指數(shù)下跌1.0%、深證成指下跌1.7%、創(chuàng)業(yè)板指下跌2.0%、滬深300下跌1.5%、房地產(chǎn)（申萬(wàn)）下跌3.5%。個(gè)股方面，漲跌幅前五的分別為：香江控股(+23.3%)、*ST陽(yáng)光(+20.5%)、皇庭國(guó)際(+15.0%)、蘇寧環(huán)球(+14.4%)、榮安地產(chǎn)(+12.8%)，漲跌幅后五的分別為：首開(kāi)股份(-12.2%)、福星股份(-12.0%)、*ST中地(-11.6%)、新城控股(-10.3%)、特發(fā)服務(wù)(-9.8%)。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：新房：本周（5.30-6.05），42個(gè)重點(diǎn)城市新房合計(jì)成交215萬(wàn)平米，環(huán)比下降3.7%。6月截至本周（6.01-6.05），42個(gè)重點(diǎn)城市新房合計(jì)成交140萬(wàn)平米，同比上升25.2%，年初至今累計(jì)成交同比下降20.6%。二手房：本周（5.30-6.05），21個(gè)重點(diǎn)城市二手房合計(jì)成交229萬(wàn)平米，環(huán)比下降6.8%。6月截至本周（6.01-6.05），21個(gè)重點(diǎn)城市二手房合計(jì)成交192萬(wàn)平米，同比上升70.0%，年初至今累計(jì)成交同比上升2.6%。
　　行業(yè)新聞：宏觀方面，5月武漢新房成交9243套、成交面積111.8萬(wàn)平方米，成交套數(shù)環(huán)比+66.9%；廣州二手房網(wǎng)簽10100套，環(huán)比+19%、同比+31%，新房網(wǎng)簽7180套，創(chuàng)近一年單月新高；深圳5月一二手住宅合計(jì)網(wǎng)簽10077套，自2025年4月以來(lái)首次突破萬(wàn)套；北京、上海、杭州二手房成交亦延續(xù)高位。因城施策方面，淮安發(fā)布四條措施，購(gòu)買新建商品住房可獲總價(jià)2%補(bǔ)貼，新來(lái)淮人員及賣舊買新人員購(gòu)房可獲3%補(bǔ)貼。公積金方面，內(nèi)蒙古印發(fā)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)措施，優(yōu)化公積金貸款條件，使用住房公積金和商業(yè)銀行“組合貸”購(gòu)買商品住房的最低首付款比例按15%執(zhí)行，公積金貸款最低首付20%。土地市場(chǎng)方面，杭州集中出讓4宗宅地，總成交46.23億元；西安6宗開(kāi)發(fā)用地順利成交，總成交約16.94億元；重慶南岸區(qū)、兩江新區(qū)2宗宅地成交總價(jià)12.83億元；深圳南山區(qū)粵海街道地塊T204-0153總成交價(jià)57.72億元，溢價(jià)率150.74%。
　　公司公告：銷售方面，金地集團(tuán)5月實(shí)現(xiàn)簽約金額20.0億元，同比-35.90%，1-5月累計(jì)簽約金額78.3億元，同比-44.27%；綠城中國(guó)5月自投項(xiàng)目銷售金額134億元，同比-27.96%，銷售面積32萬(wàn)平方米，同比-23.81%。分紅方面，天健集團(tuán)發(fā)布未來(lái)三年（2026年—2028年）股東回報(bào)計(jì)劃，在滿足現(xiàn)金分紅條件時(shí)，最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%，且每年現(xiàn)金分紅不少于當(dāng)年可分配利潤(rùn)的10%。
　　投資分析意見(jiàn)：我們認(rèn)為，2026年，三大趨勢(shì)值得期待：1）房地產(chǎn)調(diào)整有望進(jìn)入尾聲：復(fù)盤全球主要經(jīng)濟(jì)體房地產(chǎn)危機(jī)，平均跌幅35%，平均調(diào)整時(shí)間6年，當(dāng)前我國(guó)實(shí)際房?jī)r(jià)調(diào)整的長(zhǎng)度與深度均已相對(duì)充分。2）“好房子”結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)分化階段，中央層面高頻提及建設(shè)好房子，在政策導(dǎo)向和供需結(jié)構(gòu)變化的契機(jī)之下，高品質(zhì)住宅或?qū)⒂瓉?lái)發(fā)展浪潮。3）香港樓市復(fù)蘇延續(xù)：多重利好因素的共同推動(dòng)下，香港私人住宅市場(chǎng)情緒已逐步修復(fù)，我們認(rèn)為港資發(fā)展商有望迎來(lái)新一輪價(jià)值重估。我們維持房地產(chǎn)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注：1）港資發(fā)展商：新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、信和置業(yè)、嘉里建設(shè)；2）地產(chǎn)開(kāi)發(fā)：華潤(rùn)置地、招商蛇口、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、綠城中國(guó)、中國(guó)金茂；3）二手房中介：貝殼；4）物管企業(yè)：招商積余、華潤(rùn)萬(wàn)象生活。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)量?jī)r(jià)超預(yù)期下行、房地產(chǎn)融資資金趨緊、房地產(chǎn)政策不及預(yù)期。