>> 華泰期貨-聚烯烴日?qǐng)?bào)：中東局勢(shì)暫緩，聚烯烴跟隨成本端回落-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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| 2843KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
價(jià)格與基差方面，L主力合約收盤(pán)價(jià)為7888元/噸（-258），PP主力合約收盤(pán)價(jià)為8753元/噸（-236），LL華北現(xiàn)貨為8200元/噸（+20），LL華東現(xiàn)貨為8350元/噸（+30），PP華東現(xiàn)貨為9750元/噸（+100），LL華北基差為312元/噸（+278），LL華東基差為462元/噸（+288），PP華東基差為997元/噸（+336）。
上游供應(yīng)方面，PE開(kāi)工率為77.8%（+0.8%），PP開(kāi)工率為65.5%（-0.6%）。
生產(chǎn)利潤(rùn)方面，PE油制生產(chǎn)利潤(rùn)為-278.3元/噸（-57.4），PP油制生產(chǎn)利潤(rùn)為811.7元/噸（-57.4），PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)為34.3元/噸（-61.7）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤(rùn)為-14.2元/噸（+27.9），PP進(jìn)口利潤(rùn)為-190.5元/噸（+29.3），PP出口利潤(rùn)為-41.7美元/噸（-3.9）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開(kāi)工率為10.0%（-0.1%），PE下游包裝膜開(kāi)工率為46.9%（+1.0%），PP下游塑編開(kāi)工率為41.7%（-0.2%），PP下游BOPP膜開(kāi)工率為48.8%（-0.9%）。
市場(chǎng)分析
地緣方面，伊以雙方各發(fā)表聲明暫?；ハ嘁u擊行動(dòng)，中東地緣局勢(shì)再現(xiàn)緩和跡象，且特朗普稱美國(guó)與伊朗的談判已進(jìn)入“最后關(guān)頭”，將在“兩到三天內(nèi)”達(dá)成協(xié)議，但以方仍在襲擊黎巴嫩南部地區(qū)，關(guān)注后期局勢(shì)進(jìn)展。
PE方面，供應(yīng)端前期檢修裝置包括浙石化等陸續(xù)重啟，而新增計(jì)劃?rùn)z修有限，PE開(kāi)工預(yù)期繼續(xù)回升，同時(shí)標(biāo)品線性排產(chǎn)比例亦有所回升，塑料供應(yīng)壓力逐步積累。需求端下游需求淡季特征持續(xù)，農(nóng)膜開(kāi)工繼續(xù)下滑至季節(jié)性低點(diǎn)，而包裝膜剛需采購(gòu)為主，需求支撐亦有限，PE下游整體開(kāi)工仍延續(xù)走低。供需邊際偏弱，而上游降價(jià)去庫(kù)疊加下游逢低備貨，PE庫(kù)存仍延續(xù)去化，中間社會(huì)庫(kù)存壓力不大。短期地緣局勢(shì)擾動(dòng)加深，油價(jià)跟隨局勢(shì)緩和回落，PE成本端支撐減弱，同時(shí)在供應(yīng)端持續(xù)回升而需求持續(xù)疲弱的背景下，PE上方壓力仍持續(xù)體現(xiàn)。
PP方面，供應(yīng)端上游檢修仍相對(duì)集中，中景石化60萬(wàn)噸重啟待定，浙石化四線檢修，裕龍一線重啟、五線檢修，新增檢修仍集中使得PP供應(yīng)端增量仍不及預(yù)期，供應(yīng)偏緊仍支撐近端價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，PP基差仍處高位；中后期關(guān)注PP供應(yīng)回歸進(jìn)度，尤其邊際裝置PDH回歸進(jìn)程。需求端，下游仍受制于高原料成本壓力，下游整體開(kāi)工延續(xù)偏弱下滑，其中塑編、BOPP膜開(kāi)工下滑明顯至季節(jié)性低位，PP需求端負(fù)反饋情形持續(xù);且伴隨海外裝置開(kāi)工回升而海外需求亦疲軟，疊加印尼反傾銷(xiāo)終裁落地，PP出口需求或進(jìn)一步回落。當(dāng)前地緣局勢(shì)反復(fù)，PP供應(yīng)回歸偏緩，現(xiàn)貨偏緊、庫(kù)存去化至低位偏干仍支撐近端價(jià)格偏強(qiáng)，且當(dāng)前2609合約深度貼水，或已深度反映后續(xù)供應(yīng)回歸預(yù)期，PP盤(pán)面價(jià)格支撐仍存，后期關(guān)注PDH裝置回歸及庫(kù)存去化動(dòng)態(tài)。
策略
單邊：觀望
跨期：無(wú)
跨品種：LL09-PP09謹(jǐn)慎逢高做縮
風(fēng)險(xiǎn)
伊朗地緣局勢(shì)發(fā)展動(dòng)向、油價(jià)大幅波動(dòng)、丙烷價(jià)格波動(dòng)、上游裝置檢修回歸情況
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