>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
大小： |
3253KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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銅：
美伊沖突再度升級，昨夜盤美股一度大跌，金銀價格破位下行，全球風險偏好下降，但銅價依舊表現(xiàn)出韌性，銅金比進一步修復。5月以來，紐約銅與倫敦銅的價差持續(xù)維持在400美元以上，美國市場對全球銅資源的虹吸效應增強，COMEX銅庫存不斷創(chuàng)歷史新高。預計在6月底美國對精煉銅進口關稅政策明朗化之前，這種由政策引發(fā)的地區(qū)價差將使得美國“搶銅潮”持續(xù)，進而提振全球銅價。當前AI驅(qū)動的基建，企業(yè)的資本開支極為強勁。經(jīng)過了擴張的一季度后，美國科技大廠對今明兩年的AI資本開支進一步上調(diào)。預計今年8000億美元，明年1.2萬億美元。同時自身有估值修復需求，金銅比高位回落。中長期來看，銅供應端擾動持續(xù)存在，國內(nèi)TC加工費不斷創(chuàng)歷史新低。2026年5月起，中國將對硫酸出口實施限制，中東地區(qū)的硫磺出口受霍爾木茲海峽封閉的影響短期無法運出。另外國內(nèi)廢銅供應依舊緊張，未來礦端供應緊張對冶煉廠開工的約束將愈發(fā)明顯，國內(nèi)冶煉廠主動檢修增多，電解銅月度產(chǎn)量見頂回落。銅強勁的基本面和庫存結構性矛盾支撐銅價對抗宏觀逆風，維持堅挺，疊加自身估值修復，較金銀走出獨立行情。滬銅中長期具備挑戰(zhàn)前高的可能，對于產(chǎn)業(yè)端而言，可嘗試逢低在遠月逐步進行買入套期保值。滬銅主力合約下方支撐區(qū)間預計在100000-102000元/噸，上方壓力區(qū)間預計在110000-115000元/噸。
鋅：
中東脆弱?；?，加息預期壓力，AI波動，市場等待美CPI數(shù)據(jù)指引，宏觀逆風，鋅價整理，海外鋅礦與冶煉供應擾動頻發(fā)，國內(nèi)來看，周度TC繼續(xù)下行，礦端強勢延續(xù)，現(xiàn)貨庫存略有回升季節(jié)性來看相對偏高延續(xù)，下游開工有所轉淡，價格上漲后需求不佳。鋅價偏強整理，下方支撐暫關注24500-24600附近，繼續(xù)暫跟隨宏觀情緒及外盤波動為主，整理反復，上方壓力暫觀25000-25200。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
美伊交火疊加美聯(lián)儲加息預期漸強，市場情緒轉向，建議暫時觀望待盤面企穩(wěn)，鋁上方壓力區(qū)間26000-27000，下方支撐區(qū)間22000-23000，可買入虛值看跌期權做保護。氧化鋁現(xiàn)貨價格暫時企穩(wěn)，盤面受礦端安監(jiān)影響產(chǎn)能的消息持續(xù)拉升，建議暫時觀望或逢高少量試空，上方壓力區(qū)間3000-3200，下方支撐區(qū)間2500-2600，可買入虛值看跌期權做保護。再生鋁合金受制于原料采購難問題，價格韌性較強且與鋁價聯(lián)動，但波動幅度明顯偏小，建議暫時觀望待盤面企穩(wěn)，上方壓力區(qū)間25000-26000，下方支撐區(qū)間21000-22000，可買入虛值看跌期權做保護。
錫：
美伊開火疊加美聯(lián)儲加息預期，市場情緒轉空，有色板塊繼續(xù)集體走弱。建議偏空思路對待，短線操作，關注美元走勢以及資金情緒的變化，還需關注礦端情況以及宏觀方面的影響。上方壓力區(qū)間450000-470000，下方支撐區(qū)間320000-350000。期權方面可考慮買入虛值看漲期權做保護。
鉛：
中東形勢波動，通脹回升壓力美元偏強整理，鉛弱勢整理，從鉛自身來看，原、再生鉛均有供應增加，最新現(xiàn)貨庫存微降，但再生鉛虧損加劇出貨收緊，精廢價差倒掛，下游需求轉向原生鉛。鉛弱勢整理，上方壓力繼續(xù)暫關注16800-17000，下方支撐繼續(xù)關注16000-16200附近支撐，若宏觀壓力緩和，強成本支撐下或有反彈，關注下游需求及庫存進一步變化。
鎳及不銹鋼：
伊以脆弱停火，加息壓力回升，市場等待通脹數(shù)據(jù)指引，鎳抵抗式下探支撐回到4月印尼政策支持增強起點附近，市場可能擔憂印尼下半年增補配額，供需多空交織，實際供應來看，印尼6月上半月礦端基準價微降，成交繼續(xù)顯現(xiàn)濕法、火法礦供需博弈，WBN因配額用盡暫停產(chǎn)，NPI及MHP繼續(xù)有供應擾動，菲律賓礦端供應顯著增加承壓繼續(xù)下探，國產(chǎn)鎳生鐵增產(chǎn)較明顯，不銹鋼進入相對淡季，三元需求相對較好，LME鎳庫存28萬噸以內(nèi)波動，國內(nèi)庫存偏高運行。滬鎳宏觀承壓微觀多空交織下近期有所走弱，上方暫關注14.4-14.5萬元，下方暫關注13.5-13.6萬元附近防御，關注宏觀情緒變化，整體暫承壓反復。宏觀逆風，通脹延續(xù)加息預期，美元偏強，不銹鋼延續(xù)調(diào)整，菲律賓地震供給影響暫可能有限，近期印尼政策實施抬升成本烈度暫有下降，且下半年增補配額不確實性較高，而菲律賓供應季節(jié)性增加，礦端重心下移，國內(nèi)NPI同比增產(chǎn)，鉻鐵國內(nèi)產(chǎn)產(chǎn)區(qū)有因電減產(chǎn)發(fā)生，6月排產(chǎn)環(huán)降但進入相對淡季，供需均有收縮，周度庫存則有所回升，總體來看，供需矛盾暫不突出。不銹鋼暫陷回調(diào)整理，下方支撐繼續(xù)關注14400-14500收復意愿，不利則關注14000整數(shù)關口附近，上方壓力關注15400-15500，近期可能繼續(xù)消化加息預期、地緣擾動以及AI波動沖擊等宏觀因素，關注成本端支撐。
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