>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：山西安全審查影響氧化鋁生產(chǎn)-260611
| 上傳日期： |
2026/6/11 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)23780元/噸，較上一交易日變化-120元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-50元/噸，較上一交易日變化20元/噸；中原A00鋁價(jià)23740元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-90元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄23750元/噸，較上一交易日變化-100元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化40元/噸至-75元/噸。
鋁期貨方面：2026-06-10日滬鋁主力合約開(kāi)于24040元/噸，收于23905元/噸，較上一交易日變化-155元/噸，最高價(jià)達(dá)24100元/噸，最低價(jià)達(dá)到23825元/噸。全天交易日成交188353手，全天交易日持倉(cāng)261027手。
庫(kù)存方面，截止2026-06-10，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存136.0萬(wàn)噸，較上一期變化-1.5萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存488487噸，較上一交易日變化-118噸，LME鋁庫(kù)存324825噸，較上一交易日變化-2925噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-06-10SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2710元/噸，山東價(jià)格錄得2685元/噸，河南價(jià)格錄得2720元/噸，廣西價(jià)格錄得2670元/噸，貴州價(jià)格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-06-10氧化鋁主力合約開(kāi)于2840元/噸，收于2894元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化88元/噸，變化幅度3.14%，最高價(jià)達(dá)到2921元/噸，最低價(jià)為2823元/噸。全天交易日成交550091手，全天交易日持倉(cāng)286157手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-06-10保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格17600元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格17900元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23300元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存4.61萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存7.16萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23377元/噸，理論利潤(rùn)123元/噸。
策略分析
電解鋁：美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)4.2%，與預(yù)期一直，并未產(chǎn)生額外負(fù)面影響，但CPI前值未3.81%，宏觀壓力仍在。鋁價(jià)回調(diào)現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)積極性有所增加，現(xiàn)貨成交貼水修復(fù)。微觀方面，社會(huì)庫(kù)存明確進(jìn)入去庫(kù)周期，下游消費(fèi)存在剛性逢低采購(gòu)積極性高，預(yù)計(jì)6月去庫(kù)速度將會(huì)快于5月，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)值處于高位對(duì)鋁價(jià)形成一定壓制。消費(fèi)剛性依舊存在，鋁棒社會(huì)庫(kù)存快速去庫(kù)，鋁水比例仍在提高，鋁板帶箔產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。海外升水居高不下，海外供應(yīng)短缺依舊明確。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)較慢主要源于下游對(duì)高價(jià)鋁錠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)積極性較差，或保持低庫(kù)存常態(tài)化生產(chǎn)模式，這將抑制顯性庫(kù)存隱形化過(guò)程。理性回調(diào)鋁價(jià)難以跌破美伊沖突發(fā)生前的價(jià)格，若宏觀因素造成鋁價(jià)超跌有望迎來(lái)下游的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)從而使得社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)提速，鋁價(jià)仍可逢低買(mǎi)入，但追漲需要謹(jǐn)慎。
氧化鋁：山西對(duì)非煤礦山以及尾礦進(jìn)行安全督察，氧化鋁企業(yè)的赤泥受到波及，山西地區(qū)一氧化鋁廠200萬(wàn)噸產(chǎn)能受到影響，氧化鋁價(jià)格應(yīng)聲上漲，但仍通過(guò)減倉(cāng)模式。對(duì)幾內(nèi)亞政策預(yù)期方面，政策直接造成鋁土礦供應(yīng)緊缺的概率較低，目前幾內(nèi)亞CIF成交價(jià)格漲至70-71美元/噸，折算FOB價(jià)格礦虧損壓力并未，因此礦價(jià)從成本端形成有力支撐，再次跌至前低概率較低。目前到港量仍在增加港口鋁土礦庫(kù)存充足，國(guó)內(nèi)氧化鋁廠采購(gòu)積極性不高，鋁土礦價(jià)格難快速走高。氧化鋁供應(yīng)依舊過(guò)剩，新增產(chǎn)能釋放社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積，小規(guī)模減產(chǎn)難以扭轉(zhuǎn)過(guò)剩格局，氧化鋁波段操作或配合期權(quán)。
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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