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軟商品板塊
　　白糖
　　【市場邏輯】
　　周四，鄭糖主力09合約下跌，午后收于5291元/噸。廣西糖價格5300元/噸，環(huán)比下跌20元/噸。市場邏輯暫無明顯變化。目前國內外白糖市場依舊處于“弱現(xiàn)實強預期”的格局之中。巴西糖開榨初期，甘蔗入榨量大幅增加，升貼水偏弱走勢，利空國際糖價，ICE11號糖持續(xù)走弱。近期需要關注巴西甘蔗入榨量及制糖比情況。我國基本面情況來看，南方蔗糖廠除云南外基本全部收榨，當榨季銷糖率偏差，當前庫存較高，供應壓力持續(xù)。
　　【交易策略】
　　估值偏低、預期等待發(fā)酵，鄭糖主力合約預計先抑后揚，短期考慮暫時觀望。SR2609合約支撐位關注5200-5250，壓力位關注5450-5500；
　　紙漿：
　　【市場邏輯】
　　因下游需求低迷，在5月針葉漿價格下調10美元后，市場交投依舊冷清，同時期貨價格下行后轉售貨源報價走低，使貿易商及終端企業(yè)暫緩新增進口采購，目前9月合約折算進口成本約為每噸615美元，低于NBSK進口基準價655美元，闊葉漿方面，國內買家轉向性價比更高的轉售貨源，南美資源進口量縮減，在此之下，巴西漿廠也相應削減對華發(fā)運量，中國5月紙漿總進口量同比增幅回落，但從4月全球木漿發(fā)運數(shù)據(jù)看，總量雖繼續(xù)下降，對中國市場針葉漿發(fā)運同比繼續(xù)增14.8%，同時國內成品紙需求季節(jié)性走弱，紙廠在低利潤下以剛需采購為主，國內港口木漿庫存高位運行，海外針葉漿庫存也相對較高，對價格形成壓制。因此目前針葉漿美金及盤面價格雖接近海外主流漿廠成本，但供給進一步下降前，趨勢轉強的動力不足，短期以超跌反彈為主。
　　【交易策略】
　　目前期貨價格已觸及主流漿廠成本，不過尚未引發(fā)明顯減產，針葉漿庫存仍較高，闊葉漿近期也小幅走弱，使短期紙漿反彈驅動仍不強。2609合約壓力5000-5100元，支撐4750-4800元。操作上，短期關注5000附近壓力位表現(xiàn)，單邊偏空。
　　雙膠紙：
　　【市場邏輯】
　　根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，雙膠紙企業(yè)開工率環(huán)比轉增，庫存增加，下游剛需采購為主，現(xiàn)貨價格下調后走穩(wěn)，成本端海外針葉漿報盤持穩(wěn)，國內木漿現(xiàn)貨跟隨盤面波動有所反彈但幅度不大，雙膠紙成本端向上驅動不強，需求逐步進入淡季，產能寬松下，利潤承壓，結合成本走勢不強，雙膠紙向上驅動仍偏弱，近期能源價格上漲后，對國內紙廠生產影響有限，后期主要關注是否會引發(fā)海外漿廠減產，進而從成本端推動雙膠紙上行。
　　 【交易策略】
　　雙膠紙現(xiàn)貨持穩(wěn)略降，需求逐步進入淡季，在原料木漿也重新走弱帶動下，雙膠紙短期承壓。2606合約關注3900-4000元支撐，壓力4200-4300元。操作上，短期區(qū)間逢高空配。
　　棉花：
　　【市場邏輯】
　　市場利多預期降溫，短期期價或繼續(xù)向下尋找支撐。外盤基本面來看，美棉產區(qū)干旱情況略有緩解，疊加美聯(lián)儲加息預期等宏觀面施壓，期價高位回落，短期來看，情緒依然偏弱，中期來看，印度以及巴基斯坦缺棉，巴西以及澳大利亞小幅減產，支撐美棉去庫預期，美棉產區(qū)旱情尚不算完全緩解，新季全球以及美國棉花減產支撐仍在，整體判斷由前期的上漲轉向區(qū)間波動。國內市場來看，短期消費淡季壓力有所增加，疊加宏觀面的影響，期價表現(xiàn)為明顯回落，不過中期去庫以及減產憂慮的支撐仍存，限制期價的進一步下行空間?？紤]到外盤趨勢出現(xiàn)動搖，國內期價整體走勢也轉向區(qū)間波動。
　　【交易策略】
　　外盤表現(xiàn)偏弱，短期期價或向下尋找支撐。操作上建議多單減持。棉花09合約支撐區(qū)間預估15600-15650，壓力區(qū)間預估16800-17000。