>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260611
| 上傳日期： |
2026/6/11 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
史偉澈 |
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摘要
【行情復(fù)盤】
國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，新能源材料漲幅居前，多晶硅漲8.99%尾盤封漲停；貴金屬漲跌參半，鈀金漲5.70%；農(nóng)副產(chǎn)品漲跌參半，蘋果漲4.26%；化工品多數(shù)上漲，乙二醇漲3.02%；能源品全部上漲，LPG漲2.75%；油脂油料全部上漲，豆二漲1.59%；非金屬建材多數(shù)上漲，PVC漲0.55%；基本金屬跌幅居前，滬鋅跌2.44%；黑色系多數(shù)下跌，硅鐵跌1.14%；航運(yùn)期貨全部下跌，集運(yùn)指數(shù)（歐線）跌0.99%。
【重要資訊】
1、大連商品交易所發(fā)布通知，自6月12日交易時(shí)起，焦炭期貨合約投機(jī)和套期保值交易保證金水平分別由20%和15%調(diào)整為12%；非期貨公司會(huì)員或者客戶在焦炭期貨各合約單日開倉量不得超過500手。
2、國際油價(jià)再度大漲美油布油均漲逾3%，一是地緣層面，特朗普警告將再次打擊伊朗，美伊沖突升級，市場擔(dān)憂霍爾木茲海峽航運(yùn)安全，全球原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)抬升，推高油價(jià)。二是庫存層面，美國上周原油庫存降幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期，顯示供應(yīng)端持續(xù)收緊，對油價(jià)形成支撐。三是行業(yè)層面，殼牌CEO表示，當(dāng)前全球原油庫存消耗速度較快，即便伊朗沖突結(jié)束，油價(jià)未來仍將延續(xù)上漲走勢。
3、中東局勢再度緊張。美國總統(tǒng)特朗普威脅稱，由于與伊朗結(jié)束沖突的談判進(jìn)展緩慢，美國將對伊朗發(fā)起“非常猛烈”的打擊，且不排除攻擊伊朗基礎(chǔ)設(shè)施。美國國防部長赫格塞思表示，將轟炸伊朗關(guān)鍵設(shè)施。伊朗武裝部隊(duì)表示，將作出“比以往更嚴(yán)厲、更強(qiáng)力、更具毀滅性”的回應(yīng)。6月10日，伊朗多地傳出爆炸聲，美軍宣布對伊朗實(shí)施“自衛(wèi)性打擊”，以回應(yīng)軍機(jī)被擊落事件。伊朗隨后“猛烈打擊”中東地區(qū)美軍基地。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長期上漲趨勢不變。短期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，價(jià)格或承壓。長期來看，地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，且趨勢性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)?？墒褂门Ｊ袃r(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類目前有降波趨勢，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
綜合評估
目前商品市場波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒反饋正在減弱，但目前來看，海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤影響大，可用買沽策略給持倉做短期保護(hù)；原油系、化工系這類短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣權(quán)，可做買入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)
先買入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對趨勢的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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