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銅：
　　備受矚目的美國5月CPI整體符合市場預期，緩和了市場對美聯(lián)儲加息的擔憂，美元指數(shù)出現(xiàn)回落。但美國確認連續(xù)第二日對伊朗進行打擊，美元指數(shù)再度走強，金銀跌破重要支撐位后，市場再度出現(xiàn)集中拋售，短期利空銅價。5月以來，美國市場對全球銅資源的虹吸效應增強，COMEX銅庫存不斷創(chuàng)歷史新高。預計在6月底美國對精煉銅進口關稅政策明朗化之前，這種由政策引發(fā)的地區(qū)價差將使得美國“搶銅潮”持續(xù)，進而提振全球銅價。當前AI驅動的基建，企業(yè)的資本開支極為強勁。經(jīng)過了擴張的一季度后，美國科技大廠對今明兩年的AI資本開支進一步上調。預計今年8000億美元，明年1.2萬億美元。同時自身有估值修復需求，金銅比高位回落。中長期來看，銅供應端擾動持續(xù)存在。2026年5月起，中國將對硫酸出口實施限制，中東地區(qū)的硫磺出口受霍爾木茲海峽封閉的影響短期無法運出，全球濕法冶煉銅產(chǎn)能預計約有超過10%將受到本次硫酸和硫磺供應緊張的影響。另外國內廢銅供應依舊緊張，未來礦端供應緊張對冶煉廠開工的約束將愈發(fā)明顯，國內冶煉廠主動檢修增多，電解銅月度產(chǎn)量見頂回落。銅強勁的基本面和庫存結構性矛盾支撐銅價對抗宏觀逆風，維持堅挺，疊加自身估值修復，較金銀走出獨立行情。滬銅中長期具備挑戰(zhàn)前高的可能，對于產(chǎn)業(yè)端而言，可嘗試逢低在遠月逐步進行買入套期保值。滬銅主力合約下方支撐區(qū)間預計在100000-102000元/噸，上方壓力區(qū)間預計在110000-115000元/噸。
　　鋅：
　　中東形勢有所升級，通脹壓力延續(xù)央行加息預期引流動性收緊憂慮，有色承壓但分化，鋅作為前期有色強勢品種補跌回調，期貨庫存近期回升，國內來看，周度TC繼續(xù)下行，礦端強勢延續(xù)，現(xiàn)貨庫存略有下滑，但季節(jié)性來看處于五年同期高位，下游開工有所轉淡，價格下跌后逢低采購有所發(fā)生。鋅價回調，下方支撐暫關注24000-24200附近，繼續(xù)暫跟隨宏觀情緒及外盤波動為主，上方壓力暫觀25000-25200。