>> 光大證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)美股AI應(yīng)用跟蹤報(bào)告：AI重塑網(wǎng)絡(luò)安全需求，平臺(tái)型龍頭率先受益-260612
| 上傳日期： |
2026/6/12 |
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| 287KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
付天姿,楊朋沛 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
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事件：26年至今，美股網(wǎng)絡(luò)安全板塊頭部公司股價(jià)經(jīng)歷先跌后漲并創(chuàng)出新高。截至26年6月10日，CrowdStrike、Palo Alto Networks、Fortinet、Cloudflare分別上漲36%/41%/73%/10%。
下行區(qū)間（26Q1）：
26Q1美股網(wǎng)絡(luò)安全板塊經(jīng)歷回調(diào)，核心原因是市場對(duì)前沿AI模型展現(xiàn)出的自主安全能力的恐慌，“AI直接替代安全軟件”的敘事引發(fā)估值下殺。1）2月20日，Anthropic發(fā)布Claude Code Security，可自主掃描代碼庫并修復(fù)漏洞，當(dāng)日全球網(wǎng)絡(luò)安全ETF下跌。2）3月9日，微軟發(fā)布M365 E7 Frontier Suite集成安全智能體；3月23日，谷歌云發(fā)布Gemini驅(qū)動(dòng)的“Agentic SOC”，整合Wiz，引發(fā)市場對(duì)削減外購安全預(yù)算的擔(dān)憂。3）3月26日，Claude Mythos模型文件泄露，內(nèi)容顯示其網(wǎng)絡(luò)安全能力遠(yuǎn)超現(xiàn)有模型，網(wǎng)絡(luò)安全板塊大跌。4月7日，Anthropic正式發(fā)布Mythos Preview并啟動(dòng)Project Glasswing（聯(lián)合亞馬遜、蘋果、谷歌、微軟、CrowdStrike等12家機(jī)構(gòu)），稱Mythos能自主發(fā)現(xiàn)數(shù)千個(gè)零日漏洞，CrowdStrike、Palo AltoNetworks等個(gè)股單日均下跌。
上漲區(qū)間（26M4至今）：
26年4月起美股網(wǎng)絡(luò)安全板塊迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，核心在于產(chǎn)業(yè)邏輯和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的雙重驗(yàn)證，市場逐步糾正“AI替代”敘事，轉(zhuǎn)向AI擴(kuò)張安全需求、行業(yè)擴(kuò)容的共識(shí)。
1）AI大模型廠商與安全巨頭合作：Anthropic推出Project Glasswing，OpenAI推出Trusted Access for Cyber（TAC）框架，均選擇與CrowdStrike、Palo Alto Networks等頭部安全廠商結(jié)盟，同時(shí)CrowdStrike自身亦啟動(dòng)了Project QuiltWorks行業(yè)聯(lián)盟。這向市場釋放了明確信號(hào)：安全巨頭是AI落地的核心基礎(chǔ)設(shè)施，而非被顛覆者。
2）一季報(bào)驗(yàn)證安全需求韌性與AI帶動(dòng)的新增需求：頭部廠商的業(yè)績證明，面對(duì)AI帶來的復(fù)雜威脅，客戶在主動(dòng)加大安全投入。
CrowdStrike：FY27Q1營收13.9億美元，同比增長26%；Non-GAAP每股收益1.10美元；期末ARR為55.1億美元，同比增長24%，單季凈新增ARR 2.56億美元，同比增長32%。管理層將全年凈新增ARR增長指引中點(diǎn)上調(diào)520個(gè)基點(diǎn)，反映后續(xù)強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)增長和AI需求驅(qū)動(dòng)。
AI商業(yè)化方面：Falcon Flex ARR超過19億美元，同比增長99%。AIDR（AI檢測(cè)與響應(yīng)）作為新的增長支柱，期末ARR環(huán)比增長超250%，Q2銷售pipeline已超5000萬美元。下一代SIEM業(yè)務(wù)ARR超過6億美元，云、SIEM與身份三項(xiàng)業(yè)務(wù)合并ARR突破20億美元。公司是唯一同時(shí)入選Anthropic Glasswing和OpenAITAC兩大AI大模型安全計(jì)劃的網(wǎng)絡(luò)安全廠商。
公司發(fā)現(xiàn)，2025至2026年間，AI驅(qū)動(dòng)的攻擊數(shù)量同比增長89%。平均攻擊突破時(shí)間已降至29分鐘，最快的突破記錄僅27秒。隨著Anthropic等公司的前沿模型加速網(wǎng)絡(luò)攻擊的步伐，防御也在加速，公司在2026年3月宣布，在Falcon平臺(tái)推出新的AI能力，將AI安全擴(kuò)展至端點(diǎn)、SaaS、瀏覽器和云環(huán)境。
Palo Alto Networks：FY26Q3營收30.0億美元，同比增長31%，其中CyberArk、Chronosphere并購貢獻(xiàn)3.88億美元；Non-GAAP每股收益0.85美元。下一代安全NGSARR達(dá)81億美元，同比增長60%（含CyberArk、Chronosphere貢獻(xiàn)約16億美元），管理層上調(diào)全年NGSARR指引至89–89.5億美元。剔除并購影響，公司營收同比增長約14%，NGSARR同比增長約28%。公司實(shí)現(xiàn)了十年來最強(qiáng)的硬件季度，下一代防火墻訂單量同比增長近40%；SASEARR達(dá)16億美元，同比增長40%。
AI商業(yè)化方面，F(xiàn)Y26Q3 XSIAMARR超過6億美元、同比翻倍，客戶超過740家；Prisma AIRS客戶數(shù)從FY26Q2的約100家躍升至300余家，是公司歷史上增長最快的產(chǎn)品。AI產(chǎn)品線貢獻(xiàn)新增ARR超四成，超過1,200家客戶已就AI安全需求展開溝通，公司已完成800場客戶會(huì)議。公司持續(xù)強(qiáng)調(diào)，AI時(shí)代安全需求正從“單點(diǎn)工具”走向“一體化平臺(tái)”，而公司是覆蓋AI算力訓(xùn)練與推理、云、終端、身份、SOC全鏈路防護(hù)的平臺(tái)，完美契合云廠商及AI大廠“整合供應(yīng)商、淘汰低端單點(diǎn)工具”的預(yù)算策略。
Fortinet：FY26Q1營收18.5億美元，同比增長20%，產(chǎn)品收入同比增長41%至6.45億美元；Non-GAAP每股收益0.82美元，同比增長41%。開票金額達(dá)20.9億美元，同比增長31%。分業(yè)務(wù)看，Secure Networking開票金額同比增長32%，受AI基礎(chǔ)設(shè)施部署及FortiGate高性能設(shè)備需求驅(qū)動(dòng)；Unified SASE開票金額同比增長31%，占總開票金額的25%，大企業(yè)客戶中FortiSASE采用率提升至18%，同比增長超45%。
AI商業(yè)化方面，AI驅(qū)動(dòng)安全運(yùn)營（SecOps）開票金額同比增長23%，達(dá)到1.66億美元，占總開票金額的9%；公司已部署超過20款A(yù)I賦能解決方案，SecOps平臺(tái)整合了統(tǒng)一SOC、agentic AI及端點(diǎn)防護(hù)等能力。大企業(yè)市場超100萬美元的交易數(shù)量和總價(jià)值均同比增長超60%。FY26公司Q2和全年指引全面上調(diào)，全年?duì)I收指引為77.1億至78.7億美元，開票金額為88億至91億美元。公司與多家領(lǐng)先AI
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