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公司概況：公司主要從事電子元器件的代理分銷，MURATA（村田）、SONY（索尼）、ON（安森美）、ST（意法）為公司的核心供應(yīng)商，核心產(chǎn)品線為Mlcc、電感、MCU、碳化硅等，公司同時(shí)還在代理產(chǎn)品的基礎(chǔ)上為客戶提供技術(shù)支持、解決方案等，下游客戶主要分布在通信電子、工業(yè)及新能源、汽車電子、消費(fèi)電子、安防監(jiān)控、AI業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)等市場(chǎng)。
　　MLCC：關(guān)鍵漲價(jià)品種，具備核心身位優(yōu)勢(shì)。公司是MURATA（村田）主要授權(quán)分銷商，主要代理其MLCC等元器件產(chǎn)品。多年來(lái)MURATA（村田）一直為公司代理的第一大產(chǎn)品線，其高容值和超高容值MLCC一直是公司重點(diǎn)布局的核心品類，主要服務(wù)于AI算力市場(chǎng)和新能源汽車客戶，公司2025年和2026年連續(xù)兩年獲得MURATA（村田）頒發(fā)的“最佳合作伙伴”大獎(jiǎng)，自2026年2月以來(lái)，MLCC現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲15%-20%，AI服務(wù)器用高容產(chǎn)品漲幅達(dá)到50%-60%，部分稀缺型號(hào)價(jià)格翻倍，價(jià)格上行印證了市場(chǎng)景氣度，同時(shí)也會(huì)在業(yè)績(jī)端為公司提供顯著貢獻(xiàn)。
　　碳化硅：價(jià)格下行，市場(chǎng)應(yīng)用大幅拓寬。公司代理的碳化硅產(chǎn)品主要有ON（安森美）、ST（意法半導(dǎo)體）、ROHM（羅姆）、華為海思等品牌，近年還與ON（安森美）成立碳化硅聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，重點(diǎn)推進(jìn)碳化硅的市場(chǎng)應(yīng)用。從未來(lái)發(fā)展來(lái)看，隨著碳化硅產(chǎn)品價(jià)格的下降，2026年將是碳化硅應(yīng)用的大年，在汽車、儲(chǔ)能、AI電源上會(huì)廣泛應(yīng)用，碳化硅市場(chǎng)今年將迎來(lái)快速上漲，公司業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?lái)放量。
　　MCU：AI客戶高景氣，收入增長(zhǎng)迅速。公司2023年就開始向MPS（美國(guó)芯源系統(tǒng)有限公司）等AI客戶進(jìn)行供貨，近兩年公司AI行業(yè)業(yè)務(wù)銷售收入增長(zhǎng)迅速，目前主要客戶有AI服務(wù)器及電源、光模塊、算力等方向，主要供應(yīng)公司代理銷售的ST（意法半導(dǎo)體）的MCU以及MURATA（村田）的MLCC。
　　存儲(chǔ)：漲價(jià)周期帶動(dòng)銷售提升。公司代理的存儲(chǔ)產(chǎn)品線涵蓋兆易創(chuàng)新、鎧俠、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、江波龍、佰維存儲(chǔ)、海康、武漢新芯、恒爍、天勤等知名品牌。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，今年第二季度一般型DRAM合約價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比上漲58%至63%，NAND閃存合約價(jià)環(huán)比上漲70%至75%，2026年一季度，公司存儲(chǔ)產(chǎn)品的銷售收入同比大幅增長(zhǎng)。
　　目前公司所處半導(dǎo)體行業(yè)整體處于上行周期，行業(yè)內(nèi)已有上游芯片原廠對(duì)高端MLCC等被動(dòng)器件、功率器件、邏輯器件、MCU等產(chǎn)品進(jìn)行不同程度的漲價(jià)，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。公司作為國(guó)內(nèi)電子元器件代理技術(shù)分銷商龍頭企業(yè)，近幾年積極布局，依托代理的多家上游優(yōu)質(zhì)芯片原廠如MURATA（村田）、SONY（索尼）、ON（安森美）、ST（意法）、思特威、兆易創(chuàng)新、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、華為海思等，具有行業(yè)龍頭地位，有望持續(xù)受益于元器件漲價(jià)周期。
　　投資建議：綜合預(yù)計(jì)公司2026-2028歸母凈利潤(rùn)6.86億/12.06億/17.27億元，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、漲價(jià)不及預(yù)期、供應(yīng)商供貨不足風(fēng)險(xiǎn)