>> 銀河證券-策略周報：行情背后，三重力量博弈交織-260613
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 1190KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,王雪瑩 |
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本周A股行情：本周（6月8日-6月12日），A股市場震蕩調(diào)整，周內(nèi)行情波動加大，主要寬基指數(shù)多數(shù)回調(diào)。全A指數(shù)下跌1.44%。上證50上漲0.87%，北證50跌幅達4.35%。（2)從風格來看，本周大盤風格相對占優(yōu)，滬深300（-0.82%）表現(xiàn)優(yōu)于中證1000（-1.66%）；五大風格指數(shù)多數(shù)下跌，僅金融風格上漲3.29%。（3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)漲少跌多。銀行、非銀金融、有色金屬漲幅靠前，傳媒、計算機、煤炭跌幅靠前。
本周資金流向：（1）市場交投活躍度小幅回落。本周日均成交額為27891億元，較上周下降1594.41億元；日均換手率為1.8937%，較上周下降0.08個百分點。（2)截至周四，兩融余額為28736.17億元，較上周下降330.68億元。（3）6月4日至6月10日，全球基金對A股凈流量-10.27億美元（前值-44.30億美元)。其中，海外基金凈流量-1.58億美元（前值-15.27億美元）。
本周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周下降0.88%至23.46倍，處于2010年以來93.93%分位數(shù)；PB(LF)估值本周下跌0.74%至1.87倍，處于2010年以來52.23%分位數(shù)。全A股債利差為2.5201%，位于3年滾動均值（3.2928%）-1.41倍標準差附近，處于2010年以來44.11%分位數(shù)水平。
A股市場投資展望：周內(nèi)市場波動主要圍繞三股力量的博弈展開。一是外部宏觀擾動反復，全球風險資產(chǎn)呈現(xiàn)聯(lián)動效應。周初美聯(lián)儲加息擔憂觸發(fā)全球科技股共振回調(diào)；周內(nèi)市場情緒受到美伊局勢波動影響。二是內(nèi)部產(chǎn)業(yè)催化。英偉達與SK海力士宣布合作研發(fā)下一代AI內(nèi)存，全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展預期受到提振，外圍市場率先反彈；PCB上游樹脂供給擾動、半導體材料提價、小金屬漲價邏輯推動細分方向在外圍擾動中逆勢走強。三是資金行為再平衡。前期部分科技題材積累了較多漲幅，市場存在短期消化的需求，疊加銀行分紅季吸引高股息配置，資金行為階段性再平衡。A股短期大概率延續(xù)震蕩蓄勢的運行態(tài)勢，市場以結構性行情為主，關注美聯(lián)儲議息會議對市場預期的邊際影響，以及中報業(yè)績前瞻的結構性指引。從配置角度而言，成長板塊的階段性調(diào)整，屬于健康的回調(diào)過程，短期行情波動不改行業(yè)中長期景氣趨勢，科技高景氣賽道仍是市場中長期的配置主線。依托本輪調(diào)整，重點挖掘估值相對合理、基本面具備支撐的硬科技細分領域，以低位績優(yōu)藍籌作為底倉配置，適配輪動節(jié)奏。
配置機會：聚焦“科技輪動+防御配置”布局策略。關注一，科技景氣與產(chǎn)業(yè)趨勢未改，本輪科技行情背后具備產(chǎn)業(yè)趨勢驅(qū)動和業(yè)績支撐邏輯，具備業(yè)績支撐的細分領域或?qū)⒊掷m(xù)受益。短期或呈現(xiàn)輪動特征，關注半導體、其他電子、商業(yè)航天、通信設備、算力、存儲、人形機器人、儲能等細分方向。關注二，受益于產(chǎn)品漲價及業(yè)績修復邏輯的方向，重點布局基礎化工、有色金屬（小金屬）、建筑材料、鋼鐵板塊等。關注三，重視防御性底倉的配置價值，涉及煤炭、煤化工、金融（銀行）、公用事業(yè)、新能源等。
風險提示：外部不確定性風險；政策不及預期風險；市場情緒不穩(wěn)定及流動性持續(xù)調(diào)整風險。
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