>> 國金證券-耐用消費(fèi)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：關(guān)注箱板瓦楞后續(xù)持續(xù)性，Google眼鏡秋季上市催化破圈-260613
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 4248KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平,畢先磊 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資邏輯：
潮玩：5月盲盒娃娃線上GMV5.19億元，同比+20%；泡泡瑪特曝光&營銷加速，包括LABUBUx世界杯、THEMONSTERS東京展、MOLLY 20周年特展、POPBAKERY首店及Hirono快閃；布魯可上新假面騎士帝騎及玩具總動員系列
新型煙草：中國煙草稅改革討論升溫，但暫未涉及新型煙草。中煙體系繼續(xù)披露微波加熱、雪茄風(fēng)味顆粒等技術(shù)專利。海外方面，美國電子煙銷售下滑、口含煙草增長；英國一次性電子煙禁令后，青少年使用率明顯下降。
家居：內(nèi)銷方面，截至5月29日，30大中城市商品房成交面積當(dāng)周同比+34.94%，14城二手房成交面積當(dāng)周同比+42.66%。外銷端，5月中國家具出口金額同比+1.88%；5月越南家具出口金額同比+1.37%。
造紙包裝：截至6月12日，國內(nèi)針葉漿/闊葉漿單價環(huán)比上周-5/-28元/噸，箱板紙/瓦楞紙/白卡紙/雙膠紙/生活紙/廢舊黃板紙較上周分別+15/+21/+18/-93/-43/+12元/噸。26年5月份，全國居民消費(fèi)價格同比上漲1.2%，1-5月平均上漲1.0%，除食品價格受豬肉（-16.1%）拖累同比-1.7%外，非食品價格同比+1.9%，衣著、生活用品及服務(wù)、教育文化娛樂、醫(yī)療保健價格同比分別上漲1.4%/1.8%/1.3%/2.1%，其他用品及服務(wù)大幅上漲9.9%，包裝需求有望持續(xù)修復(fù)。
個護(hù)+AI眼鏡：1）個護(hù)：5月牙膏/衛(wèi)生巾線上GMV分別10.97/10.22億元，同比+4%/+9%。2）AI眼鏡：谷歌預(yù)計秋季上市，Meta智能眼鏡使用活躍度繼續(xù)提升；輕量化&明星入局或加速消費(fèi)化普及。
小米集團(tuán)：MiMo與TileRT聯(lián)合發(fā)布MiMo-V2.5-Pro UltraSpeed模式,萬億參數(shù)模型輸出速度首次突破1000 tokens/s,僅用8卡通用GPU即達(dá)成專用芯片級速度,推理速度或成大模型競爭與定價的新維度。
寵物食品:國內(nèi)首條鐵路攜寵旅游專線"穗柳專線"完成三天兩晚行程,176名旅客攜60只寵物平安返程,標(biāo)準(zhǔn)化管理驗證寵物進(jìn)入公共交通的可行性,攜寵出行常態(tài)化有望推動寵物經(jīng)濟(jì)從"在家養(yǎng)"向"帶出門"延伸。
AI+3D打印：拓竹升級Bambu Handy應(yīng)用,操作簡化助力C端滲透;縱維立方完成數(shù)億元新一輪融資,投資方含達(dá)晨財智、未來資產(chǎn)等四家機(jī)構(gòu),賽道資本關(guān)注度持續(xù)升溫；AI 3D生成賽道5月集體放量,Meshy、Tripo3D等頭部產(chǎn)品訪問量環(huán)比增速均超47%,建模門檻降低打開市場擴(kuò)容空間。
各板塊景氣度判斷：家居(底部企穩(wěn))、新型煙草(穩(wěn)健向上)、造紙(底部企穩(wěn))、包裝(穩(wěn)健向上)、潮玩(拐點(diǎn)向上)、輕工個護(hù)(略有承壓)、AI眼鏡（穩(wěn)健向上）、寵物食品（略有承壓）、寵物醫(yī)療（拐點(diǎn)向上）、AI+3D打?。ǚ€(wěn)健向上），二輪車（略有承壓)。
風(fēng)險提示
地產(chǎn)竣工恢復(fù)速度低于預(yù)期；原材料價格大幅上漲；新品推廣不及預(yù)期;中美貿(mào)易摩擦升級超預(yù)期；匯率波動風(fēng)險。
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