>> 國泰君安期貨-玻璃純堿周度報告-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
大?。?/td>
| 2200KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張馳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周玻璃觀點：短期偏強關(guān)注后期需求能否好轉(zhuǎn)帶動去庫
供應(yīng)
截至2026年6月11日，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計294條(20.1萬噸/日），其中在產(chǎn)204條，冷修停產(chǎn)90條。截至2026年6月11日，全國浮法玻璃日產(chǎn)量為14.50萬噸，比4日-0.48%。
截至2026年6月11日，浮法玻璃行業(yè)開工率為69.39%，比4日-0.34個百分點；浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率為72.1%，比4日-0.35個百分點
需求
深加工：截至20260529，深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值8.7天，環(huán)比+0.49%，同比-16.0%；原片庫存在9.2天，環(huán)比+1.97%，同比4.8%。盡管加工廠整體訂單較上期出現(xiàn)環(huán)比提升，但整體表現(xiàn)仍遠不及往年同期水平，深加工行業(yè)整體需求修復(fù)進程偏緩局面漫改，且區(qū)域間分化態(tài)勢顯著。其中華南區(qū)域訂單表現(xiàn)明顯優(yōu)于周邊地區(qū)，部分頭部加工廠訂單排產(chǎn)周期超半月，而華中、西南區(qū)域訂單環(huán)比微幅下降，執(zhí)行訂單排產(chǎn)不足一周，華東、華北等地訂單排單周期在7-10天附近。
庫存
截止到20260611，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7657.3萬重箱，環(huán)比+10.7萬重箱，環(huán)比+0.14%，同比+9.89%。折庫存天數(shù)34.5天，較上期持平。本周華北企業(yè)庫存趨勢不一，整體環(huán)比小幅增長，沙河市場受需求及情緒偏弱影響，企業(yè)出貨多較為一般，臨近周末價格調(diào)整后出貨多有所好轉(zhuǎn)；京津唐企業(yè)出貨一般，業(yè)者剛需采購，部分企業(yè)因停產(chǎn)庫存消化明顯。華中市場本周中下游拿貨情緒一般，維持理性操作，雖企業(yè)適度讓利，但多數(shù)企業(yè)周度產(chǎn)銷仍難平衡，整體庫存微幅上漲。本周華東區(qū)域浮法玻璃行業(yè)庫存微幅上漲，終端需求弱勢格局難改，疊加外圍低價貨源跨區(qū)流入沖擊，進一步擠壓本土企業(yè)的出貨空間，周內(nèi)區(qū)域整體出貨放緩，企業(yè)庫存易漲難降，壓力不減。周內(nèi)華南區(qū)域企業(yè)累庫、降庫現(xiàn)象并存，其中部分企業(yè)為促進出貨成交靈活，刺激部分中下游適當(dāng)采買，企業(yè)庫存下降，從而帶動區(qū)域樣本企業(yè)庫存小幅下降。
觀點
短期短期偏強關(guān)注后期需求能否好轉(zhuǎn)帶動去庫。短期支撐主要來自估值因素，成交好轉(zhuǎn)情況下，07合約略貼水疊加高持倉，近幾個交易日的成交如果能一直延續(xù)，庫存下降、近月需要補貼水、虛盤空頭要砍倉，但前提是當(dāng)前成交量能延續(xù)下去。在供應(yīng)端反通縮、反內(nèi)卷，玻璃行業(yè)未來的減產(chǎn)因素。國內(nèi)供應(yīng)端市場化減產(chǎn)因素目前平靜期，二季度-三季度減產(chǎn)一般不多，尤其湖北石油焦改天然氣遲遲沒有進一步動作，不利多頭，不過年底前出現(xiàn)減產(chǎn)概率較大。總之空頭交易弱需求、高庫存、高升水、倉單壓力，多頭交易潛在供應(yīng)收縮預(yù)期，低價格、長期虧損、三季度旺季預(yù)期。
策略
1）單邊：中期震蕩市，上方壓力1090-1100，下方支撐950-1000；
2）跨期：暫不參與；
3）跨品種：暫不參與，后期如果交易2026年通脹預(yù)期因素，則玻璃或更強，但市場不確定性因素較多；
不確定因素
房地產(chǎn)政策的不確定性、反通縮、反內(nèi)卷政策具體落實到玻璃產(chǎn)業(yè)的不確定。
|
|
