>> 國泰君安期貨-豆粕：震蕩，規(guī)避假期風(fēng)險，豆一，現(xiàn)貨穩(wěn)定，盤面震蕩-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳光靜 |
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上周（06.08～06.12），美豆期價偏弱震蕩，主要原因：美豆主產(chǎn)區(qū)降水偏多、市場交易利空影響，美國和伊朗推進和平談判、原油價格下跌，6月USDA供需報告未能提供利多因素、美豆出口數(shù)據(jù)平淡。對于美豆優(yōu)良率下降、美豆出現(xiàn)大額出口訂單等利多因素，美豆市場沒有交易。6月8日美豆出現(xiàn)1筆大額出口訂單：數(shù)量26.4萬噸、銷往未知目的地，2026/27年交貨。從周K線角度，截至6月12日當(dāng)周，美豆主力11合約周跌幅0.55%，美豆粕主力07合約周跌幅2.46%。
上周（06.08～06.12），國內(nèi)豆粕期價先跌后漲，豆一期價漲跌互現(xiàn)。豆粕方面，依然受到美豆期價影響、同時略微偏強于美豆：美豆期價偏弱時，豆粕跟隨下跌；美豆期價跌幅收窄、下跌動能減弱時，國內(nèi)豆粕提前反彈。豆一方面，東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨穩(wěn)定，黑龍江省儲拋儲成交尚可，盤面交易缺乏直接驅(qū)動、以跟隨豆粕市場波動為主。從周K線角度，6月12日當(dāng)周，豆粕m2609合約周漲幅0.79%，豆一主力a2607合約周漲幅0.62%。（上述期貨價格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財經(jīng)）
上周（06.08～06.12），國際大豆市場主要基本面情況：1）美豆凈銷售周環(huán)比下降、處于預(yù)估低端，影響略偏空。據(jù)USDA出口銷售報告，2026年6月4日當(dāng)周，裝船方面，2025/26年美豆出口裝船約41萬噸，周環(huán)比降幅約28%、同比降幅約9%；2025/26年美豆累計出口裝船約3600萬噸，同比降幅約20%。銷售方面，美豆當(dāng)前年度（2025/26年）周度凈銷售約21萬噸（前一周約28萬噸），下一市場年度（2026/27年）周度凈銷售約14萬噸（前一周約24萬噸），兩者合計約35萬噸（前一周約52萬噸）。美豆對中國當(dāng)前作物年度（2025/26年）周度凈銷售約0.2萬噸（前一周約7萬噸），累計銷售約1196萬噸。2）巴西大豆進口成本周環(huán)比下降，影響偏空。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至6月12日當(dāng)周，2026年8月巴西大豆CNF升貼水均值周環(huán)比上升、進口成本均值周環(huán)比下降，盤面榨利均值周環(huán)比下降。3）美豆優(yōu)良率低于預(yù)期，影響偏多。據(jù)USDA作物生長報告，截至6月8日當(dāng)周，美國大豆種植進度92%，去年同期約90%，五年均值88%。美豆優(yōu)良率65%、低于市場預(yù)期68%，前一周為66%，去年同期68%。美豆優(yōu)良率連續(xù)兩周低于預(yù)期、且低于去年同期，影響偏多。美豆市場對此沒有交易，關(guān)注下周優(yōu)良率數(shù)據(jù)：如果再低于預(yù)期，預(yù)計美豆市場有所交易。4）6月USDA供需報告影響不大1。本次報告主要調(diào)整舊作阿根廷和美國大豆平衡表：2025/26年阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)，消費同步上調(diào)，期末庫存略有上調(diào)。美國大豆國內(nèi)壓榨和消費上調(diào)、出口下調(diào)，期末庫存不變。對于新作2026/27年而言，阿根廷因舊作庫存上調(diào)而影響新作期末庫存略微上調(diào)，美國、巴西和中國大豆平衡表沒有調(diào)整，全球大豆平衡表微調(diào)，整體影響不大。5）美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：據(jù)6月12日天氣預(yù)報，未來兩周（6月13日～6月26日），美豆主產(chǎn)區(qū)降水整體略偏多、但不同主產(chǎn)區(qū)有差異：愛荷華州、明尼蘇達州和內(nèi)布拉斯加州降水偏少，伊利諾伊州和印第安納州降水偏多，美豆主產(chǎn)區(qū)氣溫偏低，美豆市場對此交易利空影響。6）關(guān)注市場是否交易中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系情況。6月13日中國商務(wù)部新聞訊，有記者問：美東時間6月8日，美國國防部將多家中國企業(yè)列入“中國軍事企業(yè)清單”，請問商務(wù)部對此有何回應(yīng)？答：我們注意到這一情況。中方對此強烈不滿、堅決反對。美方罔顧中美兩國元首北京會晤共識，無視中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系大局，不斷泛化國家安全概念，濫用國家力量，對中國企業(yè)進行無理打壓，美方做法嚴(yán)重破壞國際經(jīng)貿(mào)秩序，嚴(yán)重危害全球產(chǎn)供鏈穩(wěn)定，嚴(yán)重損害中國企業(yè)正當(dāng)合法權(quán)益。中方敦促美方立即停止錯誤做法，立即撤銷有關(guān)措施，回到構(gòu)建中美建設(shè)性戰(zhàn)略穩(wěn)定關(guān)系的正確軌道上來，為中國企業(yè)提供公平、公正、非歧視待遇。否則，中方必將堅決有力反制，由此產(chǎn)生的后果和責(zé)任完全由美方承擔(dān)。
上周（06.08～06.12），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格下降。具體而言：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至6月12日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕日均成交量約21萬噸，前一周日均成交約39萬噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至6月12日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約20.1萬噸，前一周日均提貨量約19.95萬噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比微增。據(jù)統(tǒng)計，截至6月12日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約-152元/噸，前一周約-161元/噸，去年同期約-149元/噸。4）庫存：豆粕庫存周環(huán)比上升、同比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計（111家油廠），截至6月5日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕庫存約47萬噸，周環(huán)比增幅約46%，同比增幅約48%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比微增，下周預(yù)計上升。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估（125家油廠），截至6月12日當(dāng)周，大豆周度壓榨量約239萬噸（前一周237萬噸，去年同期226萬噸），開機率約66%（前一周65%，去年同期63%）。下周（6月13日～6月19日），油廠大豆壓榨量預(yù)計約257萬噸（去年同期238萬噸），開機率71%（去年同期67%）。由此，豆粕現(xiàn)貨價格雖偏弱、但下跌空間有限，基差微增。豆粕需求較好（提貨量較高），豆粕現(xiàn)貨偏弱原因依然是季節(jié)性的大豆壓
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