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觀點(diǎn)
　　本周美伊之間的談判似乎有了一些形式上的進(jìn)展，雖然本質(zhì)上仍沒有達(dá)成共識(shí)，但也足以讓市場(chǎng)對(duì)于海峽開放出現(xiàn)了一些期望。此外，有市場(chǎng)消息顯示海峽內(nèi)部的船舶正在以直接或間接的方式通過霍爾木茲海峽，從而為市場(chǎng)帶來更多的現(xiàn)貨供應(yīng)，這也成為了油價(jià)下跌的驅(qū)動(dòng)之一。燃料油市場(chǎng)內(nèi)部，7月初交付的現(xiàn)貨成交升貼水沒有明顯的上升，盡管彼時(shí)是中東發(fā)電的高峰期，但正如上文所說，一部分現(xiàn)貨通過STS或陸海聯(lián)運(yùn)的方式從海峽內(nèi)部流出，供應(yīng)水平相對(duì)前期有所提升，這將成為壓制價(jià)格的核心因素之一。另一方面，部分俄羅斯煉廠將在6月結(jié)束檢修，如果沒有新的軍事打擊，那么俄羅斯方向的出口將有所增加，進(jìn)一步對(duì)價(jià)格形成利空。低硫方面，巴西的出口開始恢復(fù)，但近期歐洲對(duì)亞太的出口將因?yàn)闅W洲重質(zhì)組分更多流入煉廠而有所減少，間接支撐亞太市場(chǎng)價(jià)格。國內(nèi)方面，首先從原油船期來看，6月國內(nèi)原油到港數(shù)量相對(duì)5月保持穩(wěn)定，主營煉廠加工量將有所保證，同時(shí)新一批出口配額的下發(fā)也保證了后續(xù)煉廠的產(chǎn)出能夠順利流入到保稅市場(chǎng)，LU可交割貨源未來將繼續(xù)保持寬松，價(jià)格上方空間將因此受到明顯的限制。
　　估值
　　FU2609：3500~3750
　　LU2607：4400~4700
　　策略
　　1）單邊：燃料油價(jià)格短期偏弱，但在供應(yīng)有明顯增長之前，下跌空間相對(duì)有限。
　　2）跨期：FU、LU月差結(jié)構(gòu)已經(jīng)回到back，只要沖突導(dǎo)致的現(xiàn)貨缺口持續(xù)存在，Back結(jié)構(gòu)會(huì)持續(xù)存在。
　　3）跨品種：FU\LU裂解持續(xù)下跌；LU-FU價(jià)差有一定概率維持高位。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　中東地緣沖突繼續(xù)升級(jí)