>> 國盛證券-有色金屬行業(yè)周報：宏觀擾動持續(xù)，關注美伊談判及FOMC會議-260614
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
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| 2346KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張航,初金娜,王瀚晨 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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貴金屬：美伊或迎來談判窗口，關注沃什
中部的軍事目標；6月9日，一架美軍阿帕奇武裝直升機在霍爾木茲海峽被伊朗無人機擊中墜海，隨后美軍中央司令部對伊朗發(fā)動三輪“自衛(wèi)性”空襲，伊朗隨即向多個美軍基地目標發(fā)射導彈和無人機；6月12日，特朗普發(fā)文稱取消今晚對伊朗打擊，并將于近期公布協(xié)議簽署時間和地點，隨后巴基斯坦總理表示確認美伊協(xié)議最終文本已達成，雙方正敲定下一階段安排。根據(jù)鳳凰新聞評論，目前雙方軍事打擊均限于軍事設施，特朗普方面存在中期選舉壓力，伊朗方面由于石油出口中斷財政收入吃緊，議會議長卡利巴夫罕見坦承困境并釋放“戰(zhàn)爭加外交”的妥協(xié)信號。和平窗口仍在，但每輪沖突都在將其收窄。下周四關注凱文·沃什即將主持其就任美聯(lián)儲主席后的首次聯(lián)邦公開市場委員會（金、萬國黃金集團、中金黃金、紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業(yè)、興業(yè)銀錫、盛達資源等。
銅：銅元素供應偏緊，關注美國銅關稅政策。①庫存端：本周全球銅庫存環(huán)比減少2.5萬噸，其中SHCOMEX銅庫存增加0.6萬噸；②供給端：6月11日，Mysteel調研了解:繼安徽、湖北之后，江西部分地區(qū)已暫停反向開票業(yè)務，豐城地區(qū)同步嚴查反向開票真實性。此舉對江西合金錠產(chǎn)量影響較大，預計整體合金錠市場供應將再度縮減；③需求端：金三銀四消費旺季后，國內去庫有所放緩，中長期電網(wǎng)、新能源、AI提供結構性支撐。建議關注：藏格礦業(yè)、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)等。
鋁：宏觀情緒+海外局勢擾動，鋁價震蕩運行。①供給：本周內蒙古、新疆電解鋁企業(yè)新產(chǎn)能持續(xù)投放，投產(chǎn)進度偏慢，行業(yè)開工產(chǎn)能4496.9萬噸，環(huán)比持平；國內鋁錠社會庫存大幅下降，華東、華南、河南降庫顯著，供應壓力小幅緩解。庫存方面，國內鋁錠持續(xù)去庫，供應壓力略有減輕。②需求：鋁棒企業(yè)增減產(chǎn)并存，廣西、貴州有減產(chǎn)，廣西同步出現(xiàn)增產(chǎn)，整體鋁棒產(chǎn)量上升、產(chǎn)能利用率走高；鋁板產(chǎn)量與上周持平，鋁板帶企業(yè)訂單平穩(wěn)、按需生產(chǎn)，山東、河南棒廠小幅增產(chǎn)，江蘇部分鋁板企業(yè)停產(chǎn)，板塊產(chǎn)能利用率未發(fā)生變化。鋁材出口表現(xiàn)向好，2026年5月未鍛軋鋁及鋁材出口63.24萬噸，1-5月累計出口268.54萬噸，同比增長10.4%。短期看，海外局勢波動不定，LME鋁庫存處于低位支撐外盤價格，國內連續(xù)去庫疊加出口改善，預計現(xiàn)貨鋁價維持震蕩走勢。建議關注：創(chuàng)新實業(yè)、百通能源、中國鋁業(yè)、中國宏橋、宏創(chuàng)控股、南山鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份等。
鎳：宏觀壓制，鎳價破位下行。周內SH萬元/噸，高鎳鐵持平于1150元/鎳。硫酸鎳方面，硫酸鎳盈利顯著優(yōu)于電解鎳，部分具備條件的企業(yè)主動調整產(chǎn)線結構，適量增加鎳鹽產(chǎn)量、放緩電鎳產(chǎn)出；需求端，本周電池級硫酸鎳需求呈剛需偏淡格局，三元前驅體企業(yè)以長單執(zhí)行為主、散單采購謹慎。鎳鐵方面，本周鎳鐵供應收緊預期明顯升溫。硫磺價格暴漲推高印尼濕法MHP成本，高冰鎳利潤空間顯著改善，部分鎳鐵廠轉產(chǎn)高冰鎳，疊加礦端品位下降，鎳鐵產(chǎn)量小幅下降。需求端，下游不銹鋼進入消費淡季，6月粗鋼排產(chǎn)下降，鋼廠采購意愿較弱，以消耗前期庫存為主。后市看，預計地緣擾動及宏觀情緒仍為鎳價核心擾動因素，預計短期鎳價略有回升。建議關注：力勤資源、華友鈷業(yè)、格林美、中偉股份等。
錫：宏觀利空疊加AI板塊回調，錫價下跌。①供給：礦端整體偏緊，冶煉廠利潤受限，本周加工費上調500元/噸；佤邦進入雨季，采礦、運輸受阻，印尼錫出口受審批限制，剛果（金）疫情與武裝形勢嚴峻，多地供應擾動風險持續(xù)。②需求：價格回落帶動下游采購意愿提升，但行情波動下企業(yè)偏謹慎，價格企穩(wěn)后備貨意向較強，市場成交有所回暖；場內采購分化，逢低剛需存在，AI、半導體等領域長期需求邏輯不變。短期看，地緣局勢反復、通脹高位形成利空，而供應偏緊對錫價形成底部支撐，行情震蕩運行。中長期來看，錫礦主產(chǎn)區(qū)局勢不穩(wěn)，供應偏緊格局難以根本緩解；AI、新能源等新興領域消費旺盛，錫錠需求穩(wěn)步增長，錫價中長期仍具備較強上行動力。建議關注：錫業(yè)股份、華錫有色、興業(yè)銀錫和新金路。
鋰：倉單拐點顯現(xiàn)，鋰價觸底反彈。①價格：本周電碳漲4.2%至17.0萬元/噸，電氫價格漲4.1%至16.3萬元/噸；碳酸鋰期貨主連漲9.1%至17.7萬元/噸。成本端鋰輝石漲11.8%至2605.0美元/噸，鋰云母漲10.4%至2645.0元/干噸度。②供給：據(jù)百川盈孚，本周碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比跌1.6%至2.68萬噸。庫存方面，本周碳酸鋰庫存環(huán)減953噸至9.89萬噸。工廠庫存減515噸至1.7萬噸，市場庫存增1462噸至2.8萬噸，交易所庫存減1900噸至5.4萬噸。③需求：據(jù)乘聯(lián)會，6月1-7日乘用車銷量22.8萬輛，同環(huán)比-23%/-11%，電動車銷量15.2萬輛，同環(huán)比-14%/+8%，滲透率66.7%。供給端，本周鋰鹽產(chǎn)量下滑，整體延續(xù)去庫，倉單拐點顯現(xiàn)。隨著價格持續(xù)震蕩下跌，上游鋰鹽廠對散單出貨態(tài)度消極，僅部分前期在高位進行套保的企業(yè)能與下游或貿(mào)易商達成少量散單成交，大部分鋰鹽廠仍以挺價惜售為主。本周江西擾動再起，疊加去庫
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