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事件：
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年6月5日，美國5月份勞動力數(shù)據(jù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人口大幅增加17.2萬人，遠(yuǎn)超市場此前預(yù)期的8.8萬人，同時(shí)，5月失業(yè)率持平于4.3%。
　　觀點(diǎn)：
　　美國5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，有色金屬價(jià)格受挫。美東時(shí)間2026年6月5日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布了5月份的非農(nóng)就業(yè)及失業(yè)率數(shù)據(jù)。在3月和4月非農(nóng)就業(yè)合計(jì)上修9.3萬人情況下，5月非農(nóng)就業(yè)人口新增17.2萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的8.8萬人，創(chuàng)下兩年多最大增幅。同時(shí)，5月失業(yè)率持平于4.3%。數(shù)據(jù)公布后，華爾街對美聯(lián)儲的降息預(yù)期繼續(xù)大幅調(diào)整，加息預(yù)期顯著提升，緊縮交易概率上升，資本市場大幅波動。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月5日，美國三大股指全線收跌：道指跌1.35%；標(biāo)普500指數(shù)跌2.64%；納指暴跌4.18%，創(chuàng)2025年4月以來最大單日跌幅。美債收益率、美元指數(shù)則強(qiáng)勢上行：10年期美債收益率一度升至4.55%，美元指數(shù)上沖至100以上。貴金屬遭遇重挫。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月5日，COMEX黃金期貨跌3.35%報(bào)4353.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌8.08%報(bào)68.00美元/盎司。
　　短期加息預(yù)期集中計(jì)入，貴金屬或仍承壓。具體看就業(yè)數(shù)據(jù)，新增就業(yè)主要集中在休閑、餐飲、政府等方向：休閑酒店業(yè)領(lǐng)跑5月用工增量，新增7萬人，遠(yuǎn)高于過去12個(gè)月1.4萬人的月均增幅；其中餐飲酒吧用工新增4.8萬人，地方政府崗位結(jié)束下降，新增5.5萬人?？紤]到美加墨世界杯開幕在即，以上行業(yè)就業(yè)景氣度較高或?yàn)槎唐谝蛩?，但就業(yè)數(shù)據(jù)帶來的市場緊縮交易預(yù)期無疑將對金屬價(jià)格形成持續(xù)壓制。面對表現(xiàn)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)，通脹可能成為美聯(lián)儲考慮的頭號問題，加息預(yù)期擺上臺面，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及金屬價(jià)格承壓。目前來看，市場正持續(xù)消化這一次數(shù)據(jù)沖擊，但同時(shí)地緣博弈背景下黃金的長期防御性需求邏輯仍在，在美聯(lián)儲政策利率真正見頂并轉(zhuǎn)向之前，金屬市場預(yù)計(jì)將持續(xù)波動。
　　評級與投資建議：美國經(jīng)濟(jì)維持韌性，同時(shí)中東沖突抬高物價(jià)水平和通脹預(yù)期，疊加本次非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場計(jì)價(jià)美聯(lián)儲降息空間被壓縮、或?qū)㈤_啟加息周期。緊縮交易預(yù)期下，有色金屬市場持續(xù)承壓。但是，從地緣動蕩、央行購金等長期邏輯來看，黃金等貴金屬長周期拐點(diǎn)仍未到來，建議對價(jià)格波動保持關(guān)注。維持行業(yè)“推薦”評級，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭紫金礦業(yè)（601899.SH）、山東黃金（600547.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突持續(xù)；美國通脹高企；美聯(lián)儲開啟加息周期；海外主要經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)引用風(fēng)險(xiǎn)。