>> 信達期貨-軟商品周報：供應充裕預期壓制，白糖震蕩運行-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 5666KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰 |
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資訊：南寧白糖現(xiàn)貨價5300.0元，昆明白糖現(xiàn)貨價5140.0元，新疆棉花現(xiàn)貨價17384元。
盤面：美白糖收14.37，漲跌幅-0.14%。美棉花收76.29，漲跌幅1.34%。
供需：
白糖：巴西新榨季制糖比處于近年低位，疊加厄爾尼諾氣候影響，國際糖價可能波動回升，國內(nèi)外價差有望收窄。
棉花：新疆地區(qū)棉花播種工作已基本完成，近期氣候條件總體適宜，有利于棉花苗期生長。
庫存?zhèn)}單：鄭糖倉單22557.0張，漲跌幅為0.00%；鄭棉倉單11815.0張，漲跌幅為-0.39%。
結(jié)論：
白糖：巴西新榨季壓榨高峰疊加超預期收榨進度，國際糖市供應釋放集中，原糖整體被摁在偏弱區(qū)間里，向上看不到強的外部催化。中東地緣最近出現(xiàn)緩和苗頭，油價承壓反過來削弱了"甘蔗轉(zhuǎn)乙醇"的分流預期，進一步讓原糖缺了反彈燃料。國內(nèi)這邊生產(chǎn)已收尾、進入純銷售季，但工業(yè)庫存水位偏高，現(xiàn)貨報價仍在松動，集團以價換量順價出貨為主，市場真正在等的只有一個東西：夏季飲料旺季能不能把中下游的走貨量真正帶起來——走量連續(xù)起來才會有反彈節(jié)奏，否則就是弱勢磨底。
棉花：全球消費微幅上調(diào)、期末庫存往下修，確認了新年度"緊平衡/產(chǎn)不足需"的底色，外盤借機反彈、內(nèi)盤情緒也隨之止跌，但落到國內(nèi)現(xiàn)實還是"下有支撐、上無需求"的拉鋸格局：陳棉流通庫存已經(jīng)去得很低、高等級疆棉偏緊讓現(xiàn)貨基差一直硬。
策略建議：觀望為主
風險提示：全球貿(mào)易前景改善
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