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市場(chǎng)分析
　　本周瀝青期貨市場(chǎng)表現(xiàn)：近期瀝青市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，在油價(jià)走低的背景下盤面與現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，裂解價(jià)差顯著反彈。原油端方面，美伊達(dá)成協(xié)議的預(yù)期在增加，驅(qū)動(dòng)地緣溢價(jià)回落，關(guān)注協(xié)議能否最終落地、海峽是否逐步開放。BU主力合約周度漲幅錄得2.74%。
　　供應(yīng)方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周國(guó)內(nèi)92家瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為12.2%，環(huán)比減少1.4%，國(guó)內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為11.9%，環(huán)比減少1.4%。山東勝星轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下滑。
　　需求方面：瀝青需求整體缺乏亮點(diǎn)，但剛需基本盤存在支撐。具體來(lái)看，受降雨天氣持續(xù)將導(dǎo)致南方市場(chǎng)瀝青需求維持偏弱狀態(tài)，且高價(jià)格抑制投機(jī)需求釋放，主要由部分道路項(xiàng)目及防水企業(yè)剛需支撐市場(chǎng)，市場(chǎng)成交量偏低。
　　庫(kù)存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至6月11日，國(guó)內(nèi)54家瀝青樣本廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)79.4萬(wàn)噸，較6月8日減少2.5%，同比減少2.0%；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)瀝青104家社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)127.8萬(wàn)噸，較6月8日減少1.7%，同比減少31.4%。
　　瀝青基本面整體處于供需兩弱格局。具體來(lái)看，原料成本高企、煉廠利潤(rùn)承壓導(dǎo)致裝置開工率持續(xù)下滑，產(chǎn)量降至極低位。與此同時(shí)，終端消費(fèi)雖缺乏亮點(diǎn)，但存在剛需支撐，且有季節(jié)性回升的空間。在供應(yīng)端減量更為突出的背景下，瀝青庫(kù)存延續(xù)去化態(tài)勢(shì)，流通現(xiàn)貨偏緊，市場(chǎng)支撐較強(qiáng)。目前主要的變數(shù)來(lái)自于原油端，市場(chǎng)對(duì)美伊達(dá)成階段性協(xié)議、霍爾木茲海峽恢復(fù)通航的預(yù)期增加。如果協(xié)議能夠最終落地，中東原料供應(yīng)回升，油價(jià)從高位下跌將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)與開工率修復(fù)，瀝青供應(yīng)從底部回升，則當(dāng)前現(xiàn)貨緊張的矛盾可能會(huì)邊際緩解。
　　策略
　　單邊：中性；關(guān)注美伊協(xié)議落地情況
　　跨品種：前期裂解多頭頭寸可適當(dāng)止盈離場(chǎng)
　　跨期：無(wú)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突、原油價(jià)格波動(dòng)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、中東地緣沖突、原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、煉廠開工率與排產(chǎn)變動(dòng)超預(yù)期等