>> 廣發(fā)期貨-鎳&不銹鋼產(chǎn)業(yè)周報：宏觀和印尼政策反復(fù)，原料寬松預(yù)期，情緒走弱壓制盤面-260612
| 上傳日期： |
2026/6/12 |
大?。?/td>
| 2379KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林嘉旎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周度觀點鎳：宏觀偏弱印尼政策反復(fù)，原料支撐走弱，盤面破位下探
供應(yīng)：原料高價制約，精煉排產(chǎn)預(yù)計下滑。據(jù)Mysteel調(diào)研全國22家樣本企業(yè)統(tǒng)計，5月中國精煉鎳產(chǎn)量33251噸，環(huán)比減少5.67%，同比減少7.62%；6月預(yù)估產(chǎn)量33745噸，環(huán)比增加1.49%，同比減少2.23%。目前國內(nèi)精煉鎳企業(yè)設(shè)備開工率96.49%，產(chǎn)能利用率63.62%。
需求：需求端未見明顯起色，下游維持剛需采購節(jié)奏，現(xiàn)貨成交整體清淡。電鍍下游整體需求較為穩(wěn)定，后期難有增長；合金消費(fèi)逐步復(fù)蘇，軍工和輪船等合金需求較好。不銹鋼表現(xiàn)疲弱，終端承接有限；MHP對硫酸鎳成本有支撐，但下游三元前驅(qū)體訂單未見明顯放量，硫酸鎳價格震蕩為主。
庫存：內(nèi)外市場表現(xiàn)分化，海外穩(wěn)步消化，國內(nèi)庫存新高壘庫壓力進(jìn)一步增加，保稅區(qū)庫存低位持穩(wěn)。截止6月12日，LME鎳庫存274938噸，周環(huán)比增加702噸；SMM國內(nèi)六地社會庫存126622噸，周環(huán)比增加6163噸；保稅區(qū)庫存1700噸，周環(huán)比持平。
成本：上周動態(tài)成本繼續(xù)回落，受原料制約印尼一體化成本中樞有所抬升。參考SMM數(shù)據(jù)，6月12日，外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳成本16.08萬元/噸，外采MHP生產(chǎn)電積鎳成本15.15萬元/噸，外采高冰鎳生產(chǎn)電積鎳成本14.84萬元/噸。印尼一體化MHP生產(chǎn)電積鎳成本18.01萬元/噸，印尼一體化高冰鎳生產(chǎn)成本15.47萬元/噸。
觀點策略：上周滬鎳盤面破位下探，宏觀環(huán)境偏弱，印尼能礦部部長表態(tài)將放開鎳礦配額，市場對原料寬松預(yù)期發(fā)酵，基本面缺乏驅(qū)動，資金情緒走弱鎳價逐步開始測試成本邊際。宏觀方面，戰(zhàn)爭預(yù)期反復(fù)市場情緒整體偏弱，但美國CPI數(shù)據(jù)突破4%關(guān)口后市場降低了對短期美聯(lián)儲加息的押注，關(guān)注下周FOMC會議Warsh的發(fā)言。印尼調(diào)整大宗商品出口政策，準(zhǔn)許部分非國企持續(xù)出口戰(zhàn)略資源，但出口主導(dǎo)權(quán)進(jìn)一步向本土國企集中。印尼鎳礦配額即將面臨年中審批，考慮印尼政府表態(tài)市場對配額預(yù)期放松，但政策仍有反復(fù)空間。精煉鎳現(xiàn)貨成交尚可，各品牌現(xiàn)貨升貼水小幅上漲，6月排產(chǎn)預(yù)計小幅環(huán)增，進(jìn)口補(bǔ)充增加，精煉鎳供應(yīng)壓力不減。鎳鐵現(xiàn)貨供應(yīng)依舊偏緊，供方議價能力提升，但需求方心態(tài)偏弱，鋼廠多轉(zhuǎn)為觀望。硫磺報價維持高位，濕法冶煉項目考慮到硫磺原料成本占比過高接受度不高，成本支撐牢固。硫酸鎳原料端中間品部分減產(chǎn)，近期波斯灣內(nèi)仍有少量硫磺散貨船運(yùn)出，但6月MHP產(chǎn)量難有大幅恢復(fù)，三元電池廠有一定備庫，疊加出口回暖，消費(fèi)端存在一定支撐，目前硫酸鎳多維持以銷定產(chǎn)。庫存方面，內(nèi)外市場持續(xù)分化，海外穩(wěn)步消化，國內(nèi)庫存新高壘庫壓力進(jìn)一步增加。總體上，宏觀預(yù)期反復(fù)，鎳礦配額預(yù)期是近期主要關(guān)注，礦端支撐下移但回落空間有限，現(xiàn)實精煉鎳高供應(yīng)和庫存壓力仍較大，后續(xù)博弈印尼政策，盤面短期以偏弱調(diào)整為主，短線主力參考133000-138000區(qū)間運(yùn)行，考慮印尼資源主義強(qiáng)化環(huán)境下，盤面調(diào)整企穩(wěn)后可考慮逢低布局買估值的機(jī)會。
|
|
