>> 申萬宏源-國防軍工行業(yè)周報(2026年第22周)主題催化疊加軍工出海，軍工景氣度持續(xù)上行-260615
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
大小： |
1300KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
韓強(qiáng),武雨桐,穆少陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期投資提示：
上周申萬國防軍工指數(shù)下跌1.79%，中證軍工龍頭指數(shù)下跌2.91%，同期上證綜指上漲0.09%，滬深300下跌0.82%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.22%，申萬國防軍工指數(shù)跑贏創(chuàng)業(yè)板指、跑輸滬深300、跑輸上證綜指、跑贏軍工龍頭指數(shù)。1、從細(xì)分板塊來看，上周國防軍工板塊1.79%的跌幅在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅排名第14位。2、從我們構(gòu)建的軍工集團(tuán)指數(shù)變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠前，平均跌幅為0.78%。3、從個股表現(xiàn)來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個股分別為晨曦航空（ 22.76% ）、泰和新材（16.29%）、天奧電子（16.23%）、安達(dá)維爾（11.19%）、中航沈飛（10.15%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個股分別為鉑力特（-24.76%）、同有科技（-18.13%）、中國動力（-16.95%）、鴻遠(yuǎn)電子（-16.84%）、寶勝股份（-16.14%）。
重要信息回顧：
受近期海外宏觀及地緣政治環(huán)境波動影響，行業(yè)關(guān)注度有所提升?；久嫔峡?，預(yù)計下半年十五五規(guī)劃將有序落地，訂單及業(yè)績呈現(xiàn)修復(fù)性趨勢，建議加大軍工行業(yè)關(guān)注度。
同時重視軍工出海帶來的投資機(jī)會，例如軍機(jī)、防空預(yù)警系統(tǒng)、高端無人機(jī)等軍貿(mào)訂單的推進(jìn)及落地情況帶來的主題性催化；以及紅外、消耗類無人機(jī)、硝化棉等產(chǎn)品量價齊升趨勢帶來的業(yè)績持續(xù)性兌現(xiàn)。
進(jìn)入“十五五”期間，預(yù)計2026年上半年軍工行業(yè)基本面有望持續(xù)改善，訂單端及業(yè)績端將逐步修復(fù)，交付和確收節(jié)奏預(yù)期恢復(fù)至常態(tài)。此外伴隨十五五規(guī)劃落地，疊加排產(chǎn)規(guī)劃和訂單陸續(xù)下達(dá)，軍工行業(yè)確定性有望進(jìn)一步增強(qiáng)?？紤]到十五五期間，新型裝備持續(xù)上量，裝備建設(shè)節(jié)奏整體有望延續(xù)十四五“提質(zhì)補(bǔ)量”趨勢，疊加地緣局勢和外貿(mào)催化，中長期建議持續(xù)保持軍工行業(yè)高關(guān)注度。
主題方面，SpaceX上市，商業(yè)航天板塊維持高景氣。主題方面，SpaceX上市首日收漲19%，有力提升商業(yè)航天板塊關(guān)注度，建議加大核心產(chǎn)業(yè)鏈配置。SpaceX的IPO樹立起商業(yè)航天商業(yè)化盈利+資本化運(yùn)作的標(biāo)桿，將吸引更多長期資本、產(chǎn)業(yè)資本涌入全球商業(yè)航天賽道，帶動上下游火箭制造、衛(wèi)星研發(fā)、地面運(yùn)維、太空應(yīng)用等配套產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。
長期角度看，“十五五”計劃落地，軍貿(mào)出海較快發(fā)展。軍隊裝備建設(shè)穩(wěn)步向重大節(jié)點(diǎn)推進(jìn)，行業(yè)長期配置價值凸出；成長性方面，重視商業(yè)航天、兩機(jī)產(chǎn)業(yè)（燃?xì)廨啓C(jī)與商發(fā)）、可控核聚變產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域投資機(jī)會。
關(guān)注軍工行業(yè)內(nèi)需增長帶動基本面向上相關(guān)投資機(jī)會，與技術(shù)外延催化的新興領(lǐng)域主題投資。1、內(nèi)需：1）智能化/信息化：軍工智能化進(jìn)入0到1階段；2）無人裝備與反無系統(tǒng)：作戰(zhàn)體系升級引領(lǐng)裝備變革；3）兩機(jī)產(chǎn)業(yè)：軍發(fā)-商發(fā)-燃機(jī)三重邏輯共振；4）消耗類武器：高消耗屬性支撐增長韌性。2、外延：1）軍貿(mào)：內(nèi)外雙驅(qū)開創(chuàng)軍貿(mào)新格局，中國軍貿(mào)進(jìn)入新時刻；2）商業(yè)航天：“航天強(qiáng)國”寫入國家規(guī)劃疊加可復(fù)用技術(shù)革新，深空經(jīng)濟(jì)迎高速發(fā)展；3）大飛機(jī)：國之重器，國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)；4）低空經(jīng)濟(jì)：會議指引疊加政策落地，蓄力先進(jìn)制造新動能；5）可控核聚變：中國領(lǐng)航開啟聚變元年，招投標(biāo)加速釋放；6）深?？萍迹荷詈？萍紤?zhàn)略升級，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。
重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：1、內(nèi)需：中航沈飛、菲利華、芯動聯(lián)科、紫光國微、航發(fā)動力、華秦科技、七一二、北方導(dǎo)航、國科軍工、智明達(dá)、成都華微；2、外延：睿創(chuàng)微納、國?？萍肌⒑教祀娮?、國博電子、海格通信、上海瀚訊、中科星圖、西部超導(dǎo)、金天鈦業(yè)、聯(lián)創(chuàng)光電。
風(fēng)險提示：上游原材料價格波動；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險；裝備采購不及預(yù)期
|
|
