>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：內(nèi)外比價(jià)開(kāi)始收斂-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24130元/噸，較上一交易日變化-10元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-30元/噸，較上一交易日變化-50元/噸；中原A00鋁價(jià)24050元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-70元/噸至-110元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄24140元/噸，較上一交易日變化0元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-40元/噸至-20元/噸。
鋁期貨方面：2026-06-15日滬鋁主力合約開(kāi)于24165元/噸，收于24170元/噸，較上一交易日變化0元/噸，最高價(jià)達(dá)24365元/噸，最低價(jià)達(dá)到24145元/噸。全天交易日成交151712手，全天交易日持倉(cāng)225295手。
庫(kù)存方面，截止2026-06-15，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存129.0萬(wàn)噸，較上一期變化-2.2萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存494421噸，較上一交易日變化4570噸，LME鋁庫(kù)存319500噸，較上一交易日變化-425噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-06-15SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2740元/噸，山東價(jià)格錄得2710元/噸，河南價(jià)格錄得2735元/噸，廣西價(jià)格錄得2670元/噸，貴州價(jià)格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-06-15氧化鋁主力合約開(kāi)于2923元/噸，收于2908元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化-14元/噸，變化幅度-0.48%，最高價(jià)達(dá)到2949元/噸，最低價(jià)為2901元/噸。全天交易日成交396888手，全天交易日持倉(cāng)276633手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-06-15保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格17800元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格18100元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23600元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存4.33萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存6.71萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23203元/噸，理論利潤(rùn)297元/噸。
策略分析
電解鋁：美伊和談霍爾木茲海峽有望放開(kāi)，在這種背景下外盤(pán)擔(dān)憂(yōu)中東復(fù)產(chǎn)，庫(kù)存外運(yùn)疊加中國(guó)的出口，LME鋁價(jià)大幅度回調(diào)帶動(dòng)滬鋁跟跌，但滬鋁表現(xiàn)相當(dāng)堅(jiān)挺，內(nèi)外比價(jià)收斂。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)再次回調(diào)至戰(zhàn)前水平將繼續(xù)刺激下游采購(gòu)積極性，鋁錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，兌現(xiàn)前期對(duì)價(jià)格超跌后庫(kù)存表現(xiàn)得預(yù)期，雖然當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)值處于高位對(duì)鋁價(jià)形成一定壓制。消費(fèi)剛性依舊存在，鋁棒和鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)提高，鋁水比例同樣增長(zhǎng)，鋁棒社會(huì)庫(kù)存快速去庫(kù)鋁棒加工費(fèi)健康運(yùn)行，中東減產(chǎn)產(chǎn)能短期難復(fù)產(chǎn)，缺口明確。前期國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)較慢主要源于下游保持低庫(kù)存常態(tài)化生產(chǎn)模式，這將抑制顯性庫(kù)存隱形化過(guò)程，鋁價(jià)的回落會(huì)提高下游的囤貨概率。理性回調(diào)當(dāng)前鋁價(jià)具備買(mǎi)入保值性?xún)r(jià)比，若宏觀因素造成鋁價(jià)超跌有望迎來(lái)下游的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)從而使得社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)提速，鋁價(jià)仍可逢低買(mǎi)入。
氧化鋁：山西地區(qū)一氧化鋁廠200萬(wàn)噸產(chǎn)能受環(huán)保影響，但減產(chǎn)規(guī)模偏小不足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期，廣西新增產(chǎn)能在未來(lái)兩個(gè)月仍將陸續(xù)釋放產(chǎn)量。對(duì)幾內(nèi)亞政策預(yù)期方面，政策直接造成鋁土礦供應(yīng)緊缺的概率較低，目前幾內(nèi)亞CIF成交價(jià)格漲至70-71美元/噸，雖然海運(yùn)費(fèi)從38美元/濕噸降至36美元/濕噸，但折算FOB價(jià)格礦虧損壓力并未緩解，幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比仍在下滑，因此礦價(jià)從成本端形成有力支撐，再次跌至前低概率較低。目前到港量仍在增加港口鋁土礦庫(kù)存充足，國(guó)內(nèi)氧化鋁廠采購(gòu)積極性不高，鋁土礦價(jià)格難快速走高。氧化鋁波段操作或配合期權(quán)。
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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