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核心觀點(diǎn)
　　地緣因素推動(dòng)海外能源價(jià)格上漲，自主乘用車出海加速。2月下旬以來，地緣因素導(dǎo)致油價(jià)高漲，部分地區(qū)終端成品油顯著漲價(jià)，油電價(jià)差提升。成品油價(jià)格上漲，催生海外新能源車需求旺盛，澳大利亞4月純電車銷量同比增長(zhǎng)157%。海外需求增長(zhǎng)，加速了自主品牌出海趨勢(shì)，5月，BYD、吉利、奇瑞、長(zhǎng)城海外銷量分別同比增長(zhǎng)80.71%/183.65%/76.37%/46.77%。
　　銷量跟蹤：乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，5月全國乘用車市場(chǎng)零售151.0萬輛，同比-22%，環(huán)比+9%，全國乘用車廠商批發(fā)221.2萬輛，同比-5%，環(huán)比+5%，全國乘用車新能源市場(chǎng)零售95.0萬輛，同比-8%，環(huán)比+12%，全國乘用車新能源市場(chǎng)批發(fā)135.2萬輛，同比+11%，環(huán)比+10%。
　　本月行情：5月CS汽車板塊下跌4.11%，其中CS乘用車下跌11.16%，CS商用車上漲5.4%，CS汽車零部件下跌2.24%，CS汽車銷售與服務(wù)下跌8.81%，CS摩托車及其它下跌10.75%，同期滬深300指數(shù)上漲1.76%，上證綜合指數(shù)下跌1.06%，CS汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)5.88pct，跑輸上證綜合指數(shù)3.05pct；汽車板塊自2026年初至今下跌5.59%，滬深300上漲5.66%，上證綜合指數(shù)上漲2.51%，CS汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)11.25pct，跑輸上證綜合指數(shù)8.1pct。
　　成本跟蹤：截至2026年5月31日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價(jià)格分別同比去年同期-11.9%/+20.4%/+8.9%，分別環(huán)比上月同期-1.2%/-1.7%/+3.1%。
　　庫存：2026年5月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為57.9%，同比上升5.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降4.2個(gè)百分點(diǎn)，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。
　　市場(chǎng)關(guān)注：1）行業(yè)動(dòng)態(tài)：海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示今年前4月電動(dòng)汽車出口增長(zhǎng)68%；BYD召開“敢為”智能化戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)；小鵬Robotaxi公開路測(cè)；特斯拉監(jiān)督版FSD已在含中國在內(nèi)10個(gè)國家或地區(qū)開放使用；Stellantis與零跑汽車擴(kuò)大戰(zhàn)略合作。2）其他：重慶出臺(tái)智能汽車高速公路測(cè)試新規(guī)，規(guī)范L3級(jí)以上自動(dòng)駕駛測(cè)試。3）新車：小米YU7 GT發(fā)布；小鵬GX上市12小時(shí)大定24863輛；BYD大唐訂單超10萬；智界V9上市。
　　核心觀點(diǎn)：中長(zhǎng)期維度，自主崛起和電動(dòng)智能趨勢(shì)下，看好出海及產(chǎn)業(yè)升級(jí)（機(jī)器人、智駕、AI等）的投資機(jī)會(huì)。
　　投資建議：地緣政治背景下電車出海有望加速，看好乘用車和國產(chǎn)替代零部件，1）整車推薦：吉利汽車、小鵬集團(tuán)、零跑汽車等；2）智能化：科博達(dá)、華陽集團(tuán)、均勝電子、伯特利、保隆科技；3）機(jī)器人：拓普集團(tuán)、三花智控、雙環(huán)傳動(dòng)；4）國產(chǎn)替代：星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、新泉股份、地平線機(jī)器人-W、中原內(nèi)配等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車供應(yīng)鏈緊張、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。