>> 廣發(fā)證券-6月經(jīng)濟(jì)初窺-260617
| 上傳日期： |
2026/6/17 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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燃煤發(fā)電、日耗同比升至年內(nèi)高位。中電聯(lián)口徑截至6月11日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比7.4%（5月同比0.6%），燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比增長8.2%（5月同比2.6%）。不過同期水電增速有所放緩，截至6月第二周三峽水庫站入庫流量均值同比11.3%（5月同比74.4%）。中電聯(lián)表示近期煤炭市場呈“產(chǎn)能釋放受限，價格震蕩偏強(qiáng)”的總體特征，化工、冶金等非電行業(yè)用煤需求依舊對市場形成底部支撐。
根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日，統(tǒng)計(jì)口徑燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比增長7.4%，本年累計(jì)發(fā)電量同比增長1.9%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比增長8.2%，本年累計(jì)同比增長1.6%。燃煤電廠煤炭庫存低于去年同期506萬噸，庫存可用天數(shù)低于上年同期3天。
截至6月第二周，三峽水庫站（入庫）流量均值同比11.3%（前值74.4%），歷史上三峽水電站流量與全國水力發(fā)電同比存在高相關(guān)性。
傳統(tǒng)部門工業(yè)開工率同比仍多數(shù)偏弱，和5月相比變化不大。截至6月第二周，全國247家高爐開工率（月均值，下同）同比0.4pct（前值同比為-0.4pct）；焦化企業(yè)開工率同比-1.0pct（前值同比-1.7pct）。PVC開工率同比-10.5pct（前值同比-8.5pct）；苯乙烯開工率同比-13.4pct（前值同比-3.0pct）；滌綸長絲江浙織機(jī)開工率同比-9.3pct（前值同比-10.8pct）；山東地?zé)掗_工率同比4.7pct（前值同比6.6pct）。汽車半鋼胎開工率同比-6.1pct（前值同比-5.4pct），全鋼胎開工率同比2.5pct（前值同比3.5pct）。重點(diǎn)鋼廠螺紋同比降幅收窄、熱卷偏弱。截至6月12日，主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量同比-0.3%（前值-8.1%），主要鋼廠熱軋卷板產(chǎn)量同比-8.9%（前值-4.8%）。
截至6月第二周，全國247家高爐開工率（月均值，下同）錄得84.1%，環(huán)比、同比均錄得0.4pct。焦化企業(yè)開工率錄得65.6%，環(huán)比、同比分別為-0.1、-1.0pct。PVC開工率68.6%，環(huán)比、同比為-1.2、-10.5pct，全國苯乙烯開工率錄得62.9%，環(huán)比、同比為-5.1、-13.4pct。滌綸長絲江浙織機(jī)開工率錄得51.2%，環(huán)比、同比分別錄得-0.5、-9.3pct。山東地?zé)掗_工率錄得53.4%，環(huán)比、同比分別錄得-4.1、4.7pct。汽車半鋼胎、全鋼胎開工率分別錄得70.9%、66.5%，同比分別錄得-6.1、2.5pct，前值同比-5.4、3.5pct。
截至6月12日，全國重點(diǎn)企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量錄得213.4萬噸/日，環(huán)比回升1.8%（前值環(huán)比-1.5%）；同比回落0.3%（前值同比-8.1%）。全國重點(diǎn)企業(yè)熱軋卷板產(chǎn)量錄得297.4萬噸/日，環(huán)比回落0.7%（前值環(huán)比-1.5%）；同比回落8.9%（前值同比-4.8%）。
新產(chǎn)業(yè)帶動之下的有色金屬仍相對偏景氣。SMM預(yù)計(jì)6月銅線纜開工率微升，銅箔開工率維持高位。SMM預(yù)計(jì)6月銅線纜開工率環(huán)比小幅提升0.12個百分點(diǎn)至72.45%，同比基本持平；6月銅箔行業(yè)整體開工率將達(dá)91.55%，環(huán)比上升1.24個百分點(diǎn)，同比上升16.77%。
據(jù)SMM預(yù)測：6月隨著假期因素完全消退，企業(yè)生產(chǎn)秩序恢復(fù)，預(yù)計(jì)銅線纜開工率環(huán)比小幅提升0.12個百分點(diǎn)至72.45%，同比基本持平。但6月行業(yè)基本進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，地產(chǎn)、民用等常規(guī)終端訂單整體偏弱。后續(xù)行情主要依托二季度末電網(wǎng)項(xiàng)目沖刺落地情況，疊加銅價波動節(jié)奏，將共同決定6月行業(yè)需求與開工修復(fù)高度。
另據(jù)SMM預(yù)測：6月銅箔行業(yè)整體開工率將達(dá)91.55%，環(huán)比上升1.24個百分點(diǎn)，同比上升16.77%，出貨量環(huán)比預(yù)計(jì)增長2.48%。預(yù)計(jì)6月電子電路銅箔開工率環(huán)比增長0.22個百分點(diǎn)至89.79%，鋰電銅箔開工率環(huán)比增長1.76個百分點(diǎn)至92.44%。短期儲能搶裝余熱、電池企業(yè)高位生產(chǎn)及產(chǎn)能高端化轉(zhuǎn)型，將支撐行業(yè)開工率持續(xù)站穩(wěn)90%以上。
基建水泥直供量、混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率較5月略有好轉(zhuǎn)，但中樞變化不顯著。5月27日-6月2日、6月3日-6月9日基建水泥直供量同比分別為-9.7、-5.8pct，5月最后一周同比為-12.6pct。百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率同比分別為-1.1、-0.6pct，5月最后一周同比-1.52pct。
據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月27日-6月2日，基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升1.20%，同比下降9.68%；6月3日-6月9日，基建水泥直供量163萬噸，環(huán)比下降2.98%，同比下降5.78%。5月最后一周（5月20日-5月26日）同比為-12.6pct。
據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月27日-6月2日，百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為6.72%，周環(huán)比提升0.27個百分點(diǎn)；同比下降1.06個百分點(diǎn)。6月3日-6月9日，百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為6.23%，周環(huán)比下降0.49個百分點(diǎn)；同比下降0.58個百分點(diǎn)。5月最后一周（5月20日-5月26日）同比為-1.52pct。
光伏行業(yè)經(jīng)理人指數(shù)環(huán)比有所下行，中上游制造業(yè)分項(xiàng)回溫。6月前兩周光伏經(jīng)理人指數(shù)（SMI）均值錄得120.3點(diǎn)，環(huán)比5月均值回落0.4個點(diǎn)，這一指標(biāo)3月下旬之后整體中樞有所下行；下游電站、中上游制造業(yè)環(huán)比分別錄得-4.9、4.2個點(diǎn)。
截至6月15日，光伏行業(yè)經(jīng)理人指數(shù)（SMI，月均值，下同）錄得120.3點(diǎn)，環(huán)比回落0.4個點(diǎn)（前值-1.8個點(diǎn)）。
截至6月15日，SMI下游電
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