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周度觀點(diǎn)
　　◆上游：6月中旬美伊局勢(shì)預(yù)期迅速好轉(zhuǎn)。美伊協(xié)議有望重開(kāi)霍爾木茲海峽并解除伊朗制裁，原油連續(xù)連續(xù)下挫回吐沖突以來(lái)的大部分漲幅。有機(jī)構(gòu)的跟蹤數(shù)據(jù)指出霍爾木茲海峽此前已存在隱秘的原油通行量，缺口只有500-600萬(wàn)桶。但美國(guó)能源部數(shù)據(jù)顯示美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備已經(jīng)降至記錄低點(diǎn)。局勢(shì)向好，但未來(lái)不確定性仍在。
　　◆供應(yīng)：亞洲石腦油裂解價(jià)差保持低位，亞洲PXN回升至高位，內(nèi)盤(pán)PX期貨對(duì)上海原油期貨的比價(jià)反彈至美以伊沖突前的水平，國(guó)內(nèi)PX開(kāi)工負(fù)荷回落至同期中位，高價(jià)抑制需求。PTA盤(pán)面加工費(fèi)2026年大幅走高，但PTA裝置開(kāi)工率低迷，受需求疲軟拖累。
　　◆庫(kù)存：國(guó)內(nèi)PX庫(kù)存中位。PTA社會(huì)庫(kù)存中性，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存中性，下游聚酯工廠(chǎng)PTA庫(kù)存高位。
　　◆需求：此前下游對(duì)高價(jià)較為抵觸。聚酯開(kāi)工率處于多年同期最低水平；江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率也在多年最低水平附近。價(jià)格下跌之后或有補(bǔ)庫(kù)需求。
　　◆策略：市場(chǎng)對(duì)能化供應(yīng)鏈或過(guò)度樂(lè)觀，PTA產(chǎn)能壓力不大，擇機(jī)多頭參與，支撐參考5500-5600附近；套利逢低多PX空原油。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：中東不確定性，宏觀風(fēng)險(xiǎn)。