>> 中信建投-固定收益周報：美聯(lián)儲按兵不動，國內(nèi)資金擾動利率下行-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 2449KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
曾羽,尚曉岑 |
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核心觀點
本周稅期疊加半年末，資金價格上行，央行逆回購持續(xù)凈投放，呵護態(tài)度不改。債市供給方面，本周同業(yè)存單較大規(guī)模凈發(fā)行，其中國有行凈發(fā)行規(guī)模較大，國債、地方政府債、政策性銀行債均凈償還，其中國債凈償還規(guī)模較大。利率債方面，本周利率整體下行，收益率曲線走陡。信用債方面，本周信用債利差期限分化明顯，中短票短端和長端利差小幅壓縮，中長端利差有所上行。
內(nèi)容要點
資金面
DR001、DR007分別為1.4317%、1.4606%，較前周收盤分別變動+ 1.55BP、+0.55 BP。
債市供給
本周同業(yè)存單凈發(fā)行2868.90億元，其中國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈發(fā)行分別為2421.80、-3.50、503.20、40.60億元；平均發(fā)行利率為1.48%，其中國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行平均發(fā)行利率分別為1.48%、1.47%、1.50%、1.50%。本周利率債凈發(fā)行-3488.12億元，其中國債、地方政府債、政策性銀行債凈發(fā)行分別為-2544.00、-287.92、-656.20億元。
利率債
1年、3年、5年、7年、10年、30年國債收益率分別收1.17%、1.29%、1.44%、1.57%、1.73%、2.22%，較上周變化-2.50 BP、-2.87 BP、-3.69BP、-3.19 BP、-1.28 BP、-0.14 BP。
信用債
1Y、3Y、5Y、7Y、10YAAA中短票利差分別為14 BP、21 BP、24 BP、29 BP、35BP，較上周變化-1 BP、-1 BP、0 BP、+3 BP、-1 BP。
可轉(zhuǎn)債
分價格看，本周可轉(zhuǎn)債高價指數(shù)大幅上漲，中價指數(shù)小幅上漲，低價指數(shù)小幅下跌；分規(guī)?？?，本周可轉(zhuǎn)債小盤和中盤指數(shù)上漲，大盤指數(shù)小幅下跌；分信用看，轉(zhuǎn)債AAA、AA+、AA、AA-及以下指數(shù)漲跌幅分別為-1.05%、+0.19%、+1.71%、+3.45%。
海外債市
本周美國10年期、5年期、2年期、1年期國債收益率分別收4.46%、4.23%、4.19%、4.00%，較上周變化-2 BP、+2 BP、+10 BP、+14 BP；德國、日本、英國10年期國債收益率分別收2.93%、2.63%、4.78%。
風險分析
海外市場衰退風險：海外市場衰退風險、逆全球化風險不易察覺，海外貨幣政策、財政和貿(mào)易政策等對市場的風險也可能被忽視。
國內(nèi)經(jīng)濟風險：隨著穩(wěn)增長政策不斷推出，寬信用進程不斷推進，政府債供給充裕。寬信用如果進一步加速將使得市場風險偏好升高，投資者要求風險回報收益率提升，拉動債券收益率上行，價格下跌。
數(shù)據(jù)整理的時效性：本文重點介紹債券市場相關(guān)的數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)更新到數(shù)據(jù)庫披露的最新數(shù)據(jù)，但仍然存在更新不及時、數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)調(diào)整的風險。
匯率風險：近幾年美元兌人民幣匯率波動較大，鎖匯不當可能因匯率變動面臨成本變高，收益縮水，形成損失。
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