>> 平安證券-A股策略周報(bào)：政策強(qiáng)化科技成長(zhǎng)主線支持-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳驍,郝博韜 |
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平安觀點(diǎn)：
本周回顧：全球權(quán)益市場(chǎng)多數(shù)上漲，韓日領(lǐng)漲，油價(jià)顯著回調(diào)。本周美伊談判取得積極進(jìn)展，油價(jià)調(diào)整擴(kuò)大，WTI原油下跌9.7%；全球權(quán)益多數(shù)上漲，韓日及中國(guó)臺(tái)灣股市領(lǐng)漲，韓國(guó)綜指、日經(jīng)225指數(shù)、中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)分別上漲11.4%、7.9%、5.2%，美股三大股指上漲1%-2%，A股普漲，上證指數(shù)上漲1.5%，創(chuàng)業(yè)板指上漲11.0%、科創(chuàng)50上漲14.9%，成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)。結(jié)構(gòu)上，電子、通信漲幅高達(dá)17.5%、14.9%，覆銅板、HBM、玻璃纖維等概念領(lǐng)漲。全A日均成交量3.1萬(wàn)億元左右，股票型ETF凈流出616億元，融資凈流入規(guī)模轉(zhuǎn)增。
海外方面：美伊談判取得進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席沃什表態(tài)偏鷹，市場(chǎng)加息預(yù)期升溫。美伊談判取得一定進(jìn)展。6月15日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普和巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫表示，美伊和平協(xié)議已經(jīng)達(dá)成，雙方宣布立即、永久停止所有戰(zhàn)線軍事行動(dòng)，霍爾木茲海峽免費(fèi)通行。伊朗將既不生產(chǎn)也不獲取核武器。目前，雙方已正式簽署諒解備忘錄并生效。美軍已解除了對(duì)伊朗的海上封鎖。不過(guò)，由于以色列與黎巴嫩沖突未能按時(shí)停止，美伊磋商被推遲。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，新任主席沃什表態(tài)偏鷹，市場(chǎng)加息預(yù)期升溫。美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議維持聯(lián)邦基金利率在3.50%-3.75%不變，符合預(yù)期。發(fā)布會(huì)上，沃什表示未鎖定固定利率路徑，強(qiáng)調(diào)歷次會(huì)議均可雙向調(diào)整利率，不會(huì)單純?yōu)樘嵴窠?jīng)濟(jì)主動(dòng)降息；同時(shí)，沃什本人未提交個(gè)人利率預(yù)測(cè)，弱化了點(diǎn)陣圖的指引意義。
國(guó)內(nèi)方面，5月經(jīng)濟(jì)延續(xù)“供強(qiáng)需弱”態(tài)勢(shì)。基本面上，5月經(jīng)濟(jì)延續(xù)供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)。供給端，5月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，較前值抬升0.4個(gè)百分點(diǎn)。需求端，5月社零同比-0.6%，較前值回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；1-5月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比-4.1%，跌幅較前值擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)。政策方面，一是陸家嘴論壇召開(kāi)，金融監(jiān)管部門聯(lián)動(dòng)支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。央行將支持發(fā)展股權(quán)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)“科技板”滿足各類主體多元化融資需求；金融監(jiān)管總局將推動(dòng)金融資源向新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)集聚；證監(jiān)會(huì)將深化“兩創(chuàng)板”改革，擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍至人工智能領(lǐng)域，積極支持優(yōu)質(zhì)人工智能大模型企業(yè)上市。支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領(lǐng)域“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。隨后，上交所對(duì)人工智能大模型企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出細(xì)化規(guī)定。落地證監(jiān)會(huì)部署。二是國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)，促進(jìn)“六張網(wǎng)”建設(shè)。國(guó)家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，將加強(qiáng)“六張網(wǎng)”規(guī)劃建設(shè)，統(tǒng)籌用好各類政府資金和新型政策性金融工具，推動(dòng)形成更多實(shí)物工作量。三是商務(wù)部等八部門促進(jìn)人工智能+消費(fèi)發(fā)展。商務(wù)部等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快“人工智能+消費(fèi)”發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，提出17項(xiàng)具體舉措，促進(jìn)人工智能進(jìn)千家萬(wàn)戶、進(jìn)千商萬(wàn)店，促進(jìn)消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容。
綜合來(lái)看，本周市場(chǎng)走高，既有美伊和談取得進(jìn)展，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的外因；也有政策支持力度強(qiáng)化下，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域再迎催化的內(nèi)因。政策紅利下，以AI產(chǎn)業(yè)為代表的科技成長(zhǎng)主行情有望進(jìn)一步延續(xù)。但同時(shí)也應(yīng)關(guān)注到相關(guān)行業(yè)內(nèi)部擁擠度仍然偏高，可適當(dāng)強(qiáng)化對(duì)景氣度周期、短期邏輯較為明確領(lǐng)域的關(guān)注。建議關(guān)注三條線索：第一，以AI為代表的科技成長(zhǎng)仍為核心主線，但短期需關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的資金輪動(dòng)，選擇擁擠度相對(duì)較低的方向（半導(dǎo)體設(shè)備與材料/存儲(chǔ)等）。第二，先進(jìn)制造、周期板塊也具備景氣向上邏輯，關(guān)注主線切換的潛在機(jī)會(huì)（機(jī)械設(shè)備/有色/化工等）。第三，短期看，厄爾尼諾正式形成，可能提升用電需求、影響農(nóng)產(chǎn)品供給，可關(guān)注納涼保供及供給沖擊機(jī)會(huì)（儲(chǔ)能/電力設(shè)備/農(nóng)產(chǎn)品等）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；2）貨幣政策超預(yù)期收緊；3）海外資本市場(chǎng)波動(dòng)加大。
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