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核心觀點(diǎn)
　　智譜正式發(fā)布新一代大模型GLM-5.2。GLM-5.2的發(fā)布是國(guó)產(chǎn)大模型進(jìn)入全球頂尖能力模型具備定價(jià)權(quán)的新階段。根據(jù)Artific ialAnalysis的數(shù)據(jù)：GLM-5.2排名全球第四。我們認(rèn)為，智譜及國(guó)內(nèi)模型的快速發(fā)展，意味著國(guó)內(nèi)模型的算力需求同樣旺盛，我們繼續(xù)看好國(guó)產(chǎn)大模型及算力板塊。
　　美國(guó)與伊朗官方宣布達(dá)成了初步的諒解備忘錄，旨在重新開放霍爾木茲海峽，這一利好緩解了市場(chǎng)對(duì)能源成本推升通脹的壓力。美股、A股科技板塊、日經(jīng)225、韓國(guó)KOSPI均實(shí)現(xiàn)較好上漲。雖然從周末消息來(lái)看，霍爾木茲海峽是否能開放仍待觀察，但我們認(rèn)為雙方坐下來(lái)談判向著?；鸬姆较蚴遣蛔兊模A(yù)計(jì)隨著談判推進(jìn)，資本市場(chǎng)尤其科技板塊有望迎來(lái)一波由風(fēng)險(xiǎn)偏好回升導(dǎo)致的擴(kuò)張行情，AI仍將是未來(lái)一段時(shí)間的投資主線。
　　行情回顧
　　本期通信板塊表現(xiàn)優(yōu)異。通信（申萬(wàn)）指數(shù)上漲14.93%，跑贏滬深300指數(shù)11.49pcts。二級(jí)子行業(yè)（申萬(wàn)）中，通信服務(wù)上漲2.51%，通信設(shè)備上漲16.52%。
　　推薦組合
　　本期推薦：中際旭創(chuàng)、新易盛、源杰科技、鼎通科技、亨通光電、中天科技。
　　上期回顧：上期投資組合“中際旭創(chuàng)、新易盛、源杰科技、亨通光電、中天科技、杭電股份”，相同權(quán)重測(cè)算平均上漲19.57%，跑贏通信(申萬(wàn))指數(shù)4.64pcts，跑贏滬深300指數(shù)16.13pcts。
　　持續(xù)關(guān)注：AI算力與云計(jì)算（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、源杰科技、聯(lián)訊儀器、仕佳光子、工業(yè)富聯(lián)、鼎通科技、華工科技、光迅科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)、潤(rùn)澤科技等）；光纖光纜（長(zhǎng)飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信、杭電股份等）；運(yùn)營(yíng)商（中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通）；軍工通信與衛(wèi)星（七一二、海格通信、鋮昌科技、華測(cè)導(dǎo)航、上海瀚訊等）；液冷（英維克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物聯(lián)網(wǎng)模組（廣和通、移遠(yuǎn)通信、美格智能）；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（寶信軟件、三旺通信、映翰通等）；云通信（億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際環(huán)境變化；AI發(fā)展不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加??；匯率波動(dòng)；數(shù)字中國(guó)發(fā)展不及預(yù)期；下游資本開支和需求不及預(yù)期。