>> 華泰期貨-聚烯烴周報：成本松動帶動聚烯烴下跌，關注美伊談判動向-260621
| 上傳日期： |
2026/6/21 |
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| 2896KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數據
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7206元/噸（-138），PP主力合約收盤價為7647元/噸（-181），LL華北現貨為7570元/噸（-230），LL華東現貨為7700元/噸（-350），PP華東現貨為9200元/噸（-300），LL華北基差為364元/噸（-92），LL華東基差為494元/噸（-212），PP華東基差為1553元/噸（-119）。
上游供應方面，PE開工率為77.3%（-0.3%），PP開工率為64.1%（+0.1%）。
生產利潤方面，PE油制生產利潤為153.2元/噸（-372.7），PP油制生產利潤為1413.2元/噸（-372.7），PDH制PP生產利潤為1805.0元/噸（-100.3）。
進出口方面，LL進口利潤為254.9元/噸（+482.9），PP進口利潤為241.1元/噸（+524.4），PP出口利潤為-103.7美元/噸（-54.1）。
下游需求方面，PE下游農膜開工率為10.4%（+1.0%），PE下游包裝膜開工率為46.7%（+0.2%），PP下游塑編開工率為41.5%（-0.1%），PP下游BOPP膜開工率為47.0%（-1.2%）。
市場分析
地緣方面，美伊談判將于6月21日在瑞士盧塞恩附近的比爾根山舉行美伊簽署諒解備忘錄后的技術層面會談，目前美伊雙方談判立場尚存分歧，關注談判能否取得實質性進展；而由于以色列繼續(xù)襲擊黎巴嫩地區(qū)，伊朗軍區(qū)再度聲明關閉霍爾木茲海峽，當前美伊協議仍有變數，關注后期地緣局勢進展。
PE方面，供應端PE開工仍處于逐步回升階段，新增計劃檢修較為有限，標品線性排產比例亦有所回升，塑料供應壓力逐步積累。需求端下游仍處淡季，需求低迷仍對價格持續(xù)拖累，其中農膜開工繼續(xù)下滑至同期低點，而包裝膜剛需采購為主，需求支撐亦有限。綜合來看PE整體供需邊際轉弱，基本面上行驅動有限，而成本端支撐大幅走弱，繼續(xù)帶動PE價格連續(xù)走低，但美伊協議仍存變數，地緣擾動仍較大。
PP方面，地緣緩和以及霍爾木茲海峽開放預期導致油價大幅下滑，原料丙烷價格亦大幅回落，PP成本端支撐坍塌疊加需求端偏弱預期繼續(xù)拖累價格下行。同時供應端隨著油制與PDH制利潤的大幅修復，后期上游裝置開工回升的預期逐步加強，疊加進口窗口打開或將帶來部分凈進口增量，供應端壓力或將逐步顯現。而需求端仍受制于高原料成本壓力，開工延續(xù)偏弱下滑，對價格形成負反饋。因此在美伊簽署協議且霍爾木茲海峽逐步恢復通行的背景下，PP在成本端支撐下移及供增需弱的預期下或維持偏弱運行為主，但目前09合約仍深度貼水，關注后期供應回歸后現貨坍塌情況及美伊協議談判動向，若供應回歸不及預期或下游利潤修復后補庫動作開啟，盤面上行支撐或仍存。
策略
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
風險
美伊協議簽署情況、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修回歸情況
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