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行情回顧：本周（6.15-6.21）SW汽車(chē)板塊整體+0.68%，板塊排名13/31，上證指數(shù)+1.46%，深證成指+7.13%，滬深300指數(shù)+3.44%。
　　乘用車(chē)：汽車(chē)下鄉(xiāng)政策推出，頭部車(chē)企出海勢(shì)頭強(qiáng)勁。根據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，6月截止到14日，乘用車(chē)?yán)塾?jì)批發(fā)/零售分別為55.6/53.4萬(wàn)輛，同比分別-15%/-18%。6月18日，工信部等5部門(mén)發(fā)布通知，新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)將于近期啟動(dòng)?；顒?dòng)計(jì)劃選取滿足鄉(xiāng)村地區(qū)使用需求、口碑好、質(zhì)量可靠的新能源車(chē)型，同時(shí)落實(shí)車(chē)購(gòu)稅、車(chē)船稅減免、縣域充換電設(shè)施補(bǔ)短板等政策，對(duì)換購(gòu)新能源汽車(chē)的鄉(xiāng)村地區(qū)消費(fèi)者，均可按政策要求申領(lǐng)汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼，不受補(bǔ)貼資格數(shù)量限制。隨著活動(dòng)開(kāi)啟，內(nèi)需有望得到改善。頭部企業(yè)的出海勢(shì)頭保持激進(jìn)，全年出口銷(xiāo)售有望超預(yù)期。乘用車(chē)配置短期看新車(chē)節(jié)奏及邊際銷(xiāo)售趨勢(shì)，中長(zhǎng)期看龍頭車(chē)企的智能化與全球化邏輯持續(xù)驗(yàn)證，帶動(dòng)市場(chǎng)份額與盈利能力持續(xù)提升。
　　商用車(chē)：5月新能源重卡銷(xiāo)售翻倍，北美缺電促進(jìn)業(yè)績(jī)與估值雙升。根據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2026年5月份，國(guó)內(nèi)新能源重卡銷(xiāo)售3.08萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)10%，同比增長(zhǎng)104%，滲透率達(dá)40.88%，比去年同期占比高近17個(gè)百分點(diǎn)。目前正處于國(guó)四、國(guó)五柴油重卡加速淘汰更新時(shí)期，疊加油價(jià)、氣價(jià)上漲因素，拉動(dòng)了新能源重卡銷(xiāo)量及滲透率，隨著各地今年“以舊換新”細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，后續(xù)銷(xiāo)售預(yù)計(jì)“淡季”不“淡”。此外，隨著美國(guó)數(shù)據(jù)中心在建項(xiàng)目高速增長(zhǎng)，供電缺口放大，柴發(fā)、燃?xì)廨啓C(jī)、SOFC及燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組需求提升，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)核心鏈公司業(yè)績(jī)與估值共振。
　　零部件：optimus量產(chǎn)在即，機(jī)器人配置把握T鏈。2026年是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化的重要節(jié)點(diǎn)，特斯拉第三代人形機(jī)器人預(yù)計(jì)年中亮相，7-8月啟動(dòng)正式投產(chǎn)，產(chǎn)品測(cè)試穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年投入外部場(chǎng)景應(yīng)用，加州工廠規(guī)劃年產(chǎn)能100萬(wàn)臺(tái)，得州工廠正在籌備第二代產(chǎn)線。6月1日，宇樹(shù)科技IPO過(guò)會(huì)，預(yù)計(jì)成為A股首家人形機(jī)器人上市公司，機(jī)器人板塊將迎密集催化，布局絲桿、減速器、電機(jī)等核心環(huán)節(jié)的公司深度受益。
　　建議關(guān)注：1）整車(chē)：【吉利汽車(chē)】【比亞迪】【【淮汽汽車(chē)】【【鵬汽汽車(chē)】【蔚來(lái)】【特斯拉】；2）商用車(chē)：【濰柴動(dòng)力】【中國(guó)重汽H】【宇通客車(chē)】【金龍汽車(chē)】；3）AI：【濰柴動(dòng)力】【銀輪股份】【飛龍股份】【瑞可達(dá)】【天潤(rùn)工業(yè)】；4）機(jī)器人：【浙淮榮泰】【斯菱股份】【德昌電機(jī)控股】【拓普集團(tuán)】【三花智控】【新泉股份】【雙環(huán)傳動(dòng)】【恒帥股份】【福賽科技】【恒勃股份】；5）自動(dòng)駕駛：【地平線機(jī)器人】【禾賽科技】【速騰聚創(chuàng)】【鵬馬智行】【耐世特】【科博達(dá)】【經(jīng)緯恒潤(rùn)】【伯特利】；6）商業(yè)航空：【超捷股份】【豪能股份】【經(jīng)緯恒潤(rùn)】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期，新車(chē)型、工廠新項(xiàng)目落地不及預(yù)期，行業(yè)需求不及預(yù)期。