>> 信達期貨-鋼材周報：缺乏明確指引，鋼材震蕩運行-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
大小： |
728KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉熙 |
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估值：本周鋼材價格表現(xiàn)為小級別下跌大級別盤整，螺紋/熱卷振幅為73/63。鋼廠盈利率56%，煉焦利潤回落，鋼坯利潤跌至盈虧線。從基差角度來看，螺紋基差99元/噸，熱卷基差11元/噸，環(huán)比小幅上行，位于中性區(qū)間。品種間比較，10合約卷螺差218，環(huán)比+17，位于中性偏高水平。從靜態(tài)絕對估值角度來看，螺紋鋼價格低于華東獨立電爐谷電成本，估值中性偏低；熱卷估值中性。
宏觀：1、美伊簽署諒解備忘錄?；魻柲酒澓{因以色列襲擊黎巴嫩再次關(guān)閉。2、美聯(lián)儲6月會議維持聯(lián)邦基金利率不變，點陣圖顯示鷹派傾向，年內(nèi)或加息一次。3、五部門啟動重點行業(yè)節(jié)能降碳改造攻堅三年行動。
供需：本周鋼鐵企業(yè)盈利率56%（環(huán)比+0%），鋼坯利潤繼續(xù)下探十分微薄。鐵水日均產(chǎn)量維持在240萬噸上下。主要鋼材品種供需雙增，庫存基本持平。螺紋鋼產(chǎn)量微增，消費止跌回升，庫存微減。熱卷產(chǎn)量微增，消費連續(xù)兩周上行，庫存持續(xù)偏高。總結(jié)：鋼廠利潤尚可供給穩(wěn)定偏寬松，下游需求淡季趨弱短期有企穩(wěn)表現(xiàn)，供需驅(qū)動展望偏弱。
成本：本周鐵礦石和雙焦明顯走弱，鐵礦石周-2.23%，焦煤周-7.26%，焦炭周-2.82%。鐵礦港口庫存高位累庫，供應(yīng)長期過剩，預(yù)計未來震蕩偏弱。雙焦在供應(yīng)端持續(xù)偏緊和保供政策發(fā)力的形勢下，預(yù)計走勢震蕩偏強。成本驅(qū)動展望中性略弱。
總結(jié)：宏觀層面：美伊達成諒解，市場風(fēng)險偏好大幅提升。美聯(lián)儲點陣圖偏鷹派，宏觀流動性趨緊。節(jié)能降碳三年攻堅開啟，供給側(cè)改革限制成本下行。產(chǎn)業(yè)層面：本周鋼廠盈利率56%，鐵水產(chǎn)量維持高位。鋼材產(chǎn)量小幅增加，預(yù)計后續(xù)供應(yīng)偏寬松。建材消費止跌回升，預(yù)計未來一個月變化不大。熱卷消費連續(xù)一個季度走弱后，連續(xù)兩周回升，顯示積極變化。鋼材庫存基本持平上周，熱卷高庫存壓力顯著。供需驅(qū)動展望偏弱。成本方面：鐵水產(chǎn)量較高利好原料價格。鐵礦石震蕩偏弱，雙焦震蕩偏強，成本支撐展望中性略弱。走勢判斷：宏觀流動性收緊，淡季需求一般，成本剛性支撐，政策預(yù)期托底，本周鋼材市場預(yù)計延續(xù)盤整行情。
策略建議：螺紋/熱卷區(qū)間操作，期權(quán)擇機雙賣。
關(guān)注點：地緣政治發(fā)展、行業(yè)政策調(diào)整。
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