>> 國泰海通證券-保險行業(yè)雙周報第九期：嚴(yán)監(jiān)管防風(fēng)險導(dǎo)向強(qiáng)化，估值筑底靜待回升-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
大小： |
1250KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,李嘉木,唐關(guān)勇 |
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投資要點(diǎn)：
交易因素擾動仍是短期股價下挫主因。6月5日至6月18日，申萬保險指數(shù)（801194.SI）小幅回暖后再迎調(diào)整，由1162.00下跌至1096.33，區(qū)間跌幅-5.65%。同期滬深300漲跌幅+2.59%，上證指數(shù)+1.56%，恒生指數(shù)-4.15%。利率仍是基本面長期核心影響因素，Q2股市回暖預(yù)計(jì)帶動利潤環(huán)比改善，預(yù)計(jì)個股表現(xiàn)或有所分化。當(dāng)前保險股估值與基本面的背離仍然顯著，來自交易層面的擾動仍是股價下挫的主要因素。
陸家嘴論壇強(qiáng)調(diào)嚴(yán)監(jiān)管防風(fēng)險導(dǎo)向，引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型與服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。1）6月17日國家金融監(jiān)督管理總局局長丁向群出席陸家嘴論壇開幕式并發(fā)表主旨演講，包括：加快推動《保險法》修訂以完善監(jiān)管規(guī)制，堅(jiān)定推行“報行合一”整治行業(yè)無序競爭，上海離岸金融試點(diǎn)將離岸再保險納入首批業(yè)務(wù)范圍等；證監(jiān)會主席吳清演講中提及優(yōu)化引導(dǎo)中長期資金入市，建立健全長周期考核、保險資金長期股票投資試點(diǎn)等制度機(jī)制，加快培育壯大耐心資本，引導(dǎo)養(yǎng)老金、保險資金等加大股權(quán)投資力度。3）6月18日金融監(jiān)管總局印發(fā)銀行業(yè)保險業(yè)AI安全應(yīng)用指導(dǎo)意見，圍繞七大維度出臺32項(xiàng)細(xì)則，全方位規(guī)范金融AI全生命周期開發(fā)、風(fēng)控與監(jiān)管。
險資“南向通”正式開閘，年內(nèi)多家險企加快資本補(bǔ)充。1）6月16日消息，白鴿在線(廈門)數(shù)字科技股份有限公司通過港交所上市聆訊。白鴿在線成立于2015年，作為一家保險科技公司，主要從事為場景合作伙伴及保險公司提供科技賦能的保險中介服務(wù)。2）截至6月17日，年內(nèi)已有12家保險公司在全國銀行間債券市場合計(jì)發(fā)行15只債券，總規(guī)模達(dá)314.1億元，其中永續(xù)債發(fā)行規(guī)模合計(jì)193.4億元，占比約61.6%。3）截至6月18日，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、中國太平及泰康保險6家險企已成為首批獲準(zhǔn)參與“南向通”債券投資的保險公司。作為保險資金受托方，國壽資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管、太保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)均已順利落地首筆債券通“南向通”投資交易。
投資建議：我們認(rèn)為當(dāng)前保險股估值已充分甚至過度計(jì)入了利率下行、資產(chǎn)端風(fēng)險、盈利下滑等極度悲觀預(yù)期，短期交易結(jié)構(gòu)因素仍是股價的重要影響因素，估值具備安全邊際，維持行業(yè)“增持”評級。個股方面，推薦中國平安/新華保險/中國人民保險集團(tuán)/中國太保/中國財險/中國人壽。
風(fēng)險提示：長端利率下行；權(quán)益市場波動；客需持續(xù)性不及預(yù)期；負(fù)債成本改善不及預(yù)期。
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