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一、美伊已遠(yuǎn)程簽署諒解備忘錄，黎以違反?；饏f(xié)定；成本拖累大跌。據(jù)新華社華盛頓6月17日電，美國(guó)白宮一名官員17日對(duì)美國(guó)哥倫比亞廣播公司說(shuō)，美國(guó)和伊朗已遠(yuǎn)程簽署諒解備忘錄，該諒解備忘錄現(xiàn)已“生效”。據(jù)新華社華盛頓/德黑蘭6月17日電，伊朗官方媒體17日公布了同美國(guó)達(dá)成的諒解備忘錄條款內(nèi)容，第一條包括聲明立即并永久停止包括黎巴嫩在內(nèi)的所有戰(zhàn)線的軍事行動(dòng)，且13條聲明本諒解備忘錄第1、4、5、10及11條開(kāi)始實(shí)施并持續(xù)執(zhí)行的前提下，美國(guó)與伊朗將就剩余條款進(jìn)行最終協(xié)議談判。據(jù)新華社，據(jù)以媒19日早些時(shí)候報(bào)道，以軍稱1名指揮官和3名士兵18日晚在黎南部遭真主黨襲擊身亡。以總理內(nèi)塔尼亞胡19日傍晚在社交媒體發(fā)文說(shuō)，自當(dāng)天零時(shí)以來(lái)，以軍打擊了黎境內(nèi)150個(gè)真主黨目標(biāo)。端午假期油價(jià)小幅反彈。
　　據(jù)ifind，2026年6月15日-6月18日，布倫特原油現(xiàn)貨持續(xù)大幅下跌至80美金/桶以下。石腦油超跌弱反彈，截至6月19日，石腦油價(jià)格從6月16日的664美元/噸反彈至677.5美元/噸。據(jù)ifind，PX-石腦油價(jià)差延續(xù)擴(kuò)張至6月18日的396.22美元/噸。觀察新加坡92#汽油-石腦油價(jià)差6月17日收窄至202美元/噸附近，環(huán)比上期壓縮。我們用此指標(biāo)來(lái)觀察芳烴-烯烴相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系，本期烯烴-芳烴單體價(jià)差環(huán)比上期小幅擴(kuò)張至153美元/噸附近，價(jià)差波動(dòng)符合我們上期報(bào)告預(yù)期。
　　二、PTA提負(fù)增加PX需求，PX連續(xù)兩周去庫(kù)。據(jù)ifind，截至6月18日，國(guó)內(nèi)PX開(kāi)工率維持在75.11%。PTA是PX的直接下游，PTA負(fù)荷大幅提升至68.07%（前值64.99%）。本周變化：PX連續(xù)兩周去庫(kù)。ifind口徑PTA庫(kù)存數(shù)據(jù)未更新，據(jù)百川盈孚，PTA延續(xù)小幅去庫(kù)但去庫(kù)幅度進(jìn)一步收窄。
　　三、除短纖去庫(kù)外，其他聚酯產(chǎn)品均累庫(kù)。滌絲庫(kù)存仍在季節(jié)性偏高水平，短纖庫(kù)存仍在近五年同期季節(jié)性最高水平，據(jù)ifind，瓶片庫(kù)存天數(shù)偏低；據(jù)百川盈孚，瓶片庫(kù)存近期延續(xù)累庫(kù)且?guī)齑嬖诮哪晖诟呶弧?br>　　四、下游聚酯微幅提負(fù)。據(jù)ifind，截至6月18日，聚酯開(kāi)工率微幅提負(fù)至77.71%（前值77.68%），仍為近五年同期季節(jié)性最低水平。此前高油價(jià)抑制原油需求，油價(jià)大跌市場(chǎng)或擔(dān)憂原料跌價(jià)損失，因此產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)仍維持低原料庫(kù)存。
　　五、PTA再度出現(xiàn)大規(guī)模檢修計(jì)劃。PTA負(fù)荷本期延續(xù)提升但6月底7月檢修計(jì)劃增多，6月雖連續(xù)去庫(kù)幅度收窄，但6-8月去庫(kù)幅度預(yù)計(jì)仍因供應(yīng)端大規(guī)模檢修而較大，但目前PTA即期利潤(rùn)偏高，供給端無(wú)硬性限制，不排除后續(xù)停車裝置重啟的可能性。PX平衡表隨著PTA提負(fù)環(huán)比改善，但7月仍可能無(wú)法去庫(kù)。觀點(diǎn)：成本坍塌，PX供需面弱于PTA且兩者均為高估值，PTA大幅去庫(kù)預(yù)期延續(xù)，驅(qū)動(dòng)向上。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）美伊對(duì)霍爾木茲海峽通行政策沖突持續(xù)導(dǎo)致油價(jià)波動(dòng)進(jìn)一步加劇，油化工PX、PTA成本大幅波動(dòng)。（2）日韓原料短缺的持續(xù)性需跟蹤戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)展及霍爾木茲海峽通行情況。（3）聚酯產(chǎn)品區(qū)域間價(jià)差或?qū)木埘キh(huán)節(jié)影響產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分布并傳導(dǎo)至原料價(jià)格。（4）美國(guó)汽油庫(kù)存低位但進(jìn)入單月季節(jié)性累庫(kù)，調(diào)油支撐時(shí)間或不足。