>> 平安證券-2026年5月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：財(cái)政收入端延續(xù)改善態(tài)勢(shì)-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大小： |
689KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鐘正生,張璐 |
| 下載權(quán)限： |
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事項(xiàng)：
財(cái)政部發(fā)布2026年1-5月財(cái)政收支情況。
平安觀點(diǎn)：
公共財(cái)政收入繼續(xù)增長。2026年1-5月，公共財(cái)政收入同比增長4.0%，較1-4月進(jìn)一步上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；公共財(cái)政支出同比增長0.8%，較1-4月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。以“使用赤字/預(yù)算赤字”衡量，2026年1-5月第一本帳赤字使用進(jìn)度為16.9%，較去年同期低4.3個(gè)百分點(diǎn)。
稅收收入持續(xù)回升。2026年1-5月，全國稅收收入同比增速為4.4%，較上月提升0.5個(gè)百分點(diǎn)；非稅收入同比增長2.2%，較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)上，一方面，受工業(yè)服務(wù)業(yè)持續(xù)增長、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格上行等帶動(dòng)，國內(nèi)增值稅增長6.2%，增幅連續(xù)4個(gè)月提高，拉動(dòng)稅收收入增長2.4個(gè)百分點(diǎn)；受外貿(mào)進(jìn)口較快增長影響，進(jìn)口貨物增值稅和消費(fèi)稅增長10.4%，拉動(dòng)稅收增長1.0個(gè)百分點(diǎn)；受股市成交金額增長驅(qū)動(dòng)，證券交易印花稅增長88.8%，帶動(dòng)整體印花稅增長35.8%，拉動(dòng)稅收增長0.8個(gè)百分點(diǎn)；此外，個(gè)人所得稅增長12.2%，拉動(dòng)稅收增長1.0個(gè)百分點(diǎn)。上述四項(xiàng)合計(jì)拉動(dòng)稅收增長5.2%，較上月提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，為支持外貿(mào)出口增長，出口退稅同比多退462億元，增長4.3%，拖累稅收增長0.6個(gè)百分點(diǎn)；土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收合計(jì)拖累稅收增長0.5個(gè)百分點(diǎn)。兩項(xiàng)合計(jì)拖累稅收收入1.1%，較上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。
財(cái)政支出增速邊際放緩。2026年1-5月，全國一般公共預(yù)算支出同比增長0.8%，支出規(guī)模為年初預(yù)算的37.9%，進(jìn)度與前幾年同期基本相當(dāng)。從公共財(cái)政支出結(jié)構(gòu)看：一方面，民生領(lǐng)域支出同比增長4.7%，雖較上月有所回落，但仍快于財(cái)政支出總體增速。其中，受發(fā)放育兒補(bǔ)貼、財(cái)政對(duì)基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金補(bǔ)助等增加影響，衛(wèi)生健康支出保持較快增速，達(dá)11.3%；社會(huì)保障和就業(yè)支出、住房保障支出亦保持較快增速，分別為6.3%、6.9%。另一方面，與5月基建投資增速放緩情況一致，基建領(lǐng)域支出累計(jì)同比繼續(xù)放緩，從上月-5.3%回落至-6.3%，其中，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)（-2.5%）、交通運(yùn)輸（-3.8%）、節(jié)能環(huán)保（-8.8%）和農(nóng)林水事務(wù)（-11.2%）均明顯回落。
“二本帳”收入與支出均放緩。2026年1-5月，全國政府性基金收入同比增速為-19.2%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，國有土地使用權(quán)出讓收入下滑較多；全國政府性基金支出同比增速為-4.3%，較上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。
兩本賬加總，2026年1-5月，廣義財(cái)政收入增速為0.8%，較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)；廣義財(cái)政支出增速為-0.3%，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。廣義財(cái)政支出增長放緩，對(duì)應(yīng)政府債發(fā)行節(jié)奏放緩：1-5月所有國債和地方債凈融資額56993億元，相比去年同期少6855億。3月以來財(cái)政支出節(jié)奏有所放緩，或反映出正確政績觀引導(dǎo)下地方政府對(duì)盲目擴(kuò)支沖動(dòng)的主動(dòng)控制，年內(nèi)財(cái)政擴(kuò)張仍有空間，待7月中央政治局會(huì)議給出新的指引。
風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長政策落地不及預(yù)期，地緣政治沖突升級(jí)，海外衰退程度超預(yù)期等
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