久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　近期，國(guó)家能源局披露2026年5月份能源生產(chǎn)和用電量情況，用電量方面，5月份全社會(huì)用電量8671億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.9%，增速環(huán)比增加0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，充換電服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)用電量分別為149億、90億千瓦時(shí)，增速分別達(dá)到59.9%、45.4%。發(fā)電量方面，5月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7843億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.2%。其中火電、水電、風(fēng)電和核電發(fā)電量分別為4726、1120、969和403億千瓦時(shí)，同比變化+2.10%、+13.00%、+0.50%和+5.00%。整體來(lái)看，5月氣溫較常年同期偏高疊加新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，用電量增速維持較高水平。同時(shí)，26年以來(lái)降水同比偏多，水電發(fā)電量維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。風(fēng)電發(fā)電量增速同比放緩，主要系來(lái)風(fēng)波動(dòng)的影響。從上游生產(chǎn)情況來(lái)看，5月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.0億噸，同比下降1.7%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：6月13日-6月18日電力板塊（882528.WI）下跌4.94%，滬深300指數(shù)上漲3.44%,電力板塊跑輸大盤(pán)8.38個(gè)百分點(diǎn)。2026年初至今電力板塊上漲6.46個(gè)百分點(diǎn)，滬深300指數(shù)同期上漲6.73%。電力板塊年初至今累計(jì)跑輸大盤(pán)0.28個(gè)百分點(diǎn)。分子板塊來(lái)看，6月13日-6月18日火電、水電、燃?xì)獍鍓K（中信指數(shù)）變化幅度分別為-4.2%、-4.42%、-3.46%。
　　動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比持平，同比增長(zhǎng)38.71%
　　6月18日秦皇島5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格為860元/噸，環(huán)比持平，同比增長(zhǎng)38.71%。進(jìn)口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤6月17日價(jià)格為952元/噸，環(huán)比下降0.28%，同比增長(zhǎng)42.85%。
　　秦港煤炭庫(kù)存環(huán)比下降2%，同比增長(zhǎng)9.26%
　　煤炭庫(kù)存方面，截至6月18日，秦港庫(kù)存637萬(wàn)噸，環(huán)比減少13萬(wàn)噸，降幅2%，同比增加54萬(wàn)噸，增幅9.26%。而廣州港6月17日庫(kù)存為309.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加14萬(wàn)噸，增幅4.74%，同比增加12.6萬(wàn)噸，增幅4.24%。
　　投資建議
　　電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運(yùn)營(yíng)的標(biāo)的，包括甘肅能源、京能電力、上海電力、華電國(guó)際、華能?chē)?guó)際、皖能電力、華潤(rùn)電力，穩(wěn)健性標(biāo)的推薦中國(guó)核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的水電龍頭長(zhǎng)江電力、受益于省內(nèi)市場(chǎng)電價(jià)持續(xù)改善的川投能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　煤價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)：由于目前火電長(zhǎng)協(xié)煤履約率不達(dá)100%的政策目標(biāo)，因此火電燃料成本仍然受到市場(chǎng)煤價(jià)波動(dòng)的影響。如果現(xiàn)階段煤價(jià)大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
　　區(qū)域利用小時(shí)數(shù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)：受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素影響，我國(guó)用電需求存在一定波動(dòng)。如果后續(xù)我國(guó)用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時(shí)數(shù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。此外風(fēng)電、光伏受每年來(lái)風(fēng)、來(lái)光條件波動(dòng)的影響，出力情況隨之波動(dòng)。如果當(dāng)年來(lái)風(fēng)、來(lái)光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風(fēng)電、光伏存在利用小時(shí)數(shù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
　　電價(jià)下降的風(fēng)險(xiǎn)：在發(fā)改委全面推進(jìn)火電進(jìn)入市場(chǎng)化交易并放寬電價(jià)浮動(dòng)范圍后，受市場(chǎng)供需關(guān)系和高煤價(jià)影響，市場(chǎng)電價(jià)長(zhǎng)期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過(guò)?；蛎禾?jī)r(jià)格回落、火電長(zhǎng)協(xié)煤機(jī)制實(shí)質(zhì)性落地，引導(dǎo)火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場(chǎng)電價(jià)有下降的風(fēng)險(xiǎn)。
　　新能源裝機(jī)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：新能源發(fā)電裝機(jī)受到政策指引、下游需求、上游材料價(jià)格等多因素影響，裝機(jī)增速具備不確定性，存在裝機(jī)增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　新能源電源出力波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項(xiàng)目的發(fā)展。新能源發(fā)電項(xiàng)目面臨著資源、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理、市場(chǎng)等多方面問(wèn)題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性。