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核心觀點
　　7-Eleven鮮食餐飲化歷程對餐飲零售融合的借鑒意義。2026年6月，國內(nèi)便利店龍頭美宜佳啟動鮮食餐飲化轉(zhuǎn)型，計劃將鮮食占比提升至40%以上，覆蓋"一日六餐"。另一方面古茗籌備在1.3萬+門店推進早餐烘焙、同時包括蜜雪冰城、茶顏悅色等品牌積極試點零食量販，高頻消費終端的品類延伸趨勢明確，但便利店與茶飲店的跨界邏輯存在本質(zhì)差異。7-Eleven的餐飲化是零售業(yè)態(tài)解決"現(xiàn)做標準化"的階梯式探索（半預(yù)制小吃-現(xiàn)制飲品-堂食拉現(xiàn)制拉面等）。據(jù)公司官網(wǎng)，7-Eleven1978年推出御飯團，建立"鮮食零售"能力，POS單品管理與一日三次配送體系確保效率；2013年Seven Café現(xiàn)磨咖啡驗證"現(xiàn)做標準化"可行性，并且憑借高性價比首年便位居日本銷量榜前列；據(jù)公司年報，2024年SIP店以堂食空間、熱食設(shè)備、動線重設(shè)、冷凍組件2分鐘組裝，將"現(xiàn)做標準化"從飲品延伸至餐飲，現(xiàn)制拉面可堂食可打包?；仡?-Eleven的鮮食化歷程，可以發(fā)現(xiàn)便利店與茶飲店的跨界邏輯存在差異。便利店是"零售渠道"，核心能力是貨架動銷與冷鏈配送，跨界餐飲需解決現(xiàn)做標準化問題，在此過程中需對門店進行基因改造（SIP店堂食區(qū)、熱食設(shè)備、動線重設(shè)）與消費動機重建。而茶飲店是"現(xiàn)制餐飲"，核心能力是現(xiàn)場出品與配方標準化，跨界餐食、零售需解決上游供應(yīng)鏈與渠道適配問題，對門店的改造集中于制作空間復(fù)用、設(shè)備疊加、商品陳列。
　　板塊復(fù)盤：消費者服務(wù)板塊報告期內(nèi)下跌4.89%，跑輸大盤7.48pct。2026年6月8日至6月21日期間，國信社服板塊漲幅居前的股票為海倫司、蘭生股份、三特索道、百勝中國、大連圣亞、黃山旅游。
　　行業(yè)與公司動態(tài)：端午假期三天（6.19-21）全社會跨區(qū)域人員流動預(yù)計約6.53億人次，日均2.18億，同比持平。巴奴國際6月17日再遞表港交所，2025年利潤2.06億元/+67.5%。百勝中國以12億美元收購必勝客中國大陸所有權(quán)，由特許經(jīng)營轉(zhuǎn)自持，預(yù)計三季度完成，全年指引不變。
　　風險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、政策監(jiān)管變化風險。
　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級。伴隨國家不斷出臺擴大內(nèi)需的利好政策，報告期內(nèi)社服板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。目前經(jīng)濟環(huán)境和市場風格下建議配置古茗、海底撈、鍋圈、百勝中國、三峽旅游、華住集團-S、亞朵、中國中免、攜程集團-S、首旅酒店、錦江酒店、行動教育、中國東方教育等。中線優(yōu)選中國中免、美團-W、蜜雪集團、古茗、亞朵、華住集團-S、卓越教育集團、學大教育、中國東方教育、攜程集團-S、海底撈、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科銳國際、錦江酒店、同慶樓、宋城演藝、百勝中國、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黃山旅游、首旅酒店、東方甄選、曹操出行等。