>> 宏源期貨-鉛鋅日評：滬鉛區(qū)間整理；滬鋅高位整理-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大小： |
662KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2026年5月份中國精鉛進(jìn)口量為36684噸，鉛合金進(jìn)口量為23414噸，1-5月份精鉛及鉛材合計進(jìn)口量248443噸，累計同比激增291.06%。2026年5月，中國精鉛出口量為2122噸，環(huán)比增加128.99%，同比下降61.8%。1-5月份精鉛及鉛材合計出口量為20197噸，累計同比下滑32.49%。
2.據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026年5月中國鉛酸蓄電池進(jìn)口量為48.14萬只，環(huán)比上升3.28個百分點，同比上升13.62個百分點；2026年1-5月鉛酸蓄電池累計進(jìn)口量為226.11萬只，同比下降1.57個百分點。2026年5月中國鉛酸蓄電池出口量為2065.22萬只，環(huán)比上升7.73個百分點，同比上升2.8個百分點；2026年1-5月鉛酸蓄電池累計出口量為8594.78萬只，同比下降8.86個百分點。
鋅
1.根據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026年5月進(jìn)口鋅精礦39.66萬噸（實物噸），5月環(huán)比4月降低11.42%（5.11萬實物噸），同比降低19.31%，1-5月累計鋅精礦進(jìn)口量為239.87萬噸（實物噸），累計同比增加8.84%。
2.據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，SMM七地鋅錠庫存總量為27.52萬噸，較6月15日增加0.94萬噸，較6月18日增加0.72萬噸，國內(nèi)庫存增加。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.62%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.30%。
基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，維持低活躍度狀態(tài)，部分貿(mào)易商在前期集中出貨后，當(dāng)前可流通貨物較少，礦端貨源緊缺，加工費(fèi)承壓，部分地區(qū)原生鉛煉廠有檢修安排，供給階段性地域收緊；再生鉛方面，開工低位持穩(wěn)，部分煉廠有復(fù)產(chǎn)/提產(chǎn)預(yù)期，但近期廢電瓶供應(yīng)端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料到貨不佳，行業(yè)冶煉虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，或?qū)υ偕U產(chǎn)量造成一定制約；下游市場則處于消費(fèi)淡季，開工偏弱。
整體來看，鉛市呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，累庫壓力較大，上方空間有限，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，鉛價下方支撐亦較強(qiáng)，預(yù)計短期維持區(qū)間整理為主，前期多單可繼續(xù)持有，后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)及宏觀情緒變動。
【交易策略】多單持有。
【風(fēng)險提示】宏觀風(fēng)險，需求不及預(yù)期。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.73%，滬鋅主力合約較前日持平。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-50元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-90元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-90元/噸。
基本面來看，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)報跌，上周進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比降至-71.76美元/干噸；國產(chǎn)鋅精礦則以復(fù)產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢，但下游煉廠亦處于提產(chǎn)狀態(tài)，對原料需求增加，加之進(jìn)口礦擾動，煉廠采買國產(chǎn)礦為主，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)趨弱，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比下降150元/金屬噸至-200元/金屬噸，供給端來看，鋅錠產(chǎn)量穩(wěn)中有增，但需關(guān)注TC持續(xù)走弱后煉廠減產(chǎn)情況；需求端因鋅價高位，抑制下游采買積極性，加之淡季消費(fèi)，市場觀望情緒較重。
整體來看，鋅市基本面供需雙增，礦端依舊維持偏緊格局，且能源擾動使得海外煉廠復(fù)產(chǎn)不確定性增強(qiáng)，為鋅價提供一定支撐，基本面變動有限，鋅價走勢仍由宏觀情緒主導(dǎo)，預(yù)計短期高位整理為主，后續(xù)關(guān)注利潤收縮后煉廠開工情況。
【交易策略】暫時觀望。
【風(fēng)險提示】宏觀風(fēng)險，需求不及預(yù)期。
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