>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
大小： |
5152KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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摘要
豆油：周二，豆油主力09合約震蕩調(diào)整，午后收于8353（日變動10或-0.12%）。美豆油及產(chǎn)地棕櫚油庫存偏高，國際油脂價格滯漲調(diào)整，生物柴油及天氣擾動后期或逐步發(fā)酵，等待利好驅(qū)動逐步作用到庫存去化階段時，國際油脂價格則有望走強。國內(nèi)市場來看，大豆供應(yīng)進口到港量增加，來自于供應(yīng)端的利空持續(xù)，中長期的強預(yù)期利好主要源自于國際市場。弱現(xiàn)實強預(yù)期，豆油遠月01合約考慮輕倉做多。豆油主力合約在8250-8300元/噸一線有一定的支撐，上方8450-8500存在壓力；
菜油：周二菜油期貨沖高回落，主力09合約仍有一定跌幅，原油價格刷新新低，對油脂板塊仍有拖累，加上近期加拿大產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，市場情緒有所降溫。美伊初步達成協(xié)議文件，地緣繼續(xù)降溫，原油轉(zhuǎn)跌帶動油脂板塊承壓?；久鎭砜?，加拿大天氣出現(xiàn)改善，市場情緒有所降溫。國內(nèi)方面，近期油廠開機率偏低運行，現(xiàn)貨供應(yīng)仍較緊張，但未來加菜籽或陸續(xù)到港，整體供應(yīng)仍較充裕。地緣大幅降溫，油脂板塊仍有壓力，操作上可考慮待盤面回調(diào)企穩(wěn)后仍逢低多配參與，菜油上方關(guān)注10350-10400附近壓力，下方關(guān)注9590-9600附近支撐。
棕櫚油：周二棕櫚油沖高回落，尾盤跟隨馬棕大幅下挫，連棕主力合約收跌0.71%，而盤后馬棕向上修復(fù)跌幅。地緣拖累與基本面改善下，短期資金多空分歧較大。高頻數(shù)據(jù)顯示6月出口持續(xù)回暖，弱現(xiàn)實態(tài)勢有望得到改善。馬來西亞B15生柴政策推進以及7月印尼B50計劃執(zhí)行下，棕櫚油中長期需求前景支撐較強；天氣題材方面，NOAA稱目前已進入厄爾尼諾天氣，年底超強厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)的概率已超60%；總體來看，棕櫚油年內(nèi)大方向仍預(yù)計向上，更多是需注意短期節(jié)奏問題。弱現(xiàn)實有望改善，且中長期需求前景支撐較強，天氣亦存隱性擔(dān)擾，但美伊達成和平協(xié)議，地緣大幅轉(zhuǎn)好，原油回調(diào)對油脂價格構(gòu)成一定壓力，操作上可考慮待回調(diào)企穩(wěn)后仍逢低做多對待。主力2609合約上方關(guān)注9860-9870區(qū)間壓力，下方關(guān)注9200-9210區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周二，CBOT大豆主力合約上漲，午后暫收于1148美分/蒲附近。豆粕主力09合約，午后收于2947（日變動13或0.44%）；豆二主力07合約，午后收于3524（日變動11或0.31%）。市場邏輯暫無明顯變化。近期美豆市場呈現(xiàn)出近弱遠強的市場格局，CBOT大豆前期連續(xù)回落后，近期止跌反彈。2025/26榨季美豆出口縮量導(dǎo)致期末庫存預(yù)期偏高，2026/27年度美豆播種較為順利。美豆本土壓榨利潤豐厚，生柴政策預(yù)期向好，遠期支撐力度較強，美豆下方空間預(yù)計不大。我國當(dāng)前大豆進口到港量較多，供應(yīng)充足，榨利恢復(fù)，國內(nèi)基本面依舊偏弱。弱現(xiàn)實強預(yù)期，美豆近期上漲，豆二及豆粕或筑底反彈。豆粕及豆二遠月合約考慮輕倉試多。豆粕09合約支撐位關(guān)注2840-2850元/噸，壓力位關(guān)注2980-3000元/噸。豆二09合約下方支撐關(guān)注3600-3630，上方壓力關(guān)注3700-3750元/噸；
菜粕：周二菜粕期貨低開探底回升，主力2609合約向上突破2300關(guān)口，日內(nèi)漲超1%。國內(nèi)豆菜集中到港，蛋白供應(yīng)充裕。而外盤加菜籽價格高位震蕩，近期地緣轉(zhuǎn)好，全球油脂油料價格重心有所回落，但總體來看進口端成本仍有支撐。菜粕跟隨豆粕反彈，關(guān)注其持續(xù)性，國內(nèi)蛋白供應(yīng)充裕下，向上空間仍建議謹慎看待，操作上前期多單可考慮逢高止盈，后市可考慮逢低做多對待。RM力合約關(guān)注下方支撐位2200-2210，上方壓力位參考2330-2340。
玉米、玉米淀粉：周二，期價震蕩偏弱。市場預(yù)期變化有限，期價預(yù)期繼續(xù)承壓運行。外盤市場來看，美伊達成協(xié)議動搖外盤玉米遠端利多基礎(chǔ)，而當(dāng)下供需寬松格局仍未改變，美玉米庫存壓力依然比較大，南美豐產(chǎn)，繼續(xù)擠壓美玉米出口市場，新季美玉米種植面積可能上修，疊加美玉米生長推進良好，短期期價預(yù)計將繼續(xù)探底。國內(nèi)玉米期價來看，利多仍然比較有限，替代端的壓力仍未釋放完畢，同時今年隱性庫存偏高可能會構(gòu)成隱憂，一旦政策性糧源投放時間拉長，將會縮短貿(mào)易商的出貨時間，使得貿(mào)易商集中出貨接力替代端的利空，短期期價或繼續(xù)震蕩偏弱。操作上建議觀望或者逢高做空思路對待。玉米2609合約支撐區(qū)間下移至2270-2280，壓力區(qū)間參考2360-2370；玉米淀粉09合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2750-2760。期權(quán)操作建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
豆一：周二，豆一主力09合約上漲，午后收于4733。市場邏輯暫無明顯變化。國產(chǎn)儲備大豆持續(xù)投放，疊加進口大豆利潤恢復(fù)、到港量增加，供應(yīng)預(yù)期增加使得部分貿(mào)易商挺價心態(tài)減弱。目前我國東北大豆正在關(guān)鍵生長季，天氣敏感度增強，疊加地租、化肥等種植成本上漲，中長期國產(chǎn)豆價仍有望上漲。弱現(xiàn)實強預(yù)期格局持續(xù)，豆一考慮9-1反套操作。豆一主力09合約短期關(guān)注4850-4900元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4560-4600元/噸；
生豬：周二，商品市場系統(tǒng)性大跌，生豬期價沖高回落，遠月合約延續(xù)偏強震蕩，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局召開強化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控座談會，近端出欄壓力預(yù)期增加，生豬近月期價大跌，遠月合約偏強震蕩，當(dāng)前近月07
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