>> 方正中期期貨-國債期貨日度策略報告-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 4192KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李彥森 |
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摘要
【行情復(fù)盤】周二國債現(xiàn)券收益率繼續(xù)全面上升。國債期貨主力合約相應(yīng)均呈現(xiàn)下跌走勢。成交持倉方面，TF成交下降持倉上升，其他品種成交持倉均下降。【重要資訊】一級市場方面，國債和政金債累計發(fā)行340億元，發(fā)行數(shù)量6只，凈融資額340億元。利率債凈融資額回升，繼續(xù)關(guān)注后期凈融資節(jié)奏，以及財政政策和國債發(fā)行對流動性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈投放流動性750億元，短端資金成本繼續(xù)攀升。經(jīng)濟數(shù)據(jù)暫無變動。國內(nèi)外主要股票市場全面調(diào)整，商品等大類資產(chǎn)也多有走弱，市場或繼續(xù)交易美聯(lián)儲加息預(yù)期，短期風(fēng)險偏好下降。總體上看，國內(nèi)經(jīng)濟供需改善放慢、再通脹步伐延續(xù)，外需維持強勢。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟情況變動不大，通脹仍是加速為主。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期維持170%左右。美債收益率維持震蕩但美元指數(shù)繼續(xù)沖高。人民幣匯率也從高位有所走弱。地緣政治風(fēng)險緩和后變動不大，國內(nèi)避險情緒上升。【市場邏輯】國內(nèi)經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)改善放慢、利空減弱，再通脹利空則不變。國內(nèi)貨幣和財政政策暫無增量利多影響，海外政策潛在利空不變。地緣政治風(fēng)險緩和的利空影響或已消化。匯率利多有所減弱。資金面偏緊情況再度加劇，臨近月末仍需警惕利空。債券凈供給回升也偏空。長期來看，通縮緩和后名義增長速度反彈仍存在風(fēng)險?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫妫趥磸椬邉萁K結(jié)，短多頭寸止盈或暫時離場，轉(zhuǎn)向觀望，仍有持倉則需要注意控制倉位和風(fēng)險。期現(xiàn)方面，四個品種基差變動暫不明顯，IRR方面也無明顯機會?？缙诜矫?，TL當(dāng)季-次季、次季-隔季合約價差分別低于5%、高于95%歷史無套利區(qū)間。曲線方面，期限利差小幅上升，暫時維持觀望并等待長期方向重新確認。TS壓力102.700-102.720，支撐102.510-102.490；TF壓力106.605-106.655，支撐106.045-105.995；T壓力109.300-109.400，支撐108.720-108.620；TL壓力114.37-114.67，支撐112.83-112.53。
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