>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：下游采購情緒先楊后抑-260624
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
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| 2084KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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無限制-登錄即可下載 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價23800元/噸，較上一交易日變化-70元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-50元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價23750元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-100元/噸；佛山A00鋁價錄23770元/噸，較上一交易日變化-50元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化25元/噸至-75元/噸。
鋁期貨方面：2026-06-23日滬鋁主力合約開于24145元/噸，收于23485元/噸，較上一交易日變化-535元/噸，最高價達(dá)24145元/噸，最低價達(dá)到23440元/噸。全天交易日成交181669手，全天交易日持倉167409手。
庫存方面，截止2026-06-23，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存124.2萬噸，較上一期變化-1.3萬噸，倉單庫存477234噸，較上一交易日變化-2726噸，LME鋁庫存311725噸，較上一交易日變化-2075噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-06-23SMM氧化鋁山西價格錄得2790元/噸，山東價格錄得2760元/噸，河南價格錄得2780元/噸，廣西價格錄得2675元/噸，貴州價格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-06-23氧化鋁主力合約開于2917元/噸，收于2843元/噸，較上一交易日收盤價變化-80元/噸，變化幅度-2.74%，最高價達(dá)到2923元/噸，最低價為2831元/噸。全天交易日成交433901手，全天交易日持倉284194手。
鋁合金價格方面：2026-06-23保太民用生鋁采購價格17600元/噸，機(jī)械生鋁采購價格17900元/噸，價格環(huán)比昨日變化-200元/噸。ADC12保太報價23500元/噸，價格環(huán)比昨日變化-200元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存4.01萬噸，廠內(nèi)庫存7.02萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23525元/噸，理論利潤75元/噸。
策略分析
電解鋁：商品價格受宏觀壓力普跌，鋁現(xiàn)貨市場下游采購先揚后抑，早盤積極補(bǔ)貨，隨后鋁價大幅度下跌市場趨向冷清。微觀方面即使霍爾木茲海峽存在恢復(fù)通行預(yù)期，中東地區(qū)短期難復(fù)產(chǎn)，且前期運輸效率不高但實際仍有貨物流動，中東庫存對市場沖擊不大，短期印尼新增產(chǎn)能釋放難，不改海外存在剛性缺口的事實，中國出口市場將維持強(qiáng)勢。中國下游開工率保持強(qiáng)勢，鋁水比例、鋁棒鋁板帶箔產(chǎn)量均環(huán)比增加，鋁價超跌繼續(xù)刺激下游采購積極性，鋁錠庫存去庫提速，雖然當(dāng)前社會庫存絕對值處于高位限制鋁價上漲空間，但隨著時間的推移庫存降至相對低位，微觀數(shù)據(jù)將對鋁價形成全方面利好。雖然市場依舊對今年美聯(lián)儲存在加息預(yù)期，但當(dāng)前按兵不動概率更大。
氧化鋁：中國與幾內(nèi)亞交流造成市場對幾內(nèi)亞鋁土礦政策預(yù)期開始松動，氧化鋁價格高位回落。中東沖突仍有波動可能，霍爾木茲海峽開放短期難下定論。此外幾內(nèi)亞受限于價格因素發(fā)運量減少，隨著雨季的來臨，預(yù)計發(fā)運量仍有望繼續(xù)回落，鋁土礦價格仍然存在較強(qiáng)支撐。礦端對氧化鋁價格形成成本支撐有力，但缺乏推動氧化鋁上漲的驅(qū)動力。氧化鋁供應(yīng)過剩格局不改，減產(chǎn)規(guī)模偏小不足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩預(yù)期，廣西220萬噸新增產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，在未來兩個月仍將陸續(xù)釋放產(chǎn)量，目前投產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到560萬噸。氧化鋁波段操作或配合期權(quán)。
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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