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股指期貨，融異動，關(guān)注盤持續(xù)性。從驅(qū)動邏輯來看，其一，地緣局勢緩和，黃金出現(xiàn)反彈，其二，證券為代表的大金融罕見異動，作為市場風(fēng)向標(biāo)間接帶動市場情緒，其三，日韓股市偏強，顯示市場對于美聯(lián)儲加息的負(fù)向擾動脫敏，宏觀風(fēng)險可控為近期反彈創(chuàng)造了條件。同時結(jié)構(gòu)層面的問題仍存，首先，微盤指數(shù)雖翻紅，但整體跑輸核心寬基指數(shù)，資金虹吸問題仍存，其次，期權(quán)持倉量PCR等指標(biāo)進入相對高位，目前位置與5月中上旬水平相當(dāng)，情緒上有一定過熱的情況。故操作層面，對于盤面保持一份謹(jǐn)慎，短期建議降倉并觀察中證500指數(shù)能否階段新高，若突破則回補倉位，若回調(diào)則等待更好的低吸窗口。
　　股指期權(quán)，午后隱波同步標(biāo)的抬升。波動率層面，早盤各品種隱波震蕩回落，午后隨著標(biāo)的走強再度上行，說明當(dāng)前行情仍由資金風(fēng)偏改善驅(qū)動，期權(quán)端暫未轉(zhuǎn)入右側(cè)降波邏輯。情緒指標(biāo)方面，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板等品種持倉PCR進一步抬升并超過前期高位，反映資金對科技方向的參與意愿仍強，但看漲交易擁擠度和高位波動風(fēng)險繼續(xù)累積。整體看，近期縮圈效應(yīng)延續(xù)，但演繹已較為極致，方向上仍可順勢偏多但不宜追高。策略方面，若已有現(xiàn)貨底倉，可考慮買入看跌期權(quán)保護既有收益，同時保留上方參與空間；期權(quán)端可關(guān)注認(rèn)購牛市價差，以控制多頭配置成本并應(yīng)對后續(xù)波動放大的風(fēng)險。
　　國債期貨，繼續(xù)關(guān)注資變化。昨日來看，一方面盤中股債呈現(xiàn)雙強表現(xiàn)，午后上證指數(shù)同樣呈現(xiàn)明顯走強，這可能反應(yīng)市場對寬貨幣預(yù)期或有所升溫。而另一方面，從債市來看，資金面擔(dān)心情緒可能并未完全消退。昨天央行在公開市場操作中凈回籠資金3415億元，且昨日資金利率整體也較高，DR001利率邊際小幅上行，維持在1.43%。后續(xù)來看，仍需關(guān)注資金面的變化情況以及央行操作情況，債市整體或較為震蕩。
　　風(fēng)險因子：1）美債利率上行；2）科技板塊虹吸流動性；3）期權(quán)市場流動性不及預(yù)期；4）基本面表現(xiàn)好于預(yù)期；5）供給超預(yù)期；6）貨幣政策不及預(yù)期。