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行情回顧：2026年5月1日至2026年5月31日，滬深300指數(shù)上漲1.76%，上證指數(shù)下跌1.06%，有色金屬板塊下跌7.06%，有色金屬指數(shù)落后大盤6.00個(gè)百分點(diǎn)，落后滬深300指數(shù)8.83個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第19位。
　　板塊情況：（1）貴金屬，2026年5月，美國(guó)CPI同比上漲4.2%，前值3.8%；環(huán)比上漲0.5%，前值0.6%。核心CPI同比上漲2.8%，前值2.7%；環(huán)比上漲0.2%，前值0.4%。2026年5月1日到2026年5月31日，美元指數(shù)在97.8485至99.3351區(qū)間運(yùn)行，均值為98.7255，均值比上一個(gè)月度區(qū)間下行0.07%；十年期美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率在1.91%至2.18%區(qū)間運(yùn)行，均值為2.04%，均值比上一個(gè)月度區(qū)間上行10BP；COMEX黃金期貨結(jié)算價(jià)在4481.50美元/盎司至4730.70美元/盎司區(qū)間震蕩，均價(jià)4601.55美元/盎司，均價(jià)與上一個(gè)月度區(qū)間相比下行3.01%。（2）基本金屬，2026年5月1日至5月29日，LME銅、鋁、鋅、鉛、錫價(jià)格上升，LME鎳價(jià)格下降。（3）新能源金屬，電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰、鈷鹽價(jià)格下降，鎳鹽價(jià)格上升。
　　新能源汽車銷量環(huán)比上升：2026年5月，新能源汽車銷量149.6萬輛，同比上升14.46%，環(huán)比上升11.31%；動(dòng)力電池裝車輛71.9GWh，比去年同期上升25.92%，環(huán)比上升15.22%
　　投資建議：美國(guó)通脹粘性尚存，但核心CPI環(huán)比漲幅小幅回落，疊加美伊緩和緩解油價(jià)上行壓力，市場(chǎng)此前透支計(jì)價(jià)的激進(jìn)加息悲觀預(yù)期持續(xù)修復(fù)，美債實(shí)際利率上行空間受限。美聯(lián)儲(chǔ)政策觀察標(biāo)尺轉(zhuǎn)向溫和，疊加全球債務(wù)、去美元化購金等長(zhǎng)期支撐，中長(zhǎng)期看好金價(jià)中樞抬升。貴金屬關(guān)注紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金；新能源車長(zhǎng)期需求向好，小金屬標(biāo)的關(guān)注華友鈷業(yè)、藏格礦業(yè)、中礦資源，維持行業(yè)同步大市評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）美聯(lián)儲(chǔ)政策風(fēng)險(xiǎn)；（2）美元持續(xù)走強(qiáng)；（3）新能源汽車銷量不及預(yù)期；（4）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。