>> 華創(chuàng)證券-綜合金融行業(yè)金融和理財(cái)市場(chǎng)5月報(bào)：存款搬家大趨勢(shì)延續(xù)，資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化承接-260624
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 2532KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2026年4-5月，國內(nèi)金融市場(chǎng)在一季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健開局的基礎(chǔ)上運(yùn)行，整體呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)、物價(jià)溫和修復(fù)、流動(dòng)性持續(xù)寬裕，權(quán)益市場(chǎng)震蕩修復(fù)、債市窄幅走強(qiáng)、外匯雙向平穩(wěn)波動(dòng)的整體格局。這兩個(gè)月外部地緣沖突邊際緩和、海外流動(dòng)性預(yù)期改善，疊加國內(nèi)一系列精準(zhǔn)金融政策落地，推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)。居民與機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置行為延續(xù)3月“存款搬家”大趨勢(shì)，但節(jié)奏與結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯分化，銀行理財(cái)、公募基金、保險(xiǎn)、跨境理財(cái)?shù)燃?xì)分板塊受股債行情、政策導(dǎo)向共同影響，收益與規(guī)模呈現(xiàn)差異化特征。權(quán)益市場(chǎng)方面，2026年4月-5月A股告別3月深度調(diào)整行情，整體呈現(xiàn)“筑底-修復(fù)”走勢(shì)。債券市場(chǎng)方面，4月、5月各期限國債收益率小幅下行，呈現(xiàn)股債雙強(qiáng)的格局。
2026年4-5月中國居民儲(chǔ)蓄存款市場(chǎng)呈現(xiàn)“季節(jié)性波動(dòng)收窄、增速持續(xù)下行”的運(yùn)行特征，出現(xiàn)了存款“兩連降”、非銀“兩連增”的現(xiàn)象。4月末人民幣儲(chǔ)蓄存款余額171.65萬億元，單月減少1.94萬億元；5月單月環(huán)比減少1096億元（2025年同期為+4698億元），出現(xiàn)近十年內(nèi)首次連續(xù)兩個(gè)月減少。5月末人民幣存款余額171.54萬億元。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2026年4月至5月，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)總體延續(xù)了此前的穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)“規(guī)模穩(wěn)中有升、結(jié)構(gòu)邊際分化、收益低位震蕩”的特征。存續(xù)規(guī)模方面，4月末市場(chǎng)總規(guī)模為31.62萬億元，較3月末大幅回升4505.99億元，環(huán)比增速由3月的-0.43%強(qiáng)勁反彈至+1.45%，存續(xù)產(chǎn)品總量增至48497款，環(huán)比增加1383款；5月市場(chǎng)規(guī)模整體保持平穩(wěn)，截至5月末存續(xù)總規(guī)模為31.60萬億元，環(huán)比微降231.14億元（-0.07%），存續(xù)產(chǎn)品總量繼續(xù)增至49277款，環(huán)比增加780款，呈現(xiàn)“數(shù)量微增、規(guī)模平穩(wěn)”的格局。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，固收類產(chǎn)品在數(shù)量和規(guī)模上仍占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。
2026年4月-5月，國內(nèi)公募基金市場(chǎng)呈現(xiàn)出整體規(guī)模小幅收縮、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、收益表現(xiàn)顯著分化的運(yùn)行特征。從存量規(guī)模來看，2026年4月末，公募基金總規(guī)模達(dá)到37.71萬億元，較3月末環(huán)比微增0.49%；5月末總規(guī)模小幅回落至37.51萬億元，環(huán)比下降0.55%。貨幣類基金成為市場(chǎng)規(guī)模的核心穩(wěn)定器，權(quán)益類基金規(guī)模則隨市場(chǎng)行情出現(xiàn)明顯波動(dòng)。4月全市場(chǎng)新成立基金165只，發(fā)行份額合計(jì)890.94億份，平均單只發(fā)行份額5.40億份；5月新成立基金數(shù)量回落至132只，環(huán)比下降20.00%，但總發(fā)行份額提升至1033.69億份，反映出5月爆款產(chǎn)品對(duì)整體規(guī)模的拉動(dòng)效應(yīng)。
2026年4月-5月，中國ETF市場(chǎng)延續(xù)了“數(shù)增量減”的趨勢(shì)。5月末，全市場(chǎng)ETF總數(shù)達(dá)1556只，較4月末的1518只新增38只，ETF產(chǎn)品供給持續(xù)豐富。但從規(guī)模和份額來看，ETF市場(chǎng)已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回落。
2026年3月-4月，保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入保持穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，截至2026年4月末，全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入27329.23億元，同比增長5.30%，3月和4月均達(dá)到了5%以上的同比增速。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)的存量規(guī)模和增幅均顯著高于財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)。2026年4月-5月，保險(xiǎn)市場(chǎng)新產(chǎn)品供給節(jié)奏整體平穩(wěn)，月度間受假期因素影響呈現(xiàn)正常波動(dòng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，分紅型產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，年金保險(xiǎn)供給占比保持高位。
2026年4月-5月，跨境理財(cái)通市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“南向資金穩(wěn)步擴(kuò)容、北向資金小幅波動(dòng)、南北向流動(dòng)結(jié)構(gòu)持續(xù)高度分化”的運(yùn)行特征。截至2026年4月末，南向通的累計(jì)凈流出規(guī)模為150.98億元（3月末前值147.17億元），同期北向通累計(jì)凈流入規(guī)模為2.44億元（3月末前值2.46億元）；截至2026年5月末，南向通累計(jì)凈流出規(guī)模進(jìn)一步升至151.71億元，北向通累計(jì)凈流入規(guī)模小幅回升至2.45億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)落地不及預(yù)期；海外不確定性因素加大；細(xì)分賽道流動(dòng)性不足。
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