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報(bào)告要點(diǎn)
　　股指期貨:強(qiáng)勢(shì)板塊回暖,觀察持續(xù)性。
　　股指期權(quán):關(guān)注隱波回落能否持續(xù)。
　　國(guó)債期貨:資金面偏緊或有所緩解。
　　摘要
　　股指期貨方面,強(qiáng)勢(shì)板塊回暖，觀察持續(xù)性。周三權(quán)益市場(chǎng)午后回暖，寬基指數(shù)飄紅為主。但結(jié)構(gòu)上的隱患仍存，其一，量能降至3.3萬(wàn)億的水平，較前兩日明顯縮量，或與美國(guó)核心PCE披露在即有關(guān)，其二，個(gè)股方面僅不到1500只個(gè)股上漲，結(jié)合微盤指數(shù)大跌，隱含小微盤仍面臨虹吸效應(yīng)沖擊。展望后市，日韓市場(chǎng)企穩(wěn)，因科技調(diào)整而出現(xiàn)系統(tǒng)性鳳險(xiǎn)的概率相對(duì)不大，短期分歧還是局部上的問(wèn)題，一是期權(quán)指標(biāo)顯示情緒過(guò)熱，市場(chǎng)需要時(shí)間消化上漲，二是需要關(guān)注弱勢(shì)股拖累強(qiáng)勢(shì)股的可能性。故策略層面做好兩手準(zhǔn)備，短期半倉(cāng)持有IC應(yīng)對(duì)，若突破前高，則回補(bǔ)倉(cāng)位。
　　股指期權(quán)方面,關(guān)注隱波回落能否持續(xù)。周三標(biāo)的市場(chǎng)修復(fù)，科技方向重新占優(yōu)。期權(quán)市場(chǎng)成交額較昨日回落，多數(shù)品種成交PCR比值有所上升，但整體位置未及高位;持倉(cāng)PCR方面，科創(chuàng)板ETF期權(quán)指標(biāo)繼續(xù)抬升至新高，顯示資金交易擁擠度進(jìn)一步上升。波動(dòng)率層面，多數(shù)品種隱波回落，但考慮到部分品種情緒指標(biāo)已較為極端，疊加歷史波動(dòng)率仍處高位，當(dāng)前交易空波動(dòng)率策略的風(fēng)險(xiǎn)較大。短期看，風(fēng)格再平衡邊際動(dòng)向仍有較大不確定性，方向參與暫以牛市價(jià)差為主，已有現(xiàn)貨底倉(cāng)可用看跌期權(quán)保護(hù)收益;空波動(dòng)率策略建議等待隱波拐點(diǎn)更明確后的右側(cè)進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。
　　國(guó)債期貨方面，資金面偏緊或有所緩解。昨日資金面偏緊狀態(tài)或有所緩解，資金面擔(dān)憂情緒可能有所減弱。資金利率方面，昨日DRO07利率繼續(xù)有所上行，不過(guò)DRO01有所回落，由1.46%降至1.41%，且日內(nèi)資金面有所轉(zhuǎn)松。昨日央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面開(kāi)展6625億元逆回購(gòu)操作，凈投放資金2422億元，較前一日有所上升。資金面偏緊有所緩解以及資金面擔(dān)憂情緒減弱，可能帶動(dòng)債市多頭情緒走強(qiáng)，尤其是短端品種受帶動(dòng)或較大。而超長(zhǎng)端TL或受供給因素等影響，表現(xiàn)相對(duì)偏弱，曲線整體有所走陡。另外昨日MLF操作規(guī)模落地，央行將開(kāi)展5000億元MLF操作，增量續(xù)作2000億元，整體偏暖。后續(xù)來(lái)看，如果資金面偏緊狀態(tài)繼續(xù)有所緩解，或?qū)⒂欣趲?dòng)多頭情緒有所升溫。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）美債利率上行2）科技板塊虹吸流動(dòng)性;3）期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性不及預(yù)期;4）基本面表現(xiàn)超預(yù)期;5）供給超預(yù)期;6）貨幣政策不及預(yù)期