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報(bào)告要點(diǎn)
　　鐵礦石大礦長協(xié)談判和澳洲港口存在罷工擾動(dòng)預(yù)期,盤面價(jià)格低位企穩(wěn)。山西安監(jiān)保持嚴(yán)格，焦煤產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較慢，焦煤現(xiàn)實(shí)端仍舊健康，焦炭九輪提漲開啟，盤面估值較現(xiàn)貨價(jià)格貼水背景下低位修復(fù)。整體而言，鋼材終端需求支撐力度偏弱，鋼廠利潤持續(xù)收縮,疊加北方環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期存在擾動(dòng)，短期鐵水見頂預(yù)期偏強(qiáng)，同時(shí)鐵礦石庫存壓力居高不下，海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)回落，限制板塊上方空間，但焦煤供應(yīng)恢復(fù)仍舊偏慢,焦炭第九輪提漲落地概率較強(qiáng)，鐵礦石供給端存在擾動(dòng)，板塊繼續(xù)下跌空間有限,短期板塊預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注礦端以及鋼廠端供給政策擾動(dòng)。
　　摘要
　　鐵礦石大礦長協(xié)談判和澳洲港口存在罷工擾動(dòng)預(yù)期，盤面價(jià)格低位企穩(wěn)。山西安監(jiān)保持嚴(yán)格，焦煤產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較慢，焦煤現(xiàn)實(shí)端仍舊健康，焦炭九輪提漲開啟，盤面估值較現(xiàn)貨價(jià)格貼水背景下低位修復(fù)。整體而言，鋼材終端需求支撐力度偏弱，鋼廠利潤持續(xù)收縮，疊加北方環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期存在擾動(dòng)，短期鐵水見頂預(yù)期偏強(qiáng)，同時(shí)鐵礦石庫存壓力居高不下，海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)回落，限制板塊上方空間，但焦煤供應(yīng)恢復(fù)仍舊偏慢，焦炭第九輪提漲落地概率較強(qiáng)，鐵礦石供給端存在擾動(dòng)，板塊繼續(xù)下跌空間有限，短期板塊預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注礦端以及鋼廠端供給政策擾動(dòng)。
　　1．鐵元素方面:盡管鐵礦仍然維持寬松預(yù)期，但短期年中發(fā)運(yùn)沖量逐漸進(jìn)入尾聲，進(jìn)入7月以后供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)邊際轉(zhuǎn)弱，同時(shí)梅雨季對終端需求的壓力逐漸緩解，鐵礦供需邊際改善，短期價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，中期在供需寬松背景下維持震蕩偏弱觀點(diǎn)，觀望等待鐵礦逢高做空的機(jī)會。廢鋼到貨預(yù)計(jì)暫穩(wěn)，長流程及短流程需求預(yù)計(jì)仍將維持高位，基本面矛盾有限，預(yù)計(jì)短期跟隨成材震蕩運(yùn)行。
　　2．碳元素方面:短期來看成本端焦煤價(jià)格上漲將帶動(dòng)焦炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨仍有繼續(xù)提漲預(yù)期，盤面短期或交易煤礦復(fù)產(chǎn)而表現(xiàn)偏弱，但現(xiàn)實(shí)端原料持續(xù)緊缺，預(yù)期盤面仍有上行驅(qū)動(dòng)。沁源地區(qū)煤礦雖開啟復(fù)產(chǎn)，但山西安監(jiān)保持嚴(yán)格，產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)進(jìn)程預(yù)期較慢，進(jìn)口難以完全補(bǔ)充，短期焦煤供應(yīng)缺口仍較明顯，當(dāng)前盤面估值偏低，預(yù)期焦煤仍有上行動(dòng)力。
　　3．合金方面:化工焦價(jià)格走勢偏強(qiáng)，但錳礦遠(yuǎn)期價(jià)格趨于下行對成本的拖累作用更為明顯，中長期來看錳硅整體成本的支撐力度存疑，同時(shí)市場庫存高企狀態(tài)難有明顯緩解，盤面上方壓力較大，錳硅期價(jià)易跌難漲，預(yù)計(jì)盤面低位運(yùn)行為主，關(guān)注錳礦價(jià)格的下調(diào)節(jié)奏。硅鐵供需關(guān)系趨向?qū)捤?，市場庫存壓力趨增?9合約期價(jià)上行驅(qū)動(dòng)不足，短期預(yù)計(jì)盤面圍繞成本估值附近低位震蕩運(yùn)行，關(guān)注廠家綜合成本的變化以及市場庫存的積累幅度。
　　4.玻璃純堿:玻璃供應(yīng)有一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，需求季節(jié)性修復(fù)，基本面來看當(dāng)前供需中性偏寬松，交割邏輯尚遠(yuǎn)，價(jià)格處于底部震蕩狀態(tài)。純堿供應(yīng)受短期檢修影響，下游需求中性偏弱，基本面來看供需仍舊過剩，但估值短期低位，容易受宏觀影響波動(dòng)。長期來看供給過剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:“反內(nèi)卷”等國內(nèi)政策以及全球貿(mào)易關(guān)系緩和等繼續(xù)提振市場情緒，天氣、事故以及政策等使得爐料供給受限，地緣沖突加劇(上行風(fēng)險(xiǎn));關(guān)稅、出口等相關(guān)政策利空板塊需求，地緣沖突緩和(下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:震蕩