>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260624
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
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| 2412KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)下跌，貴金屬領(lǐng)跌跌幅居前，滬銀跌3.83%；基本金屬多數(shù)下跌，滬錫跌3.64%；化工品多數(shù)下跌，苯乙烯跌2.85%；能源品多數(shù)下跌，原油跌2.70%；黑色系多數(shù)下跌，不銹鋼跌1.57%；新能源材料漲幅居前，碳酸鋰漲3.93%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)上漲，雞蛋漲2.18%；航運(yùn)期貨全部上漲，集運(yùn)指數(shù)(歐線)漲1.60%；油脂油料多數(shù)上漲，豆二漲1.01%；非金屬建材全部上漲，玻璃漲0.31%
【重要資訊】
1、上期所、上期能源發(fā)布通知，自6月25日收盤結(jié)算時(shí)起，原油、燃料油、低硫燃料油期貨相關(guān)合約漲跌停板幅度調(diào)整為14%，套保持倉交易保證金比例為15%，一般持倉交易保證金比例為16%。交易手續(xù)費(fèi)、交易限額將同步調(diào)整。
2、美伊談判取得階段性進(jìn)展，美國解除對伊朗原油制裁為期六十天，允許伊朗原油重新進(jìn)入全球市場，伊朗原油出口量已達(dá)近年高位，市場原油供應(yīng)預(yù)期大幅寬松，地緣溢價(jià)隨局勢緩和逐步回吐，當(dāng)前國際原油市場整體處于地緣利空出盡、供給持續(xù)修復(fù)的弱勢周期。
3、國際超算大會發(fā)布全球超算Top500榜單，全國產(chǎn)自主研制的“靈晟”超級計(jì)算機(jī)以2.19EFlops性能登頂全球超算TOP500，是世界首臺持續(xù)性能超二百億億次的超算系統(tǒng)，中國超算時(shí)隔九年重回世界首位。
【策略建議】
2026年上半年大宗商品市場呈現(xiàn)高波動、強(qiáng)分化特征，核心定價(jià)邏輯圍繞"秩序新章的三重奏"展開：地緣政治博弈、戰(zhàn)略安全訴求、新興需求增長。當(dāng)前市場已從"避險(xiǎn)與寬松"邏輯向"滯脹與高利率"邏輯切換，品種間結(jié)構(gòu)性分化加劇。
貴金屬：貴金屬價(jià)格與美聯(lián)儲降息預(yù)期高度相關(guān)。當(dāng)前美國CPI逼近4%，PPI加速上行，市場降息預(yù)期徹底降溫，甚至計(jì)價(jià)7月重啟加息可能性，這對無息資產(chǎn)形成估值壓制。但中長期看，全球高債務(wù)環(huán)境和地緣不確定性仍支撐貴金屬的配置價(jià)值。白銀因兼具金融和工業(yè)雙屬性，波動更大、彈性更強(qiáng)。目前波動率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會。
有色：AI數(shù)據(jù)中心從"低功率、分布式"向"超高功率密度"演進(jìn)，帶動工業(yè)金屬需求顯著提升?？芍攸c(diǎn)關(guān)注銅、錫等板塊核心領(lǐng)漲品種。期權(quán)波動率處于低位，可滾動布局牛市價(jià)差策略。
能源化工：美伊沖突引發(fā)霍爾木茲海峽供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，3月以來對能源市場產(chǎn)生顯著沖擊。但6月以來談判反復(fù)，地緣溢價(jià)有所回落，市場從"戰(zhàn)爭預(yù)期"轉(zhuǎn)向"談判拉鋸"定價(jià)。能化品整體價(jià)格及波動率已基本回落至戰(zhàn)爭前水平。但戰(zhàn)爭對供給的擾動短期不可逆，整體不宜過度看空，可布局化工品的階段性反彈升波機(jī)會。
農(nóng)產(chǎn)品：當(dāng)前厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)發(fā)展，成為下半年核心增量變量，疊加能源價(jià)格上漲推升化肥成本，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本系統(tǒng)性抬升。整體看，農(nóng)產(chǎn)品易漲難跌，價(jià)格和波動率雙雙處于低位的品種，有反彈升波趨勢，空頭策略謹(jǐn)慎。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期大背景下，可布局逢低賣沽策略，等待行情筑底反彈。
黑色：房地產(chǎn)持續(xù)低迷是黑色系最大壓制因素，盡管山西煤礦爆炸等事件點(diǎn)燃短期預(yù)期差，但基本面難改弱勢。在下游無利潤、內(nèi)需無支撐環(huán)境下，價(jià)格上行空間有限。維持逢高做空思路，買入看跌期權(quán)或逢高備兌。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動率管理：若隱含波動率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對趨勢的影響。
期權(quán)流動性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的
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