>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-260624
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
大小： |
7063KB |
| 格式： |
pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：周三，豆油主力09合約震蕩上漲，午后收于8393（日變動(dòng)40或0.48%）。美豆油及產(chǎn)地棕櫚油庫(kù)存偏高，國(guó)際油脂價(jià)格震蕩調(diào)整，生物柴油及天氣擾動(dòng)后期或逐步發(fā)酵，等待利好驅(qū)動(dòng)逐步作用到庫(kù)存去化階段時(shí)，國(guó)際油脂價(jià)格則有望走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，大豆供應(yīng)進(jìn)口到港量增加，來(lái)自于供應(yīng)端的利空持續(xù)，中長(zhǎng)期的強(qiáng)預(yù)期利好主要源自于國(guó)際市場(chǎng)。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，豆油遠(yuǎn)月01合約考慮輕倉(cāng)做多。豆油主力合約在8250-8300元/噸一線有一定的支撐，上方8450-8500存在壓力；
菜油：周三菜油期貨震蕩上行，主力09合約收漲0.69%收于9750，加菜籽價(jià)格止跌回升，產(chǎn)地天氣仍有進(jìn)一步發(fā)酵可能。美伊初步達(dá)成協(xié)議文件，地緣繼續(xù)降溫，原油轉(zhuǎn)跌帶動(dòng)油脂板塊承壓?；久鎭?lái)看，加拿大天氣出現(xiàn)改善，市場(chǎng)情緒有所降溫，但從目前出苗率與播種面積表現(xiàn)來(lái)看，未來(lái)仍存進(jìn)一步升溫可能。國(guó)內(nèi)方面，近期油廠開(kāi)機(jī)率偏低運(yùn)行，現(xiàn)貨供應(yīng)仍較緊張，但未來(lái)加菜籽或陸續(xù)到港，整體供應(yīng)仍較充裕。地緣大幅降溫，油脂板塊仍有壓力，操作上可考慮待盤面回調(diào)企穩(wěn)后仍逢低多配參與，菜油上方關(guān)注10350-10400附近壓力，下方關(guān)注9590-9600附近支撐。
棕櫚油：周三棕櫚油震蕩運(yùn)行，盤面上下均受限，地緣拖累與基本面改善下，短期多空交織。高頻數(shù)據(jù)顯示6月出口持續(xù)回暖，弱現(xiàn)實(shí)態(tài)勢(shì)有望得到改善。馬來(lái)西亞B15生柴政策推進(jìn)以及7月印尼B50計(jì)劃執(zhí)行下，棕櫚油中長(zhǎng)期需求前景支撐較強(qiáng)；天氣題材方面，NOAA稱目前已進(jìn)入厄爾尼諾天氣，年底超強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)的概率已超60%；總體來(lái)看，棕櫚油年內(nèi)大方向仍預(yù)計(jì)向上，更多是需注意短期節(jié)奏問(wèn)題。弱現(xiàn)實(shí)有望改善，且中長(zhǎng)期需求前景支撐較強(qiáng)，天氣亦存隱性擔(dān)擾，但美伊達(dá)成和平協(xié)議，地緣大幅轉(zhuǎn)好，原油回調(diào)對(duì)油脂價(jià)格構(gòu)成一定壓力，操作上可考慮待回調(diào)企穩(wěn)后仍逢低做多對(duì)待。主力2609合約上方關(guān)注9860-9870區(qū)間壓力，下方關(guān)注9200-9210區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周三，CBOT大豆主力合約上漲，午后暫收于1144美分/蒲附近。豆粕主力09合約，午后收于2952（日變動(dòng)5或0.17%）；豆二主力09合約，午后收于3690（日變動(dòng)166或4.71%）。近期美豆市場(chǎng)呈現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的市場(chǎng)格局，CBOT大豆前期連續(xù)回落后，近期止跌反彈。2025/26榨季美豆出口縮量導(dǎo)致期末庫(kù)存預(yù)期偏高，2026/27年度美豆播種較為順利。美豆本土壓榨利潤(rùn)豐厚，生柴政策預(yù)期向好，遠(yuǎn)期支撐力度較強(qiáng)，美豆下方空間預(yù)計(jì)不大。我國(guó)當(dāng)前大豆進(jìn)口到港量較多，供應(yīng)充足，榨利恢復(fù)，國(guó)內(nèi)基本面依舊偏弱。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，美豆近期上漲，豆二及豆粕或筑底反彈。豆粕及豆二遠(yuǎn)月合約考慮輕倉(cāng)試多。豆粕09合約支撐位關(guān)注2840-2850元/噸，壓力位關(guān)注2980-3000元/噸。豆二09合約下方支撐關(guān)注3600-3630，上方壓力關(guān)注3700-3750元/噸；
菜粕：周三菜粕期貨震蕩上行，主力2609合約日內(nèi)收漲1.62%。國(guó)內(nèi)豆菜集中到港，蛋白供應(yīng)充裕。而外盤加菜籽價(jià)格高位震蕩，近期地緣轉(zhuǎn)好，全球油脂油料價(jià)格重心有所回落，但總體來(lái)看進(jìn)口端成本仍有支撐。菜粕跟隨豆粕反彈，關(guān)注其持續(xù)性，國(guó)內(nèi)蛋白供應(yīng)充裕下，向上空間仍建議謹(jǐn)慎看待，操作上前期多單可考慮逢高止盈，后市可考慮逢低做多對(duì)待。RM力合約關(guān)注下方支撐位2200-2210，上方壓力位參考2330-2340。
玉米、玉米淀粉：周三，期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。市場(chǎng)預(yù)期變化有限，期價(jià)預(yù)期繼續(xù)承壓運(yùn)行。外盤市場(chǎng)來(lái)看，美伊達(dá)成協(xié)議動(dòng)搖外盤玉米遠(yuǎn)端利多基礎(chǔ)，而當(dāng)下供需寬松格局仍未改變，美玉米庫(kù)存壓力依然比較大，南美豐產(chǎn)，繼續(xù)擠壓美玉米出口市場(chǎng)，新季美玉米種植面積可能上修，疊加美玉米生長(zhǎng)推進(jìn)良好，短期期價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)探底。國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)來(lái)看，利多仍然比較有限，替代端的壓力仍未釋放完畢，同時(shí)今年隱性庫(kù)存偏高可能會(huì)構(gòu)成隱憂，一旦政策性糧源投放時(shí)間拉長(zhǎng)，將會(huì)縮短貿(mào)易商的出貨時(shí)間，可能會(huì)使得貿(mào)易商集中出貨接力替代端的利空，短期期價(jià)或面臨壓力。操作上建議觀望或者逢高做空思路對(duì)待。玉米2609合約支撐區(qū)間參考2270-2280，壓力區(qū)間參考2360-2370；玉米淀粉09合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2750-2760。期權(quán)操作建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
豆一：周三，豆一主力09合約上漲，午后收于4763。國(guó)產(chǎn)儲(chǔ)備大豆持續(xù)投放，疊加進(jìn)口大豆利潤(rùn)恢復(fù)、到港量增加，供應(yīng)預(yù)期增加使得部分貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)減弱。目前我國(guó)東北大豆正在關(guān)鍵生長(zhǎng)季，天氣敏感度增強(qiáng)，疊加地租、化肥等種植成本上漲，中長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)豆價(jià)仍有望上漲。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局持續(xù)，豆一考慮9-1反套操作。豆一主力09合約短期關(guān)注4850-4900元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4560-4600元/噸；
生豬：周三，生豬指數(shù)低位反彈，遠(yuǎn)月合約延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，6月末農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局召開(kāi)強(qiáng)化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控座談會(huì)，近端出欄壓力預(yù)期增加，生豬近月期價(jià)大跌，遠(yuǎn)月合約偏強(qiáng)震蕩，當(dāng)前近月07合約由于對(duì)現(xiàn)貨升水壓力偏大，期價(jià)回落向期貨實(shí)現(xiàn)回歸，本周出欄量環(huán)比出現(xiàn)小幅反彈，市場(chǎng)存在一定拋售情緒。本周全國(guó)均價(jià)9.56元/公斤
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