>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)小幅去化-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約17605元/噸，較前一日變動(dòng)-70元/噸；NR主力合約15605元/噸，較前一日變動(dòng)+10元/噸；BR主力合約12715元/噸，較前一日變動(dòng)+100元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格17750元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混17350元/噸，較前一日變動(dòng)-100元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2350美元/噸，較前一日變動(dòng)-5美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠2260美元/噸，較前一日變動(dòng)-5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格12800元/噸，較前一日變動(dòng)-300元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)12850元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
市場(chǎng)資訊
2026年5月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量42.28萬噸，環(huán)比減少15.84%，同比減少6.74%，2026年1-5月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量264.79萬噸，累計(jì)同比減少0.54%。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年5月中國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為10730.9萬條，同比增加4.6%。1-5月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期增1.9%至5.0171億條。
2026年5月，我國(guó)重卡銷量為10.9萬輛，同比增長(zhǎng)23.3%，繼3月、4月之后再次突破10萬輛；2026年1-5月，我國(guó)重卡銷量為54.4萬輛，同比增長(zhǎng)23.3%，繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年前5個(gè)月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)74.9萬噸，較去年同期的75.1萬噸微降0.3%。單看5月數(shù)據(jù)，出口量同比下降8.1%，環(huán)比下降18.8%。
ANRPC最新發(fā)布的2026年4月報(bào)告預(yù)測(cè)，4月全球天膠產(chǎn)量料降2.6%至77.2萬噸，較上月下降0.8%；天膠消費(fèi)量料增2.5%至123.5萬噸，較上月下降5.9%。前4個(gè)月，全球天膠累計(jì)產(chǎn)量料降1.7%至385.3萬噸，累計(jì)消費(fèi)量料降4%至492.3萬噸。
2026年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1532.2萬噸。其中，泰國(guó)增1.4%、印尼降0.8%、中國(guó)增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、馬來西亞增6.9%、柬埔寨增2.9%、緬甸增1.1%、斯里蘭卡增12.4%、其他國(guó)家增6.5%。
2026年全球天膠消費(fèi)量料同比增加1.3%至1555萬噸。其中，中國(guó)增1.7%、印度增3.6%、泰國(guó)降3.5%、印尼增1%、馬來西亞增8.2%、越南降5.7%、斯里蘭卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律賓增13.8%、其他國(guó)家增1.2%。市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-06-24，RU基差145元/噸（+70），RU主力與混合膠價(jià)差255元/噸（+30），NR基差421.00元/噸（-38.00）；全乳膠17750元/噸（+0），混合膠17350元/噸（-100），3L現(xiàn)貨18450元/噸（+0）。STR20#報(bào)價(jià)2350美元/噸（-5），全乳膠與3L價(jià)差-700元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差4550元/噸（+200）。
原料：泰國(guó)煙片95.25泰銖/公斤（-0.32），泰國(guó)膠水85.00泰銖/公斤（-0.25），泰國(guó)杯膠72.50泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)膠水-杯膠12.50泰銖/公斤（-0.25）。
開工率：全鋼胎開工率為65.69%（-1.95%），半鋼胎開工率為69.36%（-2.12%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為683609噸（+2033），青島港天然橡膠庫(kù)存為1239597噸（-5430），RU期貨庫(kù)存為151510噸（+780），NR期貨庫(kù)存為27620噸（+0）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-06-24，BR基差85元/噸（-100），丁二烯中石化出廠價(jià)9700元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12800元/噸（-300），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)12850元/噸（-50），山東民營(yíng)順丁橡膠12400元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-3379元/噸（-38）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為70.71%（+1.44%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為4690噸（-1040），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為25300噸（+550 ）。
策略
RU及NR中性。全球季節(jié)性旺季來臨，供應(yīng)回升預(yù)期增加，后期重點(diǎn)關(guān)注海外泰國(guó)的原料價(jià)格變化。目前現(xiàn)實(shí)依然保持偏強(qiáng)格局，基差同比高位。截至5月最新數(shù)據(jù)，我國(guó)1-5月天然橡膠進(jìn)口累計(jì)同比下降0.54%。目前泰國(guó)東北部正常上量，膠水受南部仍受雨水?dāng)_動(dòng)。6月開始，泰國(guó)將迎來產(chǎn)量回升期，國(guó)內(nèi)下游輪胎需求近期弱勢(shì)或延續(xù)，但供應(yīng)端的矛盾更為凸顯，天然橡膠成本端支撐依然較強(qiáng)。后期重點(diǎn)關(guān)注海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天然橡膠產(chǎn)出的回升情況。
BR謹(jǐn)慎偏空。順丁橡膠自身的供需矛盾不突出，后期依然跟隨丁二烯價(jià)格波動(dòng)。國(guó)內(nèi)烯烴裂解裝置開工率持續(xù)回升將促使后期丁二烯供應(yīng)量的繼續(xù)回升，海外預(yù)計(jì)也是類似節(jié)奏，供應(yīng)端的回升總體壓制丁二烯價(jià)格重心逐步下移。預(yù)計(jì)順丁橡膠成本拖累將持續(xù)。但順丁橡膠與天然橡膠的價(jià)差較大，天然橡膠價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)短期或?qū)ζ涞撞坑兄巍?br> 風(fēng)險(xiǎn)
伊朗沖突進(jìn)展，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，上游裝置動(dòng)態(tài)，下游需求波動(dòng)。
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